日元匯率時(shí)隔7年零4個(gè)月貶值至1美元兌120日元大關(guān)，而在市場(chǎng)上，認(rèn)為將繼續(xù)下探的觀點(diǎn)占據(jù)多數(shù)。日本政府、日本央行以及海外貨幣當(dāng)局能在多大程度上容忍日元貶值?

　　日元匯率與2011年10月創(chuàng)出的日元?dú)v史最高點(diǎn)（1美元兌75.32日元）相比，在3年多時(shí)間里貶值了45日元。瑞穗銀行分析師唐鐮大輔認(rèn)為，“120日元只不過是日元貶值局面的中途”。這是因?yàn)槭苋毡俱y行的大規(guī)模貨幣寬松和巨額貿(mào)易逆差的推動(dòng)，拋售日元的壓力依然巨大。

　　在跌破1美元兌120日元大關(guān)之后，作為下一個(gè)匯率行情的關(guān)口，市場(chǎng)關(guān)注的是成為2007年以來最低水平的124.14日元。雖然存在4日元左右的距離，但花旗集團(tuán)全球市場(chǎng)日本公司的高島修認(rèn)為：“海外投機(jī)者進(jìn)一步拋售日元的余地仍然巨大，在數(shù)周內(nèi)有可能達(dá)到124日元”。在2000年以后，2002年1月創(chuàng)出的1美元兌135.20日元是最低點(diǎn)。

　　10月美國退出了量化貨幣寬松，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最早將在明年中期實(shí)施加息。投資資金流向利率有望上漲的美元以及拋售日元、買進(jìn)美元的動(dòng)作出現(xiàn)增多。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的齊藤裕司指出：“預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期日元匯率將跌破1美元兌120日元的海外投資者出現(xiàn)增多”。

　　在股票市場(chǎng)上，日元進(jìn)一步貶值將帶動(dòng)日本出口企業(yè)的收益出現(xiàn)擴(kuò)大，不少觀點(diǎn)認(rèn)為這將成為推高股價(jià)的因素。三井住友信托銀行的市場(chǎng)分析師瀨良禮子表示“日經(jīng)平均指數(shù)將達(dá)到日元匯率為1美元兌120日元左右的07年時(shí)的水平（1萬8000點(diǎn)）”。和日元匯率一樣，12月4日，日經(jīng)平均指數(shù)創(chuàng)下7年零4個(gè)月來的最高點(diǎn)。如果日經(jīng)平均指數(shù)恢復(fù)至1萬8000點(diǎn)，將創(chuàng)下07年7月24日（1萬8002點(diǎn)）以來的新高。

　　對(duì)于日元迅速貶值，也出現(xiàn)警惕感。日元持續(xù)貶值將通過進(jìn)口物價(jià)上漲的形式對(duì)家庭收入和進(jìn)口企業(yè)造成影響。在12月14日投票的眾議院選舉中，在野黨批評(píng)日元過分貶值，日元匯率成為爭(zhēng)論點(diǎn)之一。

　　此外海外當(dāng)局的動(dòng)態(tài)也成為關(guān)注的焦點(diǎn)。日元持續(xù)貶值將導(dǎo)致美歐和新興市場(chǎng)的出口競(jìng)爭(zhēng)力下降。“貨幣貶值戰(zhàn)”牽動(dòng)著全球各國的神經(jīng)，海外貨幣當(dāng)局可能采取措施牽制日元貶值。

　　日本政府也對(duì)日元貶值至1美元兌120日元左右抱有警惕感，野村證券的池田雄之輔預(yù)計(jì)：“今后日元貶值的步伐將出現(xiàn)放緩”。