初冬的11月延續了10月“愛在深秋”的反彈行情，股災后一度放慢腳步的外資機構又重整旗鼓布局A股市場。國家外匯管理局披露的數據顯示，11月份QFII和RQFII獲批額度的增速呈現出“冰火兩重天”的局面，基于在匯率波動、流動性方面的優勢，RQFII額度明顯更受歡迎。

　　在業內人士看來，人民幣成功加入SDR勢必帶來人民幣資產價格的進一步上揚，外資機構對于A股的興趣將愈發濃厚，RQFII額度迅猛擴容的勢頭或將延續。在此背景下，《第一財經日報》記者了解到，越來越多的國內私募也開始尋求拓展海外市場，布局開展RQFII業務。

　　據國家外匯管理局數據，截至11月27日，合格境外機構投資者(QFII)共有277家，合計批準790.99億美元的投資額度，較10月末的789.71億美元僅增加1.28億美元。實際上《第一財經日報》記者注意到，QFII獲批額度自股市調整之后增速明顯放緩。除9月外，8月、10月和11月的月增加額均不足2億美元，11月還有13家機構退還部分額度。

　　與之形成鮮明對比的是RQFII額度在11月的猛增。外管局數據顯示，截至11月27日，人民幣合格境外機構投資者(RQFII)11月新批額度為170億元人民幣，創下了半年以來的新高;至此，RQFII累計批準投資額度增至4365.25億元人民幣。

　　據記者了解，截至目前，RQFII試點已拓展到14個境外國家和地區，可投資額度達11100億元。

　　對于RQFII“火熱”而QFII“遇冷”的情況，多名業內人士表示或為大勢所趨。“其實RQFII額度不一定完全用得上，申請額度和實際投資有時候差很多。但無疑RQFII現在越來越多，接下來會有個趨勢是代替QFII。”上海老牌私募凱石益正資產管理有限公司(下稱“凱石資產”)投資總監仇彥英在接受記者專訪時如是表示。

　　在仇彥英看來，RQFII產品與QFII產品相比，除了沒有匯率波動之憂，另一個顯著優勢是RQFII產品流動性更好。“QFII在贖回方面有一個限制，3個月之內拿出的本金不能超過特定比例，要贖回的話要慢慢拿。而RQFII限制得沒那么死，流動性更好。”仇彥英說。

　　據記者了解，自2012年7月首只RQFII-ETF在港交所上市以來，投資A股的RQFII產品經過3年的發展，主要分為跟蹤大盤的指數型產品即ETF產品，和主動管理型產品，其中ETF產品數量居多。就產品性質來分，部分產品為共同基金，產品凈值公開可查;而其他一部分則為專戶型產品，產品業績較難獲得。

　　12月1日，IMF正式宣布，人民幣將以10.92%的權重納入SDR貨幣籃子。市場人士普遍認為，此番人民幣正式入籃是人民幣國際化戰略的“重要一躍”，人民幣資產價格將進一步上揚，股市和債市將具有較高吸引力，外資機構加碼布局A股或為大勢所趨。

　　在此背景下，《第一財經日報》記者了解到，越來越多的國內私募開始尋求拓展海外市場，布局開展RQFII業務。一般操作方式則是：國內私募與境外合作伙伴發行主動管理型產品，基金的募集規模是通過海外合作機構的RQFII額度獲得，陽光私募擔任產品投資顧問，即陽光私募化身RQFII的“管家”。

　　據仇彥英向記者介紹，凱石投資目前就有兩只RQFII產品正在籌備中，此前在6月10日，已有一只主動管理型產品“YellowMountainFund”完成建倉開始運營。該基金是凱石投資的海外合作伙伴高泰基金(GottexFundManagement)在愛爾蘭注冊成立的Ucits基金，基金管理人為高泰基金旗下的高泰盆景資產管理(香港)，RQFII牌照和額度均來自該公司，凱石投資擔任產品投顧。

　　“擔任RQFII基金的投顧其實從某種程度上來說相對簡單。外資機構在合規和風控方面的規則細致且繁多，但不會具體干涉投資過程。因此只要嚴格遵守透明的游戲規則，信息披露完善就沒問題。”仇彥英告訴記者，不同于國內投資者，國外大型機構投資者投資A股多是基于配置的理念，因此通常都是長期布局。“在決定投資某一個市場之前，他們對市場整體的風險和收益會有一個評估。國內還要考慮擇時，但國外投資者主要是強調配置。”仇彥英說。