【延伸閱讀】外媒：中國股市非理性繁榮 求穩(wěn)需打擊影子銀行

參考消息網(wǎng)1月30日?qǐng)?bào)道 外媒稱，中國證監(jiān)會(huì)1月28日晚間表示，根據(jù)整體安排，在前期對(duì)40多家證券公司現(xiàn)場檢查之后，近期將對(duì)剩余46家證券公司融資類業(yè)務(wù)進(jìn)行現(xiàn)場檢查。

據(jù)路透社1月29日?qǐng)?bào)道，對(duì)于市場擔(dān)心新一輪融資融券（兩融）檢查是否會(huì)引發(fā)股市大跌，證監(jiān)會(huì)表示，“這屬于正常的日常監(jiān)管工作，不宜過分解讀”。

三位消息人士1月28日對(duì)路透社表示，與此同時(shí)，也有多家銀行接獲監(jiān)管層通知，要求加強(qiáng)信貸投向管理，嚴(yán)禁資金流向股市。

據(jù)日本外交學(xué)者網(wǎng)站1月28日?qǐng)?bào)道，中國股市的回升從2014年底一直持續(xù)到現(xiàn)在，這在一定程度上是影子銀行業(yè)的資金轉(zhuǎn)移到股市以及資金通過影子銀行輸送到股市帶來的。隨著經(jīng)濟(jì)增長減緩，由于投資者急于得到回報(bào)，股市迅速上漲，上證綜指過去6個(gè)月上漲了63%。

去年影子銀行經(jīng)歷了衰退，通過信托和理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入房地產(chǎn)市場的資金減少了。進(jìn)入影子銀行尋求收益的部分資金重新回到了股市，也許頗具諷刺意味的是，最近部分資金還通過影子銀行產(chǎn)品進(jìn)入股市。在2014年年中，進(jìn)入信托貸款和委托貸款的資金減少，但2014年12月這一趨勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，因?yàn)橛白鱼y行業(yè)利用股市上漲推銷既包括股票又包括信托貸款和委托貸款等影子產(chǎn)品的資產(chǎn)。

最近出臺(tái)的關(guān)于融資融券的新規(guī)定也促使投資者通過影子銀行渠道的理財(cái)產(chǎn)品來購買股票。

越來越多的資金通過傘形信托轉(zhuǎn)向股市。只要股市上漲，私人投資者就可以通過這些資產(chǎn)獲得利潤。

中國的金融市場還不發(fā)達(dá)，越來越有經(jīng)驗(yàn)的投資者急于尋求更高回報(bào)。在2014年年中之前，影子銀行部門提供了這樣的回報(bào)，但隨著股市上漲，到去年11月影子銀行失去吸引力，12月又隨著股市的上漲而反彈。

這次牛市反映出投資者正繼續(xù)逐利，也反映出他們對(duì)市場前景持樂觀態(tài)度。這一點(diǎn)同樣重要。這種想法來源于領(lǐng)導(dǎo)層的聲明，即經(jīng)濟(jì)減緩不是實(shí)力衰退的結(jié)果，而是源自中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。這種樂觀態(tài)度表明，投資者相信領(lǐng)導(dǎo)層有能力重新啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

但監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍擔(dān)心股市會(huì)像影子銀行市場一樣過度杠桿化。為了投資而過度借貸導(dǎo)致了融資融券交易的高杠桿，從而引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)最近的打擊。當(dāng)局的繼續(xù)監(jiān)管將有助于遏制最糟糕的作為，控制中國股市的瘋狂競爭。

據(jù)彭博新聞社網(wǎng)站1月28日?qǐng)?bào)道，中國打擊借錢購買股票行為的措施，并未抓住讓投資者承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)的影子銀行業(yè)務(wù)。

投資者靠通過所謂“傘形信托”來借錢的方式加大了對(duì)股市上漲的賭注。高盛集團(tuán)估計(jì)，多達(dá)5000億元人民幣的資金已通過理財(cái)產(chǎn)品的方式進(jìn)入股市。

這些產(chǎn)品帶來的更高的杠桿率使得散戶在股市下跌時(shí)面臨更大的損失，而且損失可能隨著投資者爭相平倉還債而擴(kuò)大。1月19日監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰違規(guī)借貸的中介機(jī)構(gòu)并禁止銀行貸款給借錢投資炒股的公司后，上證綜指創(chuàng)下五年來的最大跌幅。后來，上證綜指收復(fù)了所有的失地。

報(bào)道還稱，2014年8月，中國官媒展開了一場具有極大吸引力的宣傳戰(zhàn)，敦促民眾涌入股市。隨著中國經(jīng)濟(jì)放緩，相關(guān)官員大概認(rèn)為推動(dòng)股市反彈可以提振信心。

這場魅力攻勢(shì)確實(shí)奏效了。該國經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到24年來的最低水平；2014年12月工業(yè)企業(yè)利潤同比下滑8%；違約風(fēng)險(xiǎn)不斷加大——上述種種情況都不必放在心上，中國人正把自己的儲(chǔ)蓄押在股票交易所里。這些交易所與其說是非理性的市場，更不如說像是賭場。如果股市泡沫破裂，中國數(shù)以萬計(jì)的中小投資者可能會(huì)失去儲(chǔ)蓄。

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資料圖片：股市上漲，股民開心

（2015-01-30 10:31:14）