“高收入泥潭”威脅發(fā)達經(jīng)濟體。

分析人士稱，未來二十年中，自滿情緒將是亞洲騰飛的最大威脅。同時，“高收入陷阱”及攀升的財政壓力也會是亞洲發(fā)達經(jīng)濟體面臨的挑戰(zhàn)。

2014年，日本成為世界最大債權(quán)國，債權(quán)凈值達3萬億美元，比第二位的中國多出70%。花費如此力氣，中日這兩個亞洲最大經(jīng)濟體應該有能力在中期內(nèi)穩(wěn)住其財政狀況。

畢馬威會計事務所（KPMG）的格蘭特?沃德爾約翰遜與伯納德索爾特稱，至2030年，能避免財政危機而保護稅基的亞洲國家排行中，日本、中國、韓國排名墊底。該排行顯示一國在人口、債務等因素影響下的稅收能力。

據(jù)預測，至2030年，中日兩國的贍養(yǎng)率——即每100名14歲以下或65歲以上公民所對應的25至64歲公民數(shù)量——將降至71，而印度與印尼兩國此數(shù)值為100。

作為世界第二和第三大經(jīng)濟體，中日兩國面臨的挑戰(zhàn)還包括如何在工人階層縮水的情況下擴大政府服務規(guī)模，增強政府扶持力度。由于人口現(xiàn)狀的不利影響，兩國正受到收入縮水、間接稅收下降及福利支出上升的困擾。

格蘭特?沃德爾約翰遜與伯納德?索爾特說道：“許多亞洲國家尚未完成拓寬稅基，降低稅率的稅收簡化程序……這為未來減少企業(yè)稅以保持競爭力的需求與維持總體預算需求之間的矛盾埋下了伏筆。”

他們還說道：“有些亞洲國家經(jīng)濟高度國際化，導致其稅基的穩(wěn)定性降低。這種情況在新加坡尤為明顯。”

“發(fā)達經(jīng)濟體衍生出一種所謂‘唾手可得之繁榮’的文化，而支撐這種繁榮的人口優(yōu)勢會在未來十年間瓦解。民主選舉產(chǎn)生的政府為滿足選民期待或要求會竭力優(yōu)化服務，由此發(fā)達國家或會面臨‘大轉(zhuǎn)型’。”

相較之下，“朝氣蓬勃，管理良好的發(fā)展中經(jīng)濟體將加大拓寬稅基的力度，而當?shù)丶{稅人對政府的期待要小得多。”

作者指出，印度、印尼、菲律賓和澳大利亞很可能在2030年內(nèi)脫穎而出，因為這些國家債務水平相對較低，“人口紅利”足，加之由于女性的勞動參與度提高空間大，生產(chǎn)力發(fā)展的潛能豐富。

例如在印度，參與勞動的男性超過80%，參與勞動的女性只有29%。在印尼與菲律賓，男女勞動參與度同樣差距懸殊，均有30個百分點。縮小差距能進一步推動經(jīng)濟增長，日本的“女性經(jīng)濟學”也與此不謀而合。

索爾特在《澳大利亞人》中寫道：“對于發(fā)展中國家，重要的是讓本國每一個地方的每一個人，無論男女，都可以找到工作，并且創(chuàng)造增進人民福祉所必需的穩(wěn)定、透明的稅收結(jié)構(gòu)。”

“高收入泥潭”

正當馬來西亞等國即將掙脫其擔驚受怕的“中等收入泥潭”，如近期《太平洋經(jīng)濟》中所稱，發(fā)達經(jīng)濟體的新威脅或已顯現(xiàn)。

從中等收入躍升至高收入是道難以跨越的門檻。數(shù)據(jù)顯示，1960年的101個中等收入國家中，截至2008年只有13個跨至高收入行列。

然而，匯豐銀行（HSBC）經(jīng)濟學家弗萊德里克?紐曼（Frederic Neumann）稱，關(guān)于中國、馬來西亞和泰國能否步入高收入國家行列的討論中未曾提及的是，當這些國家真正成為高收入國家后，收入增長便會停滯不前的風險，且這種停滯的可能性與日俱增。

紐曼在日經(jīng)亞洲觀察中寫到，“同過去十年間的巴西和墨西哥類似，近期一些高收入的國家受美國影響，人均收入不再增長。如此煩惱是其他低收入國家可望而不可求的……但陷入‘高收入泥潭’的危險性并不比中等收入停滯的危險性低。”

作為世界第三大經(jīng)濟體，日本堪稱紐曼上述論調(diào)的“代言人”。日本的人均收入在其資產(chǎn)泡沫大爆發(fā)之后的二十年間幾乎沒有任何增長。

紐曼認為，日本經(jīng)濟的軌跡同本地區(qū)其他國家的簡直“如出一轍”，先是制造業(yè)出口激增，之后是房地產(chǎn)大熱，最終泡沫破裂，一蹶不振。而人口壓力及對改革的畏懼貫穿始終。

“同他國一樣，日本試圖通過貨幣及財政寬松手段捱到苦盡甘來，而將能帶來變革的決定一拖再拖。這也不全是既得（商業(yè)）利益在作祟……選舉也一樣，即使維持現(xiàn)狀越來越困難，大多數(shù)選民還是認為選舉沒有那樣緊迫而更樂意維持現(xiàn)狀，”他警告說。

縱觀亞洲，雖然香港與新加坡在從制造業(yè)向服務業(yè)轉(zhuǎn)型方面的表現(xiàn)要比韓國與臺灣地區(qū)成功，但他們都面臨著人口壓力不斷攀升的挑戰(zhàn)。

紐曼說，“然而，由于他們與日本一樣，私營杠桿成型迅速，房地產(chǎn)市場活躍。因此，一旦經(jīng)濟衰退，擺在他們面前的問題與日本曾遭遇的大同小異。”

“一個國家沿收入增長的梯子爬得越高，結(jié)構(gòu)性改革就越難進行，”他說，他援引新加坡的例子，該國通過員工培訓稅收減免等改革，在刺激生產(chǎn)力增速方面取得無可匹敵的成效。

對于過量的財政及貨幣強刺激，紐曼稱，杠桿“無法長期驅(qū)動增長。政府能否靠自己的力量掙脫高收入泥潭的關(guān)鍵在于其能否靈活應變，避免日本曾犯下的錯誤再次發(fā)生。”

這樣的信息，對于“安倍經(jīng)濟學”及亞洲其他決策者來說，再清楚不過了。

作者：安東尼?芬瑟姆，資深商業(yè)作家。

譯者：謝莉西