上周，股指在“降準”利好兌現之后，延續了調整態勢，市場重心繼續下移。短期來看，由于缺乏超預期利好刺激，資金入場的積極性不高，盤面熱點仍表現為存量資金運作方式。在宏觀經濟筑底、政策預調微調的背景下，后市窄幅震蕩或成常態，熱點切換轉移的節奏也將加快，作為衡量資金偏好的指標，行業成交占比能夠為熱點轉移路線的預判提供參考。

統計顯示，上周家用電器和醫藥行業的成交占比大幅上行，分別逼近歷史高點和階段高位，“警戒線”的逼近或令其熱度短期受到一定考驗；相比之下，電力、鋼鐵行業的成交占比依然在底部徘徊，安全性相對較強，用電高峰的來臨以及管理層穩增長的表態有望成為其階段性見底回升的催化劑。

醫藥 家電

成交占比大舉攀升

上周，醫藥和家用電器行業的成交占比急速上行，表現搶眼。對于醫藥板塊來說，行業數據回暖、藥品低價政策轉向、醫療市場擴容以及抗癌大會等因素提升了吸引力；而大力度的節能家電補貼政策以及節能家電推廣政策，則令資金蜂擁而入，家電板塊逆勢崛起。

統計顯示，截至上周五，申萬醫藥行業的周成交金額占比為8.48%，較前一周的6.64%大幅上升近2個百分點，一舉突破5.51%的理論上限（2006年以來均值+1個標準差），并逼近2010年6月下旬以來的階段高點。

值得一提的是，2010年6月下旬以來，醫藥板塊的行業成交占比劇烈波動，但最大反彈幅度往往無法超越8.6%左右，該指標五次反彈至該水平便折戟而返，8.6%似乎已經成為近兩年以來的反彈“警戒線”。而上周8.48%的成交占比已經令“警戒線”觸手可及。從近兩年的歷史經驗來看，成交占比短期可能面臨回調，除非有更大的利好刺激推動指數突破這一壓力位。

上周家用電器行業的成交占比更是出現急速沖高，距離歷史最高點僅一步之遙。截至上周五，申萬家用電器行業的周成交金額占比為2.51%，較前一周的1.53%大幅攀升，不僅大幅突破1.75%的理論上限，也逼近2.56%的歷史高點。從圖形上看，家電行業的成交占比上周自均值附近“一飛沖天”，短期的巨大漲幅以及歷史高點的壓力或令板塊面臨階段性調整。

電力 鋼鐵

成交占比底部徘徊

截至上周五，部分行業的周成交占比依然在底部徘徊。交通運輸這樣的老面孔終于走出反彈，但電力和鋼鐵行業的成交占比仍在底部震蕩。

具體來看，截至上周五，申萬電力行業的周成交金額占比為1.06%，低于1.23%的理論下限（2006年以來平均值-1個標準差）。從歷史走勢來看，電力行業成交占比在理論下限下方的時間并不多，歷史最低點為0.88%，往往在接近該水平的時候便會出現反彈。然而去年9月以來的大部分時間，電力行業的成交占比都在理論下限附近徘徊，目前來看至少具備較好的安全性。與此同時，隨著夏季用電高峰期的來臨，電力行業二季度整體收入有望快速提升，相關股票或存階段性的交易機會。

與此同時，上周申萬煤炭板塊的成交占比降至1.67%，低于1.92%的理論下限。近期管理層表示，把穩增長放在更加重要的位置；作為重要的中游行業，如果后續有具體的經濟刺激政策出臺，那么鋼鐵行業有望獲得動力逐漸走出底部。（李波）