原標(biāo)題: 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)信號(hào)不一 國(guó)債期貨再探底

　　本周宏觀數(shù)據(jù)接踵而至，先是進(jìn)出口數(shù)據(jù)低于預(yù)期，后是金融數(shù)據(jù)超出預(yù)期。在地方債加速供應(yīng)的背景下，本周期債呈現(xiàn)高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)，再度尋底。市場(chǎng)人士對(duì)于未來(lái)大規(guī)模的供給仍有疑慮，市場(chǎng)筑底之路仍需時(shí)日。

　　周一，由于受到進(jìn)出口數(shù)據(jù)不佳的影響，國(guó)債期貨周一大幅走高，延續(xù)了上周的反彈態(tài)勢(shì)。海關(guān)總署6月8日公布數(shù)據(jù)顯示，按人民幣計(jì)價(jià)，中國(guó)5月出口跌幅大幅收窄，但進(jìn)口跌幅則遠(yuǎn)超預(yù)期。受此提振，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1509開(kāi)盤(pán)96.595元，收盤(pán)96.870元，漲幅0.28%。10年期國(guó)債期貨主力合約T1509開(kāi)盤(pán)95.205元，收盤(pán)95.560元，漲幅0.26%。

　　周二，雖然CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，但是由于地方債供給壓力再現(xiàn)，國(guó)債期貨再度開(kāi)始探底之旅。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月9日公布，2015年5月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.2%，為年內(nèi)首次回落，且已連續(xù)4個(gè)月處于“1時(shí)代”，該數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　全日行情在CPI數(shù)據(jù)偏弱的刺激下維持強(qiáng)勢(shì)，但當(dāng)日供給超過(guò)1000億元，行情弱勢(shì)調(diào)整。5年期國(guó)債期貨主力合約TF1509收盤(pán)96.835元，跌幅0.05%。10年期國(guó)債期貨主力合約T1509開(kāi)盤(pán)95.540元，收盤(pán)95.475元，跌幅0.09%。

　　周三，受到財(cái)政部近日下達(dá)第二批1萬(wàn)億元置換債券額度的消息影響，市場(chǎng)擔(dān)憂供給壓力，因此國(guó)債期貨大幅下挫。5年期國(guó)債期貨主力合約TF1509收盤(pán)96.220元，跌幅0.61%。10年期國(guó)債期貨主力合約T1509開(kāi)盤(pán)95.435元，收盤(pán)94.980元，跌幅0.53%。

　　周四，頹勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)。早盤(pán)延續(xù)了跌勢(shì)，盤(pán)中一度反彈，但在臨近尾盤(pán)受到央行貨幣數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期影響，收盤(pán)小跌。央行數(shù)據(jù)顯示，2015年5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬(wàn)億元，同時(shí)M2和信貸數(shù)據(jù)都好于市場(chǎng)預(yù)期。

　　周五，國(guó)債期貨大幅波動(dòng)。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，市場(chǎng)呈現(xiàn)了上下劇烈震蕩態(tài)勢(shì)。

　　回顧全周，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1509收盤(pán)96元，全周跌0.62%。10年期國(guó)債期貨主力合約T1509開(kāi)盤(pán)95.205元，收盤(pán)元94.62，跌幅0.72%。國(guó)泰君安期貨表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期但信貸數(shù)據(jù)略超預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)短期弱勢(shì)但中期逐漸呈現(xiàn)二階企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，疊加供給壓力，行情或弱勢(shì)下行。

　　下周仍然有超1500億元的地方債進(jìn)行發(fā)行，節(jié)奏上來(lái)講比本周稍好點(diǎn)，但是數(shù)量上仍然較大。目前看，地方債發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，央行或許在未來(lái)會(huì)有動(dòng)作以對(duì)沖當(dāng)前地方債供給的影響。總體上，下周恐怕價(jià)格仍然表現(xiàn)較弱，以震蕩調(diào)整為主，目前期債進(jìn)入筑底階段，行情反復(fù)較為常見(jiàn)。來(lái)源上海證券報(bào))