2015年07月20日 08:27:39來源：證券日報

　　■本報記者 張曉峰

　　上周五雖然是股指交割日，但是市場并未像部分人士預計的那樣出現下跌，而是出現了三大指數集體大爆發。其中，上證指數報收3957.35點，不僅穩守3800點整數大關，同時也非常順利的突破了3900點，大有突破4000點重要關口的趨勢；深證成指大漲5.24%，一舉突破13000點大關，收盤報13004.96點；創業板指更是大漲5.95%，不僅突破2700點，同時盤中一度上行至2800點上方，最終收于2783.32點。有分析人士認為，經過前期暴風驟雨般的洗禮后，當前市場出現“三底”共振的新特征，A股市場有望重啟新一輪的上攻行情。

　　7.0% 初露端倪經濟底

　　7月15日，國家統計局發布數據顯示，今年上半年GDP達到296868億元，同比增長7.0%，從產業拉動角度看比一季度更扎實，超市場預期。固定資產投資同比增長11.4%，全國房地產開發投資同比增長4.6%；社會消費品零售總額同比增長10.4%，全國網上零售額同比增長39.1%；進出口總額同比下降6.9%，其中，出口同比增長0.9%，進口同比下降15.5%。

　　從上述數據可以看出，經濟增長動能在增強，特別是6月份工業增加值同比增速回升幅度、房地產銷售等地產先行指標以及消費增速好于市場預期，上半年的各項寬松措施開始見效，二季度GDP等主要指標增速企穩向好，國民經濟已出現積極變化。

　　可以預期，經濟的階段性底部已經顯現，預計下半年中國的經濟會逐步企穩回升，這將有助于A股維持牛市格局。

　　4000點 重拳夯實政策底

　　伴隨著空方的大舉回撲，股指持續暴跌震蕩加劇，在4000點關口下方，管理層穩定股市的行動也持續升級，重磅組合拳接踵而至。從涉及的部門看，央行[微博]、財政部、國資委[微博]、銀監會、證監會[微博]、保監會、公安部等多部門聯手，出臺各種相關重大利好，為穩定股市做出了巨大的努力。除此之外，中金公司、匯金公司、中國基金業協會、保險機構以及諸多知名私募機構也團結在一起，共同發起穩定股市健康發展的行動，其陣營空前龐大，其信心無比堅定。

　　從具體政策看，央行通過降準降息打響支持股市穩定發展的第一槍，并積極協助證金公司通過拆借、發行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性；國資委[微博]支持中央企業增持股價偏離其價值的所控股上市公司股票，維護上市公司股價穩定；財政部承諾不減持所持有的上市公司股票，并要求中央管理的國有金融企業不減持所持有的控股上市公司股票，支持國有金融企業在股價低于合理價值時予以增持；證監會為鼓勵大股東及董(董事)監(監事)高(高級管理人員)增持，放寬相關規定，并嚴控產業資本減持；保監會提高保險資金投資藍籌股票監管比例；證金公司向21家券商提供2600億元信用額度，用于證券公司自營增持股票，還申購了5家公募基金主動型基金份額共2000億元，在繼續維護藍籌股穩定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況；中金所[微博]大幅提高中證500股指期貨賣出持倉保證金；匯金承諾不減持所持有的上市公司股票，近期已在二級市場買入了ETF，并將繼續買入操作；公安部會同證監會排查近期惡意做空股票和股指的線索，及時穩定市場做多信心，對市場企穩構成一定的促進作用。

　　由此，多部門聯動穩定股市，無論是監管層的表態，還是暫緩IPO以及多方組織資金打響“反擊戰”，都表明主動維穩A股的決心，這也為市場明確了“政策底”，對重新恢復市場信心至關重要。

　　3373點 基本探明市場底

　　隨著六月底A股接連大幅下挫，市場信心也跌到了極點，在管理層一系列穩定股市的重磅利好作用下，7月8日完成了“最后一跳”后，A股出現了連續3個交易日的強勁反攻，隨后又出現了“二次探底”的震蕩走勢。值得關注的是，上周五是股指期貨交割日，多空力量再度狹路相逢，然而令人擔憂的多空對決不僅沒有如期上演，反而在國家隊巨資護盤的影響下，A股出現了三大指數集體大爆發，暗示第二次調整宣告結束。

　　從技術角度看，自6月12日的5178點至7月9日3373點，滬指整體跌幅達1805點，相當多的股票價格處于去年滬指2400點一帶的價格。目前，經過連續的強力反抽，滬指反彈幅度逾500點，回到了4000點一線。按照黃金分割點0.618、0.809計算，未來半年起碼反彈1100點至1500點左右，即滬指4500點至4830點一帶才是相對合理的位置。如果堅信牛市還在，那么滬指突破5178點的新高也是值得期待的。目前從管理層的表態、真金白銀的投入護盤以及禁減持鼓勵增持的政策看，政策底之后的市場底已經逐漸清晰。

　　當然，當前市場仍處在一個反復震蕩筑底的過程中，震蕩是常態，筑底需要時間，主流資金正是通過這樣一個過程消磨投資者的耐性，以達到在低位吸收投資者手中籌碼的目的。因此，當前A股的蹦極游戲已經趨于尾聲，周線的由綠翻紅在宣告多方決戰勝利的同時，也表明市場正逐漸回歸到了牛市常態，市場正逐漸向一個好的方向發展。

　　綜上所述，當前A股市場已經凸顯“三底”共振的新格局：經濟積極變化初露經濟底+穩定股市行動升級奠定政策底+二次回調基本探明市場底。有分析人士明確指出，從中長期看，考慮到利率下行、居民大類資產配置向權益資產轉移、深化改革和結構轉型仍在堅定推進，這三大邏輯并未發生根本改變，呵護牛市、倡導慢牛的態度也很堅決，因此A股中長期牛市仍是大概率事件。