上周多方節節敗退，退守3500點。另一方面，證監會對同花順和恒生電子下達《調查通知書》的事件仍在發酵。

調查信息與市場波動存在何種關系？對后勢有何影響？查處第三方配資平臺，能否讓A股走向坦途？

整頓場外配資是穩定人心之舉

有個別分析機構認為，證監會立案調查兩公司違規行為的消息是市場大跌的主要原因。筆者認為不足為據，立案事件不僅不是股市暴跌的原因，恰好是暴跌的結果。

暴跌的元兇，筆者認為是市場多空雙方博弈的正常結果。4000點壓力久攻不下，人心思變，多頭退避三舍，補給后再戰；獲利盤存在回吐需求；從時間窗口看，久漲必跌。唯一不正常的是下跌太急，不由得人們議論紛紛。這只能歸究于目前大盤尚未穩定，人心不穩，見好就收的投機者比較多。

進一步分析可以得出結論：立案事件不是股市暴跌的原因，在暴跌后放出繼續追究場外配資的信號，穩定人心的意圖更為符合邏輯。

不能把所有問題都歸罪于第三方平臺

其實證監會調查證券軟件公司場外配資并不是新聞，一直在進行。以兩公司所受的影響，絕對不足以拉低大盤。第三方平臺是工具，可以助漲也可以助跌，不是根本原因。第三方平臺的介入，聚攏了小股民的資金，杠桿的存在放大了他們的投資可能和空間，也確實存在不好控制的問題，需要以恰當的方式加強監管。但不能把所有問題都歸罪于第三方平臺。這些創新工具可以有好的作用，也可以起壞作用，關鍵是制度設計怎么引導。

杠桿交易確實會在下跌過程中的某個時段加快跌速，但事實上，“快熊慢牛”正是成熟股市、健康股市的特征。美國股市就經常幾年漲30%到50%，然后再短短幾個月甚至幾天跌去20%到30%。而在成熟資本主義國家，配資行為基本非常普遍。

（中國國際電子商務中心內貿信息中心宏觀行業分析師柳金平）