華爾街眼中的A股“快?！?/h1>

國際商報 2014-12-17 09:20:13

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近期快速上漲的中國股市引發國際投資者廣泛關注。接受采訪的華爾街人士表示，受投機性力量推動的中國A股短期“快?！毙星橹档镁瑁沃袊墒猩蠞q的基本面因素仍比較強勁。

散戶需警惕短期回調

“股市在一兩個月里上漲近30％，看起來更像投機性，令人有些擔憂。如果股市突然出現調整，散戶將蒙受損失，從而再度喪失對股市的信心。”美國城市國民銀行旗下資產管理公司羅奇代爾董事總經理阿寧迪亞·查特吉對記者說。他認為，股市突然暴漲對股市修復信心并不一定是好事，相反，股市的逐步恢復更有利。

截至12月12日，中國上證綜指較去年底已上漲38．9％。而從10月27日的階段性低點到12月8日的高點，上證綜指上漲達31．9％，漲幅之大出乎投資者預期。

查特吉認為，這次A股上漲主要由散戶資金驅動，且有杠桿助推。首先，由于中國房地產市場的波動性和不確定性增加，個人投資者試圖從股市中尋找收益。其次，由于滬港通開通，散戶意識到將有更多國際資本進入中國股市，希望搶先進入股市。此外，中國央行近期宣布降息以及市場預期將有更多貨幣刺激措施出臺，也增強了投資者的入市動機。

美國知名做市商J．Streicher＆Co公司合伙人、紐交所資深交易員馬克·奧托認為，大量新資金包括國際資本正涌入A股市場，中國股市正在發生變化，這也是股市波動的一個原因。

他對記者說，似乎每個人都等待著A股出現一定程度回落，因為考慮到中國經濟增長放緩，今年以來股市接近40％的漲幅顯得不可持續。

美國ConvergEx集團首席市場策略師尼古拉斯·克拉斯則表示，應將中國股市波動置于全球大背景之下，“不僅中國股市，現在全球各地市場波動都很大”。他預計，未來3~6個月，中國股市風險比較大，股價可能基本持平，主要由于投資者對油價下跌等全球性問題存在擔憂。

長期仍看好中國股市

盡管中國A股近期上漲過快、波動劇烈引人擔憂，但華爾街人士認為，相對于中國經濟增長潛力，目前A股估值仍偏低。

克拉斯表示，全球投資者對中國經濟長期增長潛力非常樂觀。未來幾年，中國經濟增速在各大經濟體中仍將是最快的，中國國內需求空間非常廣闊。投資者很難在世界其他地方找到這么快的經濟增速?！皬拈L期來看，中國經濟增長潛力非常不錯，未來5~10年中國股市會有很好表現，年均上漲8％~10％應該比較輕松。”克拉斯預測說。

盡管對中國股市波動表示擔憂，但查特吉也認為，中國股市價值并沒有被高估。他說，現在中國上證綜指的市盈率只有13倍，明顯低于印度、菲律賓等新興市場。“從估值角度看，中國股市并沒有泡沫。長期看，投資者能推動中國股市上漲。”

查特吉還表示，他對與中國內需相關的板塊前景看好，保健、互聯網、消費品等板塊具有吸引力。

邁向成熟需做功課

中國股市大漲不僅引發了投資者對股價的關注，制度層面的一些問題也引發關注。

克拉斯說，對股市進行強有力監管，讓每個人感到被公平對待非常重要。即便在市場成熟的美國，這也是一項沒有盡頭的工作。美國證交會創立于20世紀40年代，至今它對股市的監管仍很積極。

他建議中國加強對新股發行及上市公司的監管，增加信息透明度，提高公共服務水平，同時強化投資教育。他說：“你必須讓每個投資者都認識到，投資股市是一種長期投資，很難通過激進操作在短時間內獲得高昂回報?！?/p>

查特吉認為，流動性對于一個成熟和健康的股市非常關鍵，“應允許資本雙向流動和國外資本進入本國股市，這也是中國出臺滬港通的原因”。他還說，建立一套合理的利率制度，使銀行具有更好的風險管理能力及更多的放貸自由權，對股市也很重要。

奧托則表示，國際機構投資者進入中國股市后將對上市公司基本面更加關注。他希望中國股市未來市場表現與公司盈利、宏觀經濟數據關聯度更高。