【延伸閱讀】巴菲特的阿喀琉斯之踵：零售業(yè)投資

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　　巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）在零售業(yè)的投資規(guī)模很小，基本沒有受到投資者和分析師的注意。它投資的零售業(yè)公司包括See's Candies、Ben Bridge Jeweler和Nebraska Furniture Mart，這些公司都在賺錢。

　　但零售行業(yè)仍讓巴菲特和他的合伙人芒格（Charlie Munger）感到煩惱，用巴菲特自己的話來形容，他在零售業(yè)的投資記錄“很可怕”、“相當差”、“很糟糕”。他們連續(xù)幾年都在嘆息投資零售行業(yè)時的壞運氣，在年度股東大會或者接受采訪時談起投資零售行業(yè)的失敗經(jīng)歷。最近，這一對以反對技術(shù)投資聞名的拍檔遺憾地表示，互聯(lián)網(wǎng)正在快速改變?nèi)藗兊馁徫锪晳T，也在以一種他們沒有預料到的方式影響伯克希爾所投資的零售商的業(yè)務(wù)。

　　在今年5月召開的伯克希爾年度股東大會上，芒格指出零售業(yè)務(wù)正在受到威脅。他認為新技術(shù)將改變很多行業(yè)，零售業(yè)尤其面臨威脅。

　　對于伯克希爾所投資的僅占其1，820億美元年度收入2%的九家企業(yè)來說，這樣的評論算是濃墨重彩了，也表明巴菲特對他這一罕見的失敗案例耿耿于懷。

　　83歲的巴菲特不予置評。他將位于內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市的伯克希爾打造成了市值高達3，160億美元的龐然大物。

　　巴菲特在零售行業(yè)投資不順的狀況可以追溯到伯克希爾成立初期。他在1989年的致投資者信中稱，1966年收購巴爾的摩百貨商店Hochschild Kohn的交易是該集團曾犯下的最大錯誤。

　　巴菲特曾表示，零售業(yè)具有挑戰(zhàn)性，因為購物習慣和銷售渠道不斷變化，這讓企業(yè)很難建立并保持競爭優(yōu)勢或者是他所謂的“經(jīng)濟護城河”。過去幾年，巴菲特收購了一些小的零售公司，這些公司看上去至少被一些經(jīng)濟護城河所保護，但由于互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，這些護城河就要干涸了。

　　巴菲特沒有詳細談?wù)摶ヂ?lián)網(wǎng)如何影響了他的零售公司，但他在2013年的致股東信中稱，伯克希爾旗下一些制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和零售業(yè)公司的回報率非常差，這是因為他在資金分配中犯了一些嚴重的錯誤。巴菲特稱，他沒有被誤導，而只是對這些公司或者它們所處的行業(yè)的經(jīng)濟動態(tài)評估出現(xiàn)錯誤。（華爾街日報中文網(wǎng)）

　　（2014-07-23 09:09:00）