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　　海外舉債使中國(guó)面臨美聯(lián)儲(chǔ)升息風(fēng)險(xiǎn)

　　2014-08-05 16:48:00

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 北京時(shí)間8月5日下午消息，據(jù)Market Watch，中國(guó)海外舉債使其愈發(fā)暴露于美國(guó)升息風(fēng)險(xiǎn)之下，潛在的可給一些公司帶去融資問(wèn)題，并使中國(guó)整個(gè)融資體系狀況趨緊。

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　　全球第二大經(jīng)濟(jì)體幾乎安全渡過(guò)了2008年金融危機(jī)，部分原因?yàn)閲?guó)內(nèi)銀行大幅放債以及使其免于全球資金流動(dòng)顯著逆轉(zhuǎn)影響的資本管控。

　　中國(guó)仍然嚴(yán)格控制資本流動(dòng)，但政府已經(jīng)允許更多資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)以刺激增長(zhǎng)。隨著中國(guó)與全球經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更為密切，其一度滴水不漏的資本管控也開(kāi)始出現(xiàn)縫隙。

　　據(jù)國(guó)際清算銀行上周公布的數(shù)據(jù)，2014年首個(gè)季度，中國(guó)境外貸款同比增長(zhǎng)38%至近8000億美元，約2010年的四倍。據(jù)Dealogic，今年至今，中國(guó)公司和銀行出售了創(chuàng)紀(jì)錄的570億美元美元計(jì)價(jià)債券，遠(yuǎn)超去年紀(jì)錄。

　　一些公司以較低成本海外舉債，尤其是在香港和臺(tái)灣，以為中國(guó)高利潤(rùn)的投資融資。其他公司，尤其在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)融資艱難之際轉(zhuǎn)赴海外。在更嚴(yán)格的資本要求之下，銀行也進(jìn)行海外融資。

　　中國(guó)相比韓國(guó)和印尼等國(guó)更好的隔絕于外界，后者在去年美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減QE時(shí)受到?jīng)_擊，美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目讓全球充斥著廉價(jià)資金。但最新的發(fā)展意味著中國(guó)更加暴露于全球利率上升和資本外逃風(fēng)險(xiǎn)之下，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇深入，這一風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。

　　德銀駐香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯班瑟稱：“資本管控能夠完全將中國(guó)隔絕于升息壓力的想法是錯(cuò)誤的。就像資本管控不能避免大量資金流入中國(guó)，而難以避免熱錢(qián)流出。

　　美國(guó)債券收益率上升已開(kāi)始讓境外融資者覺(jué)得吸引力下降，一個(gè)跡象是中國(guó)公司已經(jīng)開(kāi)始收縮部分境外敞口：投資者第二季度從中國(guó)凈撤資369億美元，逆轉(zhuǎn)了首季流入940億美元的趨勢(shì)。

　　中國(guó)總外海融資僅占GDP的10%，這低于很多國(guó)家。中國(guó)銀行體系資金主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)存款，意味著海外升息不太可能引發(fā)大規(guī)模金融問(wèn)題。而且中國(guó)仍控制人民幣匯率并管理金融體系的流動(dòng)性，這背后的支撐為4萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備。

　　然而，隨著收益率上升，除了謀求收縮海外敞口，或甚至徹底轉(zhuǎn)為國(guó)內(nèi)融資，一些公司在海外融資問(wèn)題上正三思而行。

　　更高的海外利率或成為中國(guó)融資者的另一個(gè)資金壓力來(lái)源，很多公司已高度杠桿化。

　　花旗駐香港亞洲經(jīng)濟(jì)部門(mén)負(fù)責(zé)人Johanna Chua稱，離岸利率進(jìn)一步走高，海外融資的公司或轉(zhuǎn)向在岸市場(chǎng)，進(jìn)而幫助提高國(guó)內(nèi)融資成本。他稱：“隨著中國(guó)資本控制放松，外部融資狀況對(duì)國(guó)內(nèi)融資狀況的影響將加大?！?/p>

　　這或迫使中國(guó)央行[微博]介入，采取寬松措施防止利率上升。

　　由于擔(dān)憂中國(guó)住房供給過(guò)剩，房地產(chǎn)公司更難于從國(guó)內(nèi)銀行獲得資金，它們尤為謀其海外融資。（谷云）