新浪財(cái)經(jīng)訊國(guó)家外匯局今日公布了《2014年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》，報(bào)告稱，我國(guó)跨境資金流出壓力有所加大，今后一段時(shí)期，我國(guó)將繼續(xù)呈現(xiàn)跨境資金有進(jìn)有出、雙向振蕩的格局。

2015年，外匯管理部門(mén)將主動(dòng)適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，順應(yīng)加快構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制的要求，堅(jiān)持推改革和防風(fēng)險(xiǎn)并舉，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，大力發(fā)展外匯市場(chǎng)，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，不斷創(chuàng)新完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理和運(yùn)用，推動(dòng)國(guó)際收支基本平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

報(bào)告總結(jié)部分內(nèi)容如下：

(一)主要結(jié)論

跨境資金流出壓力有所加大。2014年，我國(guó)跨境資金流入少增、流出多增，總體凈流入，外匯儲(chǔ)備少量增長(zhǎng)。但相對(duì)于2013年持續(xù)、較大的凈流入壓力，2014年跨境資金流動(dòng)波動(dòng)加大，全年表現(xiàn)為年初較多凈流入，二季度凈流入規(guī)模急劇放緩，三、四季度轉(zhuǎn)為凈流出格局，且年底跨境資金流出壓力有所上升。

多因素觸發(fā)跨境資金流動(dòng)波動(dòng)加大。后QE時(shí)代國(guó)際環(huán)境依然動(dòng)蕩是大背景，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和貨幣政策取向分化，美元走強(qiáng)推動(dòng)資本回流美國(guó)，新興經(jīng)濟(jì)體普遍面臨資本外流、貨幣貶值的壓力。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)是主誘因，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行放緩、財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)釋放，導(dǎo)致匯率預(yù)期分化。人民幣匯率形成市場(chǎng)化改革是催化劑，匯率雙向波動(dòng)加大，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，抑制套利資金流入，觸發(fā)境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

境內(nèi)外匯市場(chǎng)運(yùn)行正在發(fā)生深刻變化。隨著經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況逐步改善、人民幣匯率趨向均衡合理水平，以及跨境資金雙向流動(dòng)渠道拓寬，貨物貿(mào)易收支的影響程度逐步減弱，本外幣利差、境內(nèi)外匯差以及其他非流量、非交易因素的作用空間開(kāi)始出現(xiàn)和擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)與國(guó)際、經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)等多因素相互疊加和共振，使跨境資金流動(dòng)的波動(dòng)性顯著上升。

跨境資金流動(dòng)雙向振蕩是預(yù)期的、適度的調(diào)整。一是隨著人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化改革推進(jìn)，央行[微博]逐步退出常態(tài)式外匯市場(chǎng)干預(yù)，“貿(mào)易順差、資本流出”的格局會(huì)更加常態(tài)化。二是外匯資產(chǎn)由央行集中持有轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主體分散持有，符合“藏匯于民”的改革方向。三是匯率雙向波動(dòng)促使企業(yè)更加全面、審慎地關(guān)注和管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，糾正高杠桿的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)行為，外匯市場(chǎng)購(gòu)匯增多是企業(yè)主動(dòng)實(shí)施債務(wù)去杠桿化的積極結(jié)果。四是盡管跨境資金呈現(xiàn)偏流出壓力，下半年境內(nèi)外匯市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，但并未改變?nèi)晖鈪R收支順差、外匯儲(chǔ)備增加的基本格局，外匯市場(chǎng)流動(dòng)性充足，人民幣匯率總體繼續(xù)堅(jiān)挺。

(二)下一階段政策考慮

2015年，我國(guó)跨境資金流動(dòng)仍將面對(duì)諸多不確定和不穩(wěn)定的因素。從較確定的方面看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的外匯流入依然保持穩(wěn)定：我國(guó)外需將繼續(xù)緩慢恢復(fù)，但進(jìn)口繼續(xù)受制于內(nèi)需平穩(wěn)增長(zhǎng)和大宗商品價(jià)格回落，貨物貿(mào)易順差有可能進(jìn)一步擴(kuò)大，推動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目順差反彈；經(jīng)濟(jì)增速雖有所回落，但仍將繼續(xù)處于世界較高水平，這將有利于維持中國(guó)對(duì)長(zhǎng)期資本的吸引力。從不確定的方面看，雖然我國(guó)貨物貿(mào)易持續(xù)較大順差，人民幣利率繼續(xù)高于主要國(guó)際貨幣，但由于影響因素日趨多樣化、復(fù)雜化，我國(guó)跨境資本流動(dòng)仍可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。從國(guó)內(nèi)看，市場(chǎng)還可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題產(chǎn)生擔(dān)憂，本外幣利差收窄將加速企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整；從國(guó)際看，美國(guó)加息、美元強(qiáng)勢(shì)、歐日困境可能推動(dòng)資本回流美國(guó)市場(chǎng)，新興經(jīng)濟(jì)體還會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)下滑、地緣政治沖突、大宗商品價(jià)格下跌等更多挑戰(zhàn)。總體而言，今后一段時(shí)期，我國(guó)將繼續(xù)呈現(xiàn)跨境資金有進(jìn)有出、雙向振蕩的格局。

2014年國(guó)際金融市場(chǎng)經(jīng)歷的反復(fù)劇烈波動(dòng)表明，保持跨境資金流動(dòng)基本穩(wěn)定應(yīng)處理好幾個(gè)問(wèn)題：一是基本面的穩(wěn)健性，只要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不出大問(wèn)題，跨境資金流動(dòng)就不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是匯率制度的靈活性，作為應(yīng)對(duì)內(nèi)外沖擊的應(yīng)急手段，匯率可以在短期內(nèi)保持相對(duì)固定，但絕不能長(zhǎng)期不變，否則可能背離經(jīng)濟(jì)基本面，導(dǎo)致失衡和扭曲不斷積累；三是應(yīng)對(duì)預(yù)案的完備性，管理跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)要未雨綢繆、做好預(yù)案，根據(jù)不同的情景設(shè)計(jì)不同的政策組合，不斷充實(shí)財(cái)政、貨幣、金融等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的政策工具和應(yīng)對(duì)措施；四是信息的透明度，預(yù)期對(duì)于市場(chǎng)主體的財(cái)務(wù)行為和交易策略有著重要的引領(lǐng)作用，政府部門(mén)應(yīng)提高政策和數(shù)據(jù)透明度，完善與市場(chǎng)的溝通交流機(jī)制，幫助市場(chǎng)全面、正確地甄別和控制風(fēng)險(xiǎn)。

2014年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，面對(duì)對(duì)外開(kāi)放出現(xiàn)的新特點(diǎn)，必須更加積極地促進(jìn)內(nèi)需和外需平衡、進(jìn)口和出口平衡、引進(jìn)外資和對(duì)外投資平衡，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支基本平衡，構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制。

2015年，外匯管理部門(mén)將主動(dòng)適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，順應(yīng)加快構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制的要求，堅(jiān)持推改革和防風(fēng)險(xiǎn)并舉，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，大力發(fā)展外匯市場(chǎng)，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，不斷創(chuàng)新完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理和運(yùn)用，推動(dòng)國(guó)際收支基本平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。