迪拜股市近期崩盤，正式宣告進入熊市。不僅如此，周二該股市跌幅加深。而迪拜股市近年持續飆漲與近日的崩盤，最重要的影響因素只有一個——房地產。

華爾街見聞網站提及，迪拜股市周一大幅下跌，并正式宣告進入熊市。然而，該股市周二收盤再度大跌6.7%，較歷史峰值下挫25%。同時，海灣阿拉伯國家合作委員會六個成員國股市全線下挫。阿布扎比ADX GeneralIndex指數狂瀉13%，卡塔爾QE Index指數暴跌10%。

迪拜股市暴跌因阿聯酋規模最大的房地產企業之一Arabtec Holding Co.股價暴跌引發股市連鎖反應，在被迫追加保證金的壓力下，投資者廣泛拋售迪拜公司股票。建造了全球最高建筑的阿聯酋埃瑪爾地產(Emaar Properties)股價跌3.4%，Deyaar Development跌10%。包括Arabtec在內的五大企業在迪拜指數中占比超60%，Arabtec處于第五位。

23日，知情人稱該公司已大幅裁員，首席運營官、首席信息官和首席風險官統統被裁。但該公司在24日對此消息予以否認。不過，這也反映出市場對迪拜房地產復蘇過頭的持續憂慮。

房地產泡沫被刺破

在房地產和建筑公司股票拉動下，2012年1月至今年5月6日，迪拜金融市場綜合指數(DFM General Index)飆漲250%。

迪拜經濟興旺發展，GDP年均增速為5%。不僅石油、貿易和旅游業繁榮發展、政府還在2012年11月宣布了房地產振興計劃，規模龐大的發展目標包括：建設全球最大規模的購物中心，建造100多家酒店，還要打造一座全世界占地面積最大的公園，甚至比倫敦海德公園還要大。

多重因素引發迪拜房地產價格持續飆升。據英國房地產顧問公司Knight Frank統計，今年一季度，迪拜房產價格同比大漲27.7%，在全球主要市場中名列第一，且連續四個季度增長。房產租金價格平均漲幅也高達30%，部分地區甚至成倍增長，幾乎處于歷史最高位。迪拜土地局(Dubai Land Department)統計數據顯示，一季度房地產總價值躍升38%至610億迪拉姆(約合166億美元)；房地產市場投資額約350億迪拉姆（95.3億美元），同比增長57%。《華爾街日報》報道稱，去年，迪拜個人地產交易總規模增長53%，其中，海外投資者貢獻近半。

迪拜房產市場投機嚴重，很多人甚至接二連三地倒賣期房。迪拜政府也試圖阻止房產投機，將房地產轉賣稅提升至4%。但相比香港15%的房地產頻繁轉賣稅，和新加坡30%的稅費，迪拜的這一措施就明顯弱了許多。

依靠高額銀行貸款的開發商負債率高企。阿聯酋央行去年12月公布的數據顯示，全國建筑業貸款同比跳漲40.1%至1810億美元，增速為2009年1月以來最快。而同期，阿聯酋銀行業總貸款增速僅為8.8%。一位匿名迪拜銀行業人士稱，一些銀行甚至對部分客戶提供100%的融資。匯豐銀行駐迪拜首席經濟學家Simon Williams就曾提醒：“如此巨大的貸款增長完全不符合經濟秩序，也不利于資產價格的穩定。”

而在看似欣欣向榮的背后，卻是市場需求的下滑。Propsquare Real Estate表示，今年以來，迪拜房產銷量同比下跌25%，因為房地產價格已經令投資者無法負擔了。不過，迪拜政府對該國房地產市場大概信心十足。就在6月9日，迪拜土地局還堅稱，房地產市場處于廣泛的健康狀態，價格上漲只是因為經濟強健。