分析人士表示，四中全會等政策紅利的釋放將成為推動市場進一步上行的根本性動力

　　受外圍市場大跌干擾，上周A股出現(xiàn)了持續(xù)的震蕩調(diào)整，打亂了此前的反彈節(jié)奏。實際上，除了外圍市場因素外，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳也是大盤調(diào)整的主要原因之一。如果說前期的上漲是基于改革預期，那么接下來的行情，則在較大程度上取決于改革預期的落實。其中，中國共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會第四次全體會議將于10月20日至23日在北京召開，全面落實、深化“三中全會”的決策部署，保障改革提速成為市場關(guān)注的焦點。分析人士普遍認為，由于“四中全會”意義重大，政策導向性清晰，A股有望受到政策牽引而上漲。

　　三因素導致A股持續(xù)調(diào)整

　　上周滬指周K線收出一根帶上下影線的小陰線，在2400點關(guān)口處，多空雙方分歧明顯加大。整體來看，以下幾方面成為導致市場走弱的主要因素。

　　首先，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟。國家統(tǒng)計局發(fā)布的9月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.6%，創(chuàng)56個月新低；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降1.8%，連續(xù)31個月下跌，跌幅有所擴大，顯示我國實體經(jīng)濟仍面臨著較大下行壓力。同時，近期國際大宗商品價格下行對PPI指數(shù)也形成了較大下行壓力。經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預期，使得市場信心嚴重受挫。當然，換一個角度看，目前的CPI和PPI數(shù)據(jù)也表明，國內(nèi)通脹壓力基本消除，四季度物價漲幅也不會太高，全年CPI漲幅將大大低于政府年度目標，這為明年貨幣政策騰挪出較大的空間。

　　其次，IPO資金面“沖擊波”。截止到10月10日，共有599家企業(yè)進入正常審核狀態(tài)，其中有33家已經(jīng)通過發(fā)審會。本周12只新股從本周四開始陸續(xù)發(fā)行，由于資金相互不能循環(huán)套用，估計會吸引6000億元-8000億元申購資金，短線資金面臨分流壓力。再加上本月下旬將迎來企業(yè)上繳所得稅，資金面在多重因素擾動下面臨較大的考驗。

　　最后，近期外圍市場表現(xiàn)欠佳。上周歐美股市迎來了大震蕩，上周三更是出現(xiàn)了集體暴跌走勢。美國二季度經(jīng)濟增長強勢反彈，近期公布的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)穩(wěn)步增加，加大了市場對于美聯(lián)儲退出QE的擔憂；而在歐洲，歐元區(qū)整體經(jīng)濟復蘇乏力，呈現(xiàn)低通脹和經(jīng)濟低增長的通縮特征，市場普遍下調(diào)全球經(jīng)濟增長目標，IMF也將2014年全球經(jīng)濟增長預估值從3.4%調(diào)降至3.3%，這也是今年來的第三次向下修正。在此背景下，短期資金對于全球經(jīng)濟增長風險的擔憂難以抹去，并將持續(xù)影響外圍股市，而國際化程度日益提高的A股市場難免也會受到?jīng)_擊。不過，上周五，美股實現(xiàn)反彈，道瓊斯工業(yè)指數(shù)大漲1.63%，報收16380.41點。希臘雅典綜合指數(shù)更是大漲7.21%，顯示出歐美股市有結(jié)束連續(xù)大跌的態(tài)勢。

　　四中全會釋放政策紅利

　　從歷史上看，A股市場存在明顯的政策情結(jié)。對于即將召開的十八屆四中全會，各方期待不小。十八屆四中全會將為改革攻堅提供強有力的政治保障，會議釋放的政策紅利將成為推動市場進一步上行的根本性動力。

　　眾所周知，十八屆三中全會開啟了改革開放新篇章，而市場對十八屆三中全會的高度認同，也催生了本輪A股行情，甚至不少分析人士認為本輪行情是牛市的起步，理論基礎(chǔ)之一就是新一輪改革所帶來的紅利。

　　十八屆三中全會審議通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，展示了未來一個時期中國改革的宏偉藍圖，提出了經(jīng)濟體制、政治體制、文化體制、社會體制和生態(tài)文明體制改革等五大核心任務(wù)，明確了改革的時間表。隨著目標和時間表的明確，全面改革的總體框架圖已浮出水面，改革已由憧憬期進入推行期。在“三中全會”之后，中央深改組召開了四次會議，“三中全會”提出的改革任務(wù)已經(jīng)進入提速期。分析人士普遍預計，此次“四中全會”料將全面落實、深化“三中全會”的決策部署，進一步推進改革的步伐。

　　根據(jù)之前透露的消息，十八屆四中全會的主要議程是研究全面推進依法治國重大問題。這是自改革開放以來，黨歷次中央委員會全體會議中，首次將法治作為主題，依法治國方略進入新階段。

　　中金公司表示，“依法治國”表面上看與股票市場關(guān)系似乎不大，而實則意義重大。“依法治國”的貫徹執(zhí)行，將進一步厘清當前中國政府與市場關(guān)系不清晰的核心問題，將有助于降低企業(yè)經(jīng)營成本、提高效率，降低企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不確定性，鼓勵創(chuàng)新，增強整體經(jīng)濟和盈利增長的可持續(xù)性，最終將降低目前市場中隱含的較高的股權(quán)風險溢價。

　　總之，在十八屆四中全會的重要利好因素面臨兌現(xiàn)的同時，有關(guān)滬港通等相關(guān)政策也不斷出臺，上周末證監(jiān)會發(fā)布券商參與滬港通業(yè)務(wù)試點的通知，可以預見相關(guān)業(yè)務(wù)不久也將落地。因此從時間看，A股將進入密集的政策釋放期。預計隨著本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的進一步明確，7.5%左右的經(jīng)濟增長率和“新常態(tài)”理論將最終會取得共識，在“四中全會”召開、滬港通實施以及新股申購之后，滬指2400點征程將會再度開啟。（記者 張曉峰）

　　(原標題:A股迎利好政策密集釋放期 2400點征程有望開啟)