1月19日，滬指大跌7.7% 創(chuàng)近6年半最大跌幅。圖為海口某證券交易大廳的股民關(guān)注大盤(pán)走勢(shì)。中新社發(fā) 駱云飛 攝

中新網(wǎng)1月20日電《香港商報(bào)》20日文章稱，目前滬深兩市日均成交量平均在幾千億元水平，如果新規(guī)只是在增量部分影響幾百億的規(guī)模的話，實(shí)質(zhì)性的沖擊并沒(méi)有那么大，因此未來(lái)走勢(shì)可能由之前瘋狂的“快牛”轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的“慢牛”，熱點(diǎn)更為多元化。

文章摘編如下：

內(nèi)地三大龍頭券商因融資融券業(yè)務(wù)違規(guī)遭處罰的同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確兩融“門檻”重新抬回至50萬(wàn)元(人民幣，下同)。“黑天鵝”驟至令A(yù)股遭遇重創(chuàng)。昨日滬深股指分別暴跌逾7%和6%，其中前者創(chuàng)下近7年最大單日跌幅，市場(chǎng)幾有崩盤(pán)有理性聲音認(rèn)為，在本輪行情主要依賴資金推動(dòng)，且杠桿資金比例較高的背景下，管理層出手規(guī)范兩融業(yè)務(wù)雖然短期利淡市場(chǎng)，但對(duì)A股的長(zhǎng)期健康發(fā)展有好處，或加速A股資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂。

黑天鵝驟至 滬指跌幅7年最高

當(dāng)日上證綜指開(kāi)盤(pán)就直接擊穿了3200點(diǎn)整數(shù)位，報(bào)3189.73點(diǎn)，跌幅高達(dá)5%以上。全天滬指跌開(kāi)低走，盤(pán)中一度跌破3100點(diǎn)整數(shù)位，下探3095.07點(diǎn)。此后滬指緩慢回升，尾盤(pán)收?qǐng)?bào)3116.35點(diǎn)，跌260.14點(diǎn)，跌幅高達(dá)7.70%，創(chuàng)下2008年6月以來(lái)的最大單日跌幅。深證成指跌幅也達(dá)到了6.61%，收盤(pán)報(bào)10770.93點(diǎn)，跌761.87點(diǎn)。

滬深兩市個(gè)股普跌，上漲品種總數(shù)不足400只。不計(jì)算ST個(gè)股和未股改股，兩市23只個(gè)股漲停，跌停個(gè)股則高達(dá)近160只。伴隨恐慌性拋盤(pán)出現(xiàn)，滬深兩市成交有所放大，分別為4099億元和2914億元，總量突破7000億元。

當(dāng)日所有行業(yè)板塊均告下跌，其中銀行、石油兩大權(quán)重板塊跌幅雙雙高達(dá)9%以上。煤炭、建筑工程、運(yùn)輸物流，以及與利空消息直接相關(guān)的券商保險(xiǎn)板塊跌幅也超過(guò)了7%。

“去杠桿率”心理沖擊大于實(shí)質(zhì)

證監(jiān)會(huì)16日宣布對(duì)在兩融業(yè)務(wù)中存在違規(guī)行為的中信證券等三大龍頭券商進(jìn)行處罰，并將融資融券“門檻”重新抬回至50萬(wàn)元。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，當(dāng)天A股的大跌主要是監(jiān)管層對(duì)券商融資融券業(yè)務(wù)的檢查和處罰力度超出預(yù)期。有聲音認(rèn)為，在本輪行情主要依賴資金推動(dòng)，且“杠桿”資金比例較高的背景下，管理層出手規(guī)范兩融業(yè)務(wù)，或加速A股資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂，其對(duì)市場(chǎng)情緒的沖擊明顯大于實(shí)質(zhì)影響。

方正證券分析師陳敏直言，證監(jiān)會(huì)暫停新開(kāi)兩融帳戶會(huì)導(dǎo)致融資資金規(guī)模上行速率的減緩，但對(duì)增量部分的影響較為有限，預(yù)計(jì)也就在幾百億元的規(guī)模。目前滬深兩市日均成交量平均在幾千億元水平，如果新規(guī)只是在增量部分影響幾百億的規(guī)模的話，實(shí)質(zhì)性的沖擊并沒(méi)有那么大，對(duì)心理層面的沖擊要大于實(shí)質(zhì)性的沖擊。

分析人士指出，2014年，A股不僅擺脫了常年“全球墊底”的尷尬位置，更一舉登頂，具有代表性的上證綜指年漲幅高達(dá)52.87%，為近5年來(lái)最大年漲幅；但必須看到，此輪牛市很大程度上是資金驅(qū)動(dòng)、杠桿作用的結(jié)果，甚至有部分資金是通過(guò)違規(guī)操作融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)入市場(chǎng)的；此次監(jiān)管層的檢查雖然短期利空市場(chǎng)，但對(duì)A股的長(zhǎng)期健康發(fā)展無(wú)疑有好處。

A股或由“快牛”轉(zhuǎn)為“慢牛”

信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，短期大盤(pán)需要渲瀉，利空需要消化，大盤(pán)震蕩之后仍可能上漲。德邦證券策略分析師張海東則認(rèn)為，盡管當(dāng)天滬指遭遇重挫，但預(yù)計(jì)未來(lái)下跌空間有限，特別是考慮到央行進(jìn)一步放寬貨幣政策的預(yù)期仍在升溫，預(yù)計(jì)滬指短期的低點(diǎn)在3000點(diǎn)。

另有分析人士表示，本輪A股牛市的基石之一是融資融券規(guī)模不斷膨脹帶來(lái)的增量資金，其潛在風(fēng)險(xiǎn)亦在提升。此次整頓兩融業(yè)務(wù)，短期內(nèi)將擠出場(chǎng)內(nèi)一些過(guò)度融資盤(pán)及短線游資，大盤(pán)短期將陷入調(diào)整。本輪牛市的投資邏輯，即改革紅利及估值提升未發(fā)生變化，因此未來(lái)走勢(shì)可能由之前瘋狂的“快牛”轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的“慢牛”，熱點(diǎn)更為多元化。(鐘俠)