格羅斯40余年的超強投資業(yè)績可以證明他是大師級的天才人物，但是涉及到公司的具體經(jīng)營決策，他斯固執(zhí)已見的性格和強硬的做事風格，卻可能將公司引向失敗的方向。

26日，一則消息震驚了華爾街：美國太平洋投資管理公司（PIMCO）創(chuàng)始人、首席投資官，被譽為“債券之王”的傳奇投資人比爾·格羅斯突然宣布辭職，加入一家名不見經(jīng)傳的資產管理公司。

從1971年創(chuàng)辦PIMCO以來，格羅斯在40多年的時間里，將其打造成了一家資產管理規(guī)模上萬億美元的“航母級”投資機構，其親自掌管的2200億美元規(guī)模的Total Return Fund是全球最大的債券型共同基金，過去幾十年來幾乎每一年都跑贏市場，最近10年的回報率近90%。

但近年來，一系列問題開始困擾這家機構。今年年初，PIMCO首席執(zhí)行官默罕默德·艾里安（Mohamed El-Erian）黯然離職，格羅斯在PIMCO內部近乎“獨裁式”的管理方式也隨之浮出水面。同時，公司業(yè)績也出現(xiàn)下滑，Total Return Fund遭遇連續(xù)18個月凈贖回。最近，PIMCO又遭遇美國證交會關于其旗下一支債券型基金定價問題的調查。

摩根士丹利衍生品部門的一名經(jīng)理對騰訊財經(jīng)表示，格羅斯離職的消息看似突然，但背后有著其必然性，從對投資者、客戶負責任的角度來說，任何資產管理人，如果無法對客戶做出滿意的交代，都會面臨同樣的危機。

在投資方面，格羅斯無疑是大師級的天才人物，他多年的投資業(yè)績證明了這一切，但同時，他的壞脾氣與他的天才幾乎一樣有名。

市場立即對格羅斯離職的消息做出了反應，他所加入的新公司Janus Capital當天跳漲43%，而PIMCO的母公司德國安聯(lián)集團則下跌超過6%，創(chuàng)下3年來最大單日跌幅。

格羅斯的離去，標志著他領導下的PIMCO時代的終結，但對于PIMCO從長遠來看，究竟是好事還是壞事，現(xiàn)在還無從定論，但可以確信的一點是，PIMCO現(xiàn)在面臨很多的挑戰(zhàn)亟待應對：例如如何應對不斷流出的資金、SEC的監(jiān)管、如何掌管上萬億的資產，在“新常態(tài)”下獲得高于市場的回報。

40年的穩(wěn)定業(yè)績鑄就傳奇投資天才

沒有人能否認，格羅斯在債券投資方面是天才一般的傳奇人物。

從1971年創(chuàng)辦PIMOCO以來，他在40多年的時間內，實際上只專注做了一件事：進行債券投資。

1987年，格羅斯設立了Total ReturnFund這支堪稱傳奇的共同基金，該基金資產凈值目前為2216億美元，是全球規(guī)模最大的債券共同基金，其投資組合全部由債券類資產組成，其中美國政府債券投資比例高達41%，20%為抵押貸款債券，剩余40%為信用產品、非美國發(fā)達國家政府債券、新興市場債券及其他債券類產品。

有人說，格羅斯正巧趕上了債券的一輪長牛市，從1987年至2014年，美國10年期國債收益率從8.5%降至目前2.5%的水平，但在這漫長的27年中，格羅斯不僅順應了債券市場的整個大牛市，而且?guī)缀醪葴柿嗣恳欢蝹袌龅闹卮笞兓?/p>

例如1995年，格羅斯準確的預測了長期利率將要下滑，在這一輪債券牛市中一舉確立債券市場投資地位。1997年，PIMCO旗下資產管理總額達到1000億美元，他在當年出版了新書“為何你所聽到的投資都是錯的”，被奉為“債券投資經(jīng)典”。

