經(jīng)歷了“黑色星期二”的劇烈調整，人們預期的報復性反彈并未到來。

5月6日，滬指沖高回落，早盤一度沖到4376.35點，午后建筑、煤炭等權重股放量下跌帶動指數(shù)跌逾百點，尾盤小幅回升險守4200點。相比之下，創(chuàng)業(yè)板當天倒是異常堅挺，盤中一度暴漲逾5%，再創(chuàng)歷史新高2927.03點。

冰火兩重天的場面背后，一則“社保基金遠期贖回300億基金”的傳言成為當天市場關注的焦點。

記者從多家公募機構部負責人和管理社保組合的投資經(jīng)理處了解到，社保基金并非單純贖回基金，而是將超過200億市值的國有成分股轉至社保賬戶，6月中旬再提取200億現(xiàn)金。

“社保基金將持有的國有成分股置換給社保管理機構，相當于賣出部分股票。”南方基金首席策略分析師楊德龍告訴記者，2014年底，社保基金會管理資產規(guī)模達1.53萬億元，200億元占其比重非常低，對市場影響也很小。

社保贖回基金300億？

A股遭遇“黑色星期二”，讓一則社保基金贖回上百億規(guī)模的基金頭寸的傳言不脛而走。機構圈內轉發(fā)的微信稱，“贖回富國20億，海富通18億，嘉實40億，估計上百億了”。

當天晚間，一個名為“財經(jīng)女記者部落”微博更是聲稱，“社保搞了一個遠期贖回，要求各委托組合把今年追加的新資金變現(xiàn)拿回，6月中旬交錢，整體額度300億。”

對此，記者采訪多家具有社保管理資格的公募機構理財部和管理社保組合的投資經(jīng)理，發(fā)現(xiàn)上述傳言也并非空穴來風。

“5月5日上午，社保基金會給委托管理人下發(fā)通知，將劃撥幾十億市值的國有成分股到社保賬戶，這批股票是否賣出將由投資經(jīng)理自主決定。6月中旬前，投資經(jīng)理需要將同等市值的現(xiàn)金劃撥到社保基金會。”某基金公司投資部總監(jiān)透露，即將劃轉過來的都是中字頭股票。

根據(jù)上述微博表述，社保基金會直接贖回基金，但其實并非如此。

“這是一種置換，用股票換現(xiàn)金，而不是直接贖回。”上述投資總監(jiān)說，社保基金會近期劃轉20億市值股票到公募基金管理的社保組合。6月中旬前，投資經(jīng)理需準備好20億現(xiàn)金，再劃撥至社保基金會。

機構人士介紹稱，社保基金會在資本市場的投資分為直接投資和委托管理兩種方式。其中，社保委托管理機構有18家，有17家是公募基金，如南方、博時、華夏、嘉實、鵬華等。

一位管理社保組合的投資經(jīng)理也向記者證實了上述股票置換的情況。

“社保把股票轉過來，一個月拿走現(xiàn)金，相當于是社保把股票委托給投資經(jīng)理賣出。”這位投資經(jīng)理稱，投資經(jīng)理更看好組合中的成長股，不喜歡中字頭的大盤藍籌股，因此，他們通常會選擇賣出中字頭股票。

記者還從接到通知的基金公司內部核心人士及多個獨立消息渠道了解到，確實有多家基金公司在5月5日收到“股票置換現(xiàn)金”的通知。

但置換的總規(guī)模約200多億，并非是300億。例如，市場流傳北京某基金公司贖回40億，實際數(shù)字則是20億。

事實上，在分析人士看來，并不能將近期的市場調整歸咎于此。因為這并非社保部門第一次將國有股份劃轉到公募的社保組合進行代售。

“今年一季度就出現(xiàn)過這種情況，時間是春節(jié)前。社保將需要減持的股票劃轉到社保組合，但賣出的資金沒有提走，而是交給基金經(jīng)理買股票，相當于追加投資。”某基金公司機構業(yè)務部總經(jīng)理透露，這是社保基金會今年第一次劃轉股票后，需要提取現(xiàn)金。

獲利回吐是調整內因

在外界看來， 200億的贖回金額看起來數(shù)字不小，但這與社保基金整體的資產規(guī)模相比，體量還是非常小。

“社保基金總盤子1.53萬億，200億的體量很小，他們并非是看空市場。”楊德龍稱，市場處在敏感位置，新股發(fā)行、社保減持、券商上調保證金比例等因素放大為市場殺跌的利空。而且A股單日成交額超萬億，社保減持200億影響很小。

據(jù)記者了解，社保基金會今年以來整體是在追加股票資產的投資，并非外界誤解的開始全面看空。

“今年以來，我們社保的規(guī)模增加不少。”一位老十家基金公司的機構部副總經(jīng)理透露，社保基金的特點跟保險比較相似，他們會根據(jù)市場情況進行追加投資和調整資產配置的結構，但今年整體規(guī)模還是在增加。

華南一位曾管理過三年社保組合的基金經(jīng)理亦表示，2011年至2014年，社保基金會不斷追加投資，從來沒有贖回股票類資產。

多位接觸社保基金的機構人士回憶，社保基金真正全面看空還是在2007年9月。彼時，社保基金召開內部會議討論贖回超過千億規(guī)模的股票型組合，但實際贖回數(shù)額是800多億。

某大型基金公司投資總監(jiān)亦記得，2007年三季度，社保基金全面看空市場，權益資產比例由40%降至20%。與之相比，此次贖回規(guī)模非常小。

一位熟悉社保基金的國字頭保險機構投資部總經(jīng)理告訴記者，社保基金兌現(xiàn)部分股票資產，跟其絕對收益的特征有關。

“今年前4個月股市快速上漲，社保組合實現(xiàn)了不錯的回報，希望落袋為安。”他認為，市場進入階段性震蕩，社保基金放棄這部分波動較大的收益也很正常。

在相關機構看來，大盤連續(xù)調整的核心因素還是市場自身的調整需求。

“今天市場振幅超過4%，說明5日暴跌后市場分歧加大，多空博弈激烈，大盤正式從單邊上揚轉為大幅震蕩。”楊德龍指出，持續(xù)兩個月的上漲，已經(jīng)累積大量獲利盤，獲利回吐壓力是市場大跌的內因，而管理層提示風險以及傳言社保減倉只是外因。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，4月20日以來，追求絕對收益的私募基金變得比較謹慎。其中，凱建宏投資總經(jīng)理趙立松將股票倉位降至30%，“5·1”節(jié)前更是將持倉降至10%。

曾長期管理社保基金的上海倍霖山投資總經(jīng)理高杉，更是利用股指期貨在連續(xù)兩天的調整中，實現(xiàn)其基金產品凈值的逆勢上漲。

對于A股市場近期波動加大，國泰君安策略分析師喬永遠的判斷是“牛市中的波動，催生更好的買點”。

5月5日上證綜指下跌4.06%，創(chuàng)下2015年以來上證綜指出現(xiàn)的最大單日跌幅。當天收盤后，國泰君安策略組通過線上方式向機構投資者發(fā)放調查問卷。

“投資者對牛市預期并未受到影響，79%的投資者認為若市場出現(xiàn)15%左右的回調，將會形成新的買點，牛市繼續(xù)。”喬永遠表示，通過對調查問卷的分析，投資者對牛市階段、政策預期并未受單日大幅下跌影響。