19日，滬深股市繼續雙雙下跌，其中滬指跌破4500點，創業板也重歸3300點，兩市近千只股票跌停。而且，當日全線下跌也正是本周市場走勢的一個縮影。本周滬市單周跌幅達13.32%，創下7年以來最大單周跌幅，市場上也出現了普跌的格局，金融和地產板塊的表現依舊疲弱。

　　值得一提的是，19日滬港通北向買入量明顯放大，約78億資金大舉買入滬股通標的。

　　多重利空致股市持續調整

　　周五A股跳空低開后一路走低，上證綜指跌逾6%，連失4700點、4600點與4500點三道整數關口；創業板指同樣走勢疲弱，盤中下挫近6%逼近3300點。

　　行業方面，28個申萬一級行業全部下跌了超過3%；其中國防軍工、銀行和非銀金融板塊跌幅相對較小，交通運輸行業、建筑裝飾、鋼鐵、建筑材料、通信等8個行業的跌幅較大，均超過了7%。

　　截至收盤，滬指跌6.42%報4478.36點，成交6854.58億元；深成指跌6.03%報15725.47點，成交6012億元；創業板指跌5.41%報3314.98點，成交1363.56億元。兩市近1000只非ST個股跌停。

　　從近一周的走勢來看，A股市場受到了較多的利空因素影響?？频峦顿Y高級分析師蘇海彥分析指出，首先，國泰君安等多只新股的申購牽扯了市場的資金面，尤其是國泰君安的申購，創下了5年以來最大的單只新股申購額，這也意味著，其對市場的資金面影響不可小覷。其次，從市場熱點來說，滬深兩市前期的題材股都已經估值比較高，近期沒有新近的有力度的題材概念出現，這是市場普遍認為的創業板、中小板回調的重要因素。

　　周五市場再次大幅下挫，兩市呈現了明顯的“去杠桿”跡象?！坝捎诮谑袌龅鸩郊哟?，杠桿比例最高的一批投資者首先減倉，導致市場下跌，引起杠桿比例略低的投資者跟進減倉，由此引起了市場的循環下挫?！鄙贤赌Ω硎?，從現在情況來看，這次傘形信托清理帶來的降杠桿的資金量較大。

　　而且，本輪牛市是改革與流動性推動的行情，市場對流動性變化非常敏感。5月份以來的數次大跌均與流動性變化有關。

　　就政策方面來看，央行自從5月11日降息之后，已一個多月無總量寬松政策出臺，打破了去年11月降息以來一月一降的常規，而前期央行重啟了正回購，近期MLF到期部分也未續作。

　　“雖然現在銀行間流動性很好，即使新股發行，其拆借利率也非常低，說明銀行資金充裕，但受制于銀行風險偏好，大量淤積在銀行體系的資金無法貸款給需要的企業，”古振華指出，因此，財政政策的重要性上升，最近財政政策使得相對頻繁，市場認為央行降準概率將有所降低，甚至引發市場對貨幣政策轉向的擔心。

　　從技術面來看，本周滬深兩市回調的過程中指數已經接近60日線位置。但分析認為，就大盤的趨勢而言，短線急速回調之后，還難以立即形成有力度的反彈，在60日線附近多空雙方短線膠著狀態出現的可能性較大。

　　除此之外，在國際市場方面，近期投資者也面對著兩大擔憂。蘇海彥進一步分析指出，一方面擔憂希臘債務談判失敗，歐美股市已經作出了消極的反應，黃金也出現反彈；另一方面擔心美聯儲會實施加息，一旦加息，對新興市場資金流向的影響是顯而易見的，而這兩大因素的影響預計還會持續一段時間。

　　機構對后市分歧加大

　　對于近期連續大跌，機構間此前的分歧也較大。記者發現，多只私募基金對未來市場趨勢都持謹慎態度，一些人認為，市場在未來兩三個月還會延續震蕩調整態勢。

　　一位基金經理告訴記者，目前大盤連續調整已跌破多個整數關口，并失守20天線，均線系統短期走弱；而創業板離前期高點也下跌逾500點，中期調整態勢已基本確立。興業全球基金董承非在接受記者采訪時也表示，目前市場的泡沫已經很大了，風險與收益并不匹配，很大程度上說，現階段上證綜指等指數已失真，要判斷市場的真實水平，可以看中位數估值和資本化率這兩個指標，目前中國A股市值與GDP的比重已超過100%，與2007年時不相上下。

　　在此同時，申萬宏源也預測，短期創業板指可能在3200點-3600點區間內震蕩。

　　不過，也有樂觀的投資機構分析指出，上證指數周五跌幅大于其他指數，主要原因還在于周期股前幾日抗跌，甚至還在逆勢上漲，當日也就輪到這批股補跌了；因此，后市無須過于悲觀，投資者仍可考慮在4200點區域及以下考慮逐步進場，控制好倉位，慢慢逢低買即可。

　　而且，值得一提的是，周五A股大跌，但滬港通北向買入量明顯出現放大。滬股通當日額度130億，僅剩余51.96億，北向使用規模是滬港通成立以來第二大。“這說明A股經歷持續調整之后，已經出現了較多的投資機會?！惫耪袢A認為，中長期來看，我國經濟環境較為健康，經濟流動性寬松，改革全方位推進，股權類資產仍然是未來資金流向的重點，投資者應該保持信心，精選有核心競爭力，并能持續技術創新的優質個股。

　　對于下周的操作策略，盡管本周A股出現大幅調整，但仍然有一些機會值得投資者注意。蘇海彥建議投資者，不妨關注跌破60日線的績優股的機會，尤其注意創業板當中一些業績比較好，但是股價受市場影響大跌的個股。同時，中線上，建議留意一些低估值藍籌股，例如銀行股的低位布局機會。銀行和地產股短期來看估值已經跌到歷史低位，此時布局的機會還是比較突出的。

　　此外，投資者也可更換思路，關注一些新發行還未建倉的新基金和QDII基金。同花順iFind顯示，目前處于發行期的基金有51只，除一只是貨幣基金外，其他主要為股票型、混合型和指數型。一位新發基金的基金經理表示，近期股市調整為這些基金提供了較好的建倉機會。

　　而且本周香港恒生指數出現企穩反彈跡象，一些QDII基金也“逆襲”成了暫時的避風港。數據顯示，昨日，在場內QDII基金中，不僅有三只漲幅為正，而且跌幅最高的一只基金單日跌幅僅為1.7%，跑贏了大部分股票。

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　　●南方日報記者 郭家軒 唐柳雯