近期,美元指數連續走強。7月17日,美元指數上漲0.3085點或0.32%,至97.9635點,盤中一度逼近98點大關。據中國證券報記者統計,從6月18日的階段低點算起,美元指數已經累計上漲近4%。

　　美元有望觸及前高

　　就在美元指數走強時期,大宗商品表現整體弱勢。以國內期貨市場為例,文華工業品指數自6月初以來已下跌逾9%,農產品指數雖相對抗跌,近一個月也錄得3%的跌幅;貴金屬表現也同樣弱勢,滬金1512合約已從5月18日的階段高點下滑7.62%,同期滬銀1512合約跌幅更是高達13.79%。

　　中糧期貨(博客,微博)研究院總監曾寧在接受中國證券報記者采訪時表示,美元走強主要是因為美國經濟進一步復蘇,美聯儲加息的信號越來越強。

　　“一方面,美聯儲主席耶倫在參加美國參議院銀行業委員會聽證會時表示,美國經濟和勞動力市場都在改善,相信通脹將逐步重返2%的目標,今年的某個時間加息可能是合適的舉動。耶倫的證詞暗示了美聯儲年內加息的可能性,支撐了美元。另一方面,歐洲由于希臘問題正焦頭爛額,歐元受到沖擊走弱。在目前這種經濟背景下,美元走強預計將對商品價格形成壓力。”南華期貨研究所高級總監曹揚慧表示。

　　歷史上來看,美元指數的周期和大宗商品價格周期呈顯著反向關系,原因在于大宗商品主要以美元定價,同時美元上漲周期往往導致資金回流美國,進而使得其他經濟體經濟增速滑落,全球大宗商品需求下降。

　　數據顯示,長周期來看,美元同原油和黃金的關系是負相關的。2001年至今,美元指數與國際金價的相關度為-68.6%,同Brent原油和WTI原油的相關度分別為-78.6%和-81.2%。

　　“一些特定階段會出現美元與黃金或者美元與原油的同漲同跌,其原因在于美國實際利率水平只是決定黃金和原油走勢的關鍵因素,已并非唯一因素。”南華期貨宏觀研究中心副總監張靜靜指出。

　　展望美元后市表現,多位接受中國證券報記者采訪的分析人士普遍認為,美元未來走勢更多取決于數據表現,由于美國經濟仍在不斷走好,后期仍有利于美元走強,因此美元仍有繼續上漲空間,有望觸及前高。

　　“恐怕今年9月之前,商品市場將持續對美國加息進行炒作。”混沌天成期貨研究院院長葉燕武認為,美元上漲背后,實際上是對美國加息的預期,尤其是耶倫講話,一方面暗示年內加息概率非常高,另一方面也模糊了加息時間點,這對美元升值的影響非常大。

　　值得注意的是,美國商務部7月14日公布的數據顯示,美國6月零售銷售月率出人意料地出現下滑,因美國家庭減少購買汽車等商品。該數據表現不佳或加劇美國經濟放緩的擔憂。

　　具體數據顯示,美國6月零售銷售環比下降0.3%,預計增長0.3%,5月增速下修至1%。零售銷售有部分數據計入美國GDP,數據的意外下滑讓市場擔心影響美聯儲今年加息。數據公布后,巴克萊下調美國GDP預期。

　　農產品或走出獨立行情

　　展望美元上漲背景下的商品投資機會,富寶資訊表示,近期市場對美聯儲加息的預期十分濃烈,導致了金價走勢疲弱。在美聯儲加息前,市場將一直存在這樣的預期,金價因此難有實質性反彈。在沒有突發性消息的情況下,后市金價可能暫時在每盎司1142美元附近震蕩整理。

　　數據顯示,截至2015年7月16日,全球最大的黃金基金SPDR Gold Shares的黃金持有量為707.878噸,較前一周末增持0.298噸。其他兩大黃金基金在本周基本持平。上周黃金基金SPDR出現了6月25日以來的首次流入,目前這一持有量距2008年9月以來最低水平的701.9噸相差并不多,顯現出黃金市場的疲軟情緒。

　　有色金屬方面,浙商期貨研究報告指出,銅價前期受希臘債務憂慮以及中國股市下挫拖累明顯,但未來中國貨幣財政政策有望延續穩健寬松的基調,激發需求改善預期,同時智利銅礦罷工、贊比亞斷電損及銅礦產量,未來銅市過剩憂慮將會有所改善,預計銅價短期維持低位弱勢。至于鋁價,自印尼禁止鋁土礦出口后,中國從馬來西亞進口鋁土礦數量明顯增加,雖然需求有改善跡象但供應依然充裕,預計鋁價維持弱勢震蕩。而國外數個鋅礦關閉導致供應不及預期,未來鋅將處于緊平衡狀態,預計鋅價呈現區間波動格局。

　　葉燕武表示,美元升值自然會對大宗商品價格產生明顯壓制,不過對于部分農產品而言,天氣影響恐怕會在短期內大于美元升值的影響,尤其是在今年厄爾尼諾氣候影響之下。

　　從歷史經驗看,厄爾尼諾氣候之下,農產品首當其沖,特別是咖啡、可可受厄爾尼諾沖擊明顯,其次是白糖、橡膠和小麥、玉米等。此外,東南亞和拉美等地的鎳、銅、錫等金屬礦產供應將面臨巨大風險。