2000年，他大舉賣出抵押貸款證券，同時大量買入長期國債，再續(xù)神奇。2006年，他再一次準確預測了美國房地產市場將放緩，利率將下降，隨后金融危機爆發(fā)，投資者紛紛尋求格羅斯的基金避險。到了2010年，PIMCO旗下管理資產已經(jīng)超過了1萬億美元。

格羅斯的Total Return Fund 幾乎在成立后的每一年，都能擊敗作為投資業(yè)績基準的“巴克萊美國債券指數(shù)”。過去10年間，該指數(shù)增長了61.9%，而Total Return Fund帶給投資者的回報率則為85.1%。

格羅斯在債券市場投資方面的巨大成功，使他早早就被人們奉為“債券之王”，雖然身處遠離華爾街的美國西海岸，但格羅斯對于市場的動向敏銳把握甚至好過任何一個華爾街交易員。他的一舉一動，深刻影響著每一個華爾街的交易員。

據(jù)傳說，格羅斯的“神奇”，最早來源于他從牌桌上找到的靈感。1966年，當時還是杜克大學學生的格羅斯遭遇了一場意外的車禍，在病床上，年輕的格羅斯讀了一本關于撲克牌技巧的書，大獲啟發(fā)。格羅斯一痊愈，便亟不可待地奔赴“賭城”拉斯維加斯，實踐他從書中獲得的靈感。

果然，他在拉斯維加斯賭場的牌桌上，花了200美元就贏回了1萬美元。

“我就是要證明，你最終能夠擊敗整個系統(tǒng)，”格羅斯在一次采訪中曾經(jīng)說，“我認為我所要做的投資，需要同樣的技巧。”

格羅斯意識到自己在牌桌上似乎有著天生的靈感和天賦，于是索性在賭城做了一段時間的專業(yè)撲克牌手，即使在投資行業(yè)獲得巨大成功后，他依然承認，自己在進行投資決策的過程中，分散風險和計算概率時運用了很多他賭博時的方法和技巧。

很快，格羅斯便不滿足于在牌桌上的小小成就，1971年，在獲得了加州大學洛杉磯分校MBA學位后，他開創(chuàng)了日后成為投資界巨型航母級的PIMCO。

“獨裁者”格羅斯最終離去

與格羅斯的投資天才同樣出名的，是他的壞脾氣。這在PIMCO內部，早已是盡人皆知的事實，直到今年年初，時任PIMOCO首席執(zhí)行官的默罕默德·艾里安黯然離職，才讓格羅斯壞脾氣的名聲為大眾所知。

2013年開始，隨著股票市場的復蘇，投資者對債券市場的熱情逐漸消退，同時，對美聯(lián)儲超常規(guī)貨幣政策即將退出的擔憂，也令債券市場難現(xiàn)昔日輝煌，從去年5月份以來，PIMCO Total Return Fund連續(xù)17個月遭遇凈流出，累積高達688億美元。在外部環(huán)境不利的情況下，PIMCO最高層的矛盾也進一步激化。

去年夏天，格羅斯和艾里安在辦公室公開大吵了一架，兩人都惡語相向，互不相讓，格羅斯說：“我有41年的超強投資業(yè)績，你有什么？”

艾里安反擊道：“我早已厭倦了給你做擦屁股的事。”

盡管兩人言語上都有過激，但PIMCO內部人士更多的還是偏向艾里安一方，他們大多數(shù)人認為，格羅斯對于公司一直在進行“獨裁式”的統(tǒng)治。

有PIMCO的員工描述，盡管格羅斯自己經(jīng)常在日常工作時間做做瑜伽，進行放松，但他對于員工的要求近乎殘酷。

大多數(shù)Pimco的投資經(jīng)理工作壓力極大，他們通常在凌晨4:30就到達辦公室，相當于美國東部時間7:30，遠早于9:30的市場開盤時間。

在交易大廳里，格羅斯不喜歡員工和他交談甚至有眼神的接觸，他要求工作環(huán)境保持絕對的安靜，對那些說話動靜過大的員工，即使他們討論的是工作相關的事情，他也會毫不留情地公開訓斥。

