如果說上周爆發的葡萄牙銀行危機如疾風驟雨般迅速席卷了整個歐洲市場后又迅速恢復了平靜，那西班牙銀行業更像是海底的旋渦，雖然表面上風平浪靜，卻可能暗藏風險。

葡萄牙最大上市銀行Banco Espirito Santo（BES）爆出財務危機引發歐洲股市的大幅拋售；西班牙銀行業不良資產率居高不下，評級機構對西班牙銀行體系維持負面展望。就在市場對于歐洲銀行業的擔憂有所緩解時，頻發的事件再次敲響警鐘。

“杠桿尚未被大幅度削減，銀行資產負債表的透明度也沒有明顯提高，更可怕的是這些機構并不了解自己的風險。”著名對沖基金經理人保羅-辛格(Paul Singer)表達了對以葡、西為代表的歐洲銀行業的擔憂。

葡萄牙銀行危機后續

7月14日，BES銀行宣布任命聲譽很高的經濟學家維特·本托(Vítor Bento)擔任新一任首席執行官（CEO），替換原屬于Espirito Santo（ES）家族的前任CEO薩爾加多(Ricardo Salgado)，同時BES銀行還任命了新的副首席執行官以及首席財務官（CFO）。將ES家族請出高層職位的舉動代表著龐大的ES家族正在失去對于BES銀行的控制權。

葡萄牙監管機構希望借這一變化能夠消除市場對于該銀行健康狀況以及企業治理方面的擔憂，但投資者似乎“心有余悸”，BES銀行股價在周一依然大跌8.1%至每股0.44歐元。

其實早在今年5月份，葡萄牙央行（BOP）在對Espirito Santo International集團（ESI集團）進行審計時發現該集團存在嚴重的財務狀況以及會計違規操作，ESI集團的子公司Esprito Santo Financial Group（ESFG）因持有BES銀行25%的股份，使得BES銀行也被牽扯進來。BES銀行長期向ESI集團提供貸款，并將這些債務打包出售給了客戶。

事件的導火索是由于ESI集團在上周四延遲支付一組短期債務證券的利息，使得投資者懷疑該集團存在財務危機并且意識到BES銀行可能存在巨大的風險敞口。事件愈演愈烈，迅速引發整個歐洲市場恐慌，當天歐洲乃至全球股市都遭遇大幅波動。

據知情人士透露，目前ESI集團正在尋求出售包括酒店業務和一家保險公司持股在內的資產以獲得資金。公司還在與債權人就部分債務進行協商，如果無法達成協議，公司可能被迫申請破產保護。

BES銀行則發表聲明，稱其受影響資產金額大約為11.5億歐元，而銀行有至少21億歐元資本緩沖用于應對任何可能的債務違約。

葡萄牙總理科埃略(Pedro Passos Coelho)表示不會對BES銀行提供任何國家援助，并稱：“銀行必須越來越多地關注項目的優劣，那些不這么做的銀行，將會付出代價。企業更多地尋求朋友而不是競爭對手來承擔這些代價，但是這種代價絕不應該由作為一個整體的全社會來承擔，更不應該由納稅人來承擔。”

西班牙銀行業“避重就輕”

就在投資者被葡萄牙銀行事件嚇出的一身冷汗還未退去時，西班牙銀行業又引發了市場的廣泛關注。

7月14日，國際評級機構穆迪宣布維持對西班牙銀行體系的負面展望。

而就在幾天前，歐洲穩定機制理事會（ESM）批準了西班牙提出的提前歸還13億歐元銀行業救助資金的請示，這也是首次有國家提出愿意提前償還部分救助資金。ESM執行董事克勞斯?雷格林（(KlausP.Regling)）還表示，西班牙銀行業已趨向穩定，西班牙經濟重現增長，投資者信心得以恢復。

同時，西班牙銀行業也在向市場釋放出積極的信號，近幾個月不良貸款的溫和下降標志著西班牙銀行業迎來了“后危機時代”的轉折點。

但事實上，西班牙銀行業的現狀及前景就像評級機構給出的評定一樣，并沒有那么樂觀。

據西班牙央行（SCB）公布的數據，4月份西班牙銀行業不良貸款占貸款總額的比例已跌至13.4％，相較于去年12月創紀錄的高點13.6％，有了明顯下降。

但有分析人士指出，西班牙銀行業不良貸款比例的下降，很大一部分原因要歸功于其“壞賬銀行”。

西班牙政府在2012年進行銀行業重組時成立了“壞賬銀行”，一個專門處理銀行業不良資產的股份公司，可以自由買賣資產，發行債券，不受股份公司條件限制。

分析師指出，由于“壞賬銀行”的存在，西班牙銀行業的不良資產被低估，所謂的不良貸款持續下降，并不能反映西班牙銀行業的真實狀況，因為不良貸款只包含貸款人不能按期、按量歸還本息的貸款，而不良資產除包含不良貸款外，還包括房地產等不動產組合。因此，分析師認為不良資產可以更全面地反映銀行貸款的真實情況。

根據法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師迪亞茲（Santiago López Díaz）提供的數據，截至今年第一季度，西班牙銀行業不良資產總額達到3720億歐元（約5060億美元），壞賬占到了貸款總額的22％。

“顯然不良貸款的數字明顯低估了銀行信貸面臨的災難。” 迪亞茲說道。

西班牙幾大銀行會定期披露其不良貸款規模，卻不愿向投資者公布其每個季度不良資產的詳細數字。這一點也引起了專業人士的關注。

美銀美林（Merrill Lynch）分析師加梅斯（Sergio Gamez）指出，雖然一季度西班牙六大銀行的不良貸款有明顯下降，但其不良資產下降十分緩慢。

“根據計算，當前西班牙銀行業不良資產達到4330億歐元，相當于西班牙經濟總量的40％。”加梅斯說道。

面對分析師的質疑，西班牙畢爾巴鄂比斯開銀行（BBVA）發言人堅持認為，不良貸款是一個更好的方法來衡量資產質量以及未來的發展趨勢。

西班牙大眾銀行（Banco Popular）的發言人則指出并不同意加梅斯的分析，他堅稱銀行的不良貸款及不良資產均有所下跌。 getty圖