基金市場表現及分析

上周，基金市場整體表現不佳，不過保本型和債券型基金較好地控制了調整的幅度，凈值分別下跌0.25%、0.15%。相較固定收益類基金的穩定性，權益類基金受股指拖累嚴重，股票型和混合型基金分別下跌3.24%和2.81%。貨幣型基金收益微增，上漲0.009%。

圖2：各類型基金周凈值增長率

數據來源：金牛理財網天相投資分析系統

開放式偏股型基金

開放式偏股型基金凈值大幅下跌，加權平均跌幅為3.10%

上周，A股市場連續下探，量能一再萎靡，投資者觀望情緒濃厚。在此背景下，712只開放式偏股型基金凈值16漲6平690跌，加權平均下跌3.10%。

股票型基金方面：處于建倉期的新基金跌市中表現居前。上周股票型基金平均跌幅為3.24%：536只股票型基金實現上漲的基金僅有1只，4只基金與上周持平，其余均下跌。從漲幅榜來看，業績居前的主要是成立不久的新基金。其中中銀主題以0.10%的漲幅位于第一，該基金為7月份成立的新基金，利用建倉期優勢取得收益。中郵新興重點投資于當前熱點的新興產業，扛住跌勢，凈值增長持平。

混合型基金方面：低倉位、穩健風格型基金業績領先。上周混合型基金平均跌幅為2.81%：177只混合基金有兩只持平，其余均為負收益。民生紅利和安信策略兩只新基金利用倉位優勢較好地抵御住了跌勢，凈值增長持平。之后的盛利配置和匯豐2016主要投資于債市，股票倉位均低于30%，長期的穩健風格也為其保存了實力。

多看少動，穩健為上

上周經濟面繼續上演利空戲碼，商務部于周四發布7月份實際使用外資金額(FDI)為75.8億美元，同比下降8.7%，創出兩年來新低，并已連續兩月維持下降趨勢。同時，受歐債危機、外圍經濟不力等因素影響，我國外貿出口近年來急劇下滑，尤其是對于第一大出口地――歐盟地區的增速回落幅度已嚴重制約經濟發展。在貿易順差收窄、外商撤資的背后，恰恰反映了西方國家企圖重振本國制造業的決心，這對于我國經濟結構轉型提出了重要的要求。受此影響，7月新增外匯占款繼4月以來再次出現負增長，流動性回升遇阻，對此央行上周仍采用較為謹慎的公開市場操作來調節貨幣供應量。

相較于央行的審慎,證監會在穩定人氣方面可謂費盡苦心。上周上交所發布《上市公司現金分紅指引（征求意見稿）》，意在規范分紅制度，鼓勵上市公司采用現金分紅方式回報投資者。此舉有利于引導養老金、企業年金、險資等長期資本的進入，對于穩定市場將具有積極意義。從估值來看，截至上周五，全部A股按總股本加權的平均PE下探至13.14倍，與年初的低點近在咫尺，其中滬深300指數PE值為10.61，已創出2004年以來的新低，藍籌股整體安全邊際較高。

就當前形勢來看，政策寬松力度有限，流動性改善低于預期，我們認為經濟的疲弱狀態仍將持續一段時間，但底部的時間信號有待確認。本周對于基金投資者而言，市場弱勢格局難改，組合配置宜多看少動，穩健為上。從基金選取上來看，以具有低估值優勢且受益于政策紅利的行業（如：保險、證券、有色、電力等）為主要持有對象的基金，作為主要配置品種；另一方面，可將集中持有高成長性和行業景氣度的食品、醫藥、傳媒、酒店旅游等消費服務題材的基金作為輔助配置品種。