也許是格羅斯早年作為海軍軍官參加越南戰(zhàn)爭的經(jīng)歷，使得他對員工一言一行有著“軍事化”的要求，曾有一名Pimco的員工在做內部陳述時，忘記了給材料加上頁碼，被格羅斯直接要求降低該名員工的考核，該考核直接關系到年終獎。

即便在這樣的高壓環(huán)境下，也幾乎沒有人敢出來跟格羅斯公開叫板，因為這家公司是格羅斯一手創(chuàng)辦，他是公司年紀最大的員工，他的投資業(yè)績無人可比。

但是涉及到公司的具體經(jīng)營決策，格羅斯固執(zhí)已見的性格和強硬的做事風格，卻可能將公司引向失敗的方向。

今年年初，艾里安黯然離職。隨后，格羅斯和PIMCO的最高管理層其他人員幾乎形成了對立的格局。

在格羅斯宣布辭職的幾周前，他發(fā)了一封內部郵件，指出公司目前存在的10點問題，并公開指名道姓地責備公司高管。

實際上，在這封郵件之前，格羅斯在公司的地位已經(jīng)岌岌可危，由于多年的“獨裁式”管理，PIMCO內部的“民怨”不斷積累，公司管理委員會已經(jīng)警告格羅斯注意在工作場合的言行。

但他依然一意孤行地按照自己的強硬風格行事。在這封電子郵件發(fā)出后，PIMCO的主要高管輪流走進首席執(zhí)行官的辦公室，他們都說了同樣的話：要么格羅斯走，要么我走。

最終的結局是，格羅斯宣布辭職，離開了自己一手創(chuàng)辦的公司，以70歲的高齡開始在另一家無論規(guī)模和業(yè)績都與PIMCO不在一個量級上的公司繼續(xù)他的投資生涯。

“后格羅斯”時代：PIMCO能否重塑輝煌？

一代“債券之王”投奔新東家的消息，立即在市場中引起顯著的反應。Janus Capital，這家此前名不見經(jīng)傳的總部位于丹佛的投資公司，股價在周五跳漲43%，市值增加7億美元，無疑表明了投資者對于“債券之王”依然充滿了信心和期待。

市場研究機構晨星表示，接下來有可能會出現(xiàn)數(shù)十億的資金從PIMCO流出而流向格羅斯所在的新公司。

同一天，PIMCO的母公司安聯(lián)集團股價則下跌6.2%，創(chuàng)下2011年12月以來的最大跌幅，顯示了市場認為，格羅斯的離開對于PIMCO來說是重大損失。

PIMCO“去格羅斯”后究竟是一件壞事還是好事，或許現(xiàn)在還難以說清。在格羅斯宣布辭職后不到10小時，PIMCO宣布了此前擔任副首席投資官的丹尼爾·伊瓦辛（Daniel Ivascyn）擔任PIMOCO的新任首席投資官，其他5名副首席執(zhí)行官也都被同時提拔為各個具體業(yè)務條線的首席投資官。

PIMCO的首席執(zhí)行官在一份聲明中表示，公司非常感激格羅斯對公司的貢獻和對客戶帶來的價值，但在這些年中，公司的領導層與格羅斯在對于如何引導公司的前進方向上的根本性的分歧越來越明顯。

在格羅斯離開后，PIMCO能否迎來新的輝煌仍未可知，但PIMCO的員工可能獲得更為寬松的工作環(huán)境，工作的積極性或許將變得更高，畢竟在格羅斯在的時候，他不允許任何人對他提出的投資理論提出任何質疑。

但與此同時，還有很多新的問題和挑戰(zhàn)擺在新PIMCO面前：例如，如何應付美國證交會的監(jiān)管要求，如何應對資金的流出，重新獲得投資者的信任，在美聯(lián)儲貨幣政策逐步回歸常態(tài)化的環(huán)境下，如何讓旗下上萬億的龐大資產獲得高于市場的回報等。