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　　過去一周發生的事提醒了我們三個事實。第一，歐元區危機不會結束，除非問題真正解決——也就是說，除非超額債務得到勾銷。第二，一些無法維持下去的事最終將不得不停止。在希臘選民結束一項哪怕在狹義上也沒能實現削減債務負擔的政策時，我們可以看出這一點。第三，意外時有發生。

　　在所有可預見的意外中，可能造成最大破壞的意外，當然是希臘退出歐元區。這個意外很可能發生，但絕非不可避免。

　　占主導地位的德國人的觀點是，希臘退出歐元區將會是希臘的災難，對歐元區只是一次小地震，對全球經濟無足輕重。多家報紙在社評中呼吁德國總理安格拉·默克爾(Angela Merkel)不要向希臘的“敲詐”行為妥協。甚至連德國經濟部長、社民黨主席西格馬爾·加布里爾(Sigmar Gabriel)也稱，希臘退出歐元區的后果是可控的。

　　他錯得太離譜了。事實上，我認為希臘退出歐元區對后者造成的破壞，很可能與希臘自身遭受的破壞相當。那些淡化風險的人往往擅長計算數字，而不擅長領悟一場如此大規模的違約會造成多么復雜的連鎖反應。

　　我們應該回想一下，美國政策制定者也是因為類似原因誤判了2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產所帶來的沖擊。關鍵不在于那些對雷曼損失有直接風險敞口的公司受到的影響，而在于雷曼破產所帶來的大規模的全球連鎖反應。

　　如果希臘離開歐元區，整個歐洲的股票和其他資產價格將大幅下跌。很多人都將陷入困境，而不僅僅是那些對希臘有直接風險敞口的人。

　　到那時，投資者將懷疑歐元區是否仍是一個貨幣聯盟，還是一個準入門檻和退出門檻都很低的松散單一貨幣體制。他們會立即質疑葡萄牙的安全性。

　　我們再來考慮一下更廣泛的政治后果。希臘退出歐元區將使希臘置身歐元區之外卻仍留在歐盟(EU)內。歐盟能指望希臘繼續支持對俄羅斯的制裁嗎？會有任何一個政策制定者愿意為了幾十億歐元來處理這類問題嗎？

　　希臘退出歐元區對希臘又意味著什么？這可能帶來災難性的后果，不過這將依賴于如何控制這一過程。在各種不良后果中，最糟糕的絕對是延續沒有可能奏效且希臘選民并不支持的政策。

　　最好的結果是，債務減免，從盈余轉向中性預算的財政政策，再加上反腐和稅收方面的改革。我相信，這些仍然是認命于希臘退歐前，值得嘗試的目標。

　　激進左翼聯盟(Syriza)領導的新政府宣稱的目標是，削減整體債務負擔，并降低曾與債權人達成一致的財政盈余。

　　我也支持讓債權人和債務人開一次討論大會，然后以達成協議將債務水平削減至可持續水平、并立即停止緊縮政策而結束會議。

　　但我對在未來5個月左右實現這種巨大讓步的可能性表示懷疑。我能預見的最好結果是，對希臘政府以及銀行系統進行再融資、結束緊縮政策并將重心放在增長的問題達成妥協。關于債務大會的討論只能等到之后。

　　這種妥協是否現實？新政府面臨的最嚴峻挑戰在于，克服歐洲各國間流傳的對希臘經濟的主要觀點。不過，它的談判地位并非沒有希望。

　　幾乎可以肯定，希臘與其債權人之間的磋商將進入最后階段。未來幾周至數月，希臘將會迎來幾個最后期限。

　　希臘總理亞歷克西斯·齊普拉斯(Alexis Tsipras)及財政部長亞尼斯·瓦魯法基斯(Yanis Varoufakis)對經濟的判斷是正確的，但他們應該記住正確和正義之間有清晰的界線。上周新政府所做的各種單方面宣言，不是一個良好的開端。

　　如果齊普拉斯判斷錯了怎么辦？如果是債權人錯了呢？希臘人無疑會把債權人“要么接受要么離開”的立場理解為一種經濟暴力行為。

　　如果希臘人被迫離開歐元區，他們也許會尋求加強與俄羅斯的金融關系。我很難想象歐盟會如何欣然接受這一點。各方應該認識到，希臘退出歐元區將造成經濟外交上一次無法挽回的失敗。

　　如果希臘退出歐元區真的發生，我們將不再只討論希臘危機，而是擔憂歐元及整個歐盟的未來。

　　(來源：FT中文網 譯者/馬柯斯)