過去四十年，喬治·索羅斯旗下的量子基金獲利高達(dá)396億美元，稱他為史上最成功的一位對沖基金經(jīng)理也不為過。

他為什么能長期保持佳績？有什么成功的秘訣？投資者可以從他身上學(xué)到什么？他的成功是否完全不可復(fù)制，只是因?yàn)樗麚碛须y得一遇的天賦和機(jī)遇？和巴菲特一樣，多年來，說起索羅斯的輝煌戰(zhàn)績總少不了提到這些問題。

本月12日是索羅斯84歲的壽誕。《愛爾蘭時報(bào)》借此機(jī)會再次回顧索羅斯的投資經(jīng)歷和相關(guān)報(bào)道介紹，從中歸納了以下索羅斯的招牌絕技：

賣空

永遠(yuǎn)不要靠市場走高獲利，索羅斯早就是賣空的高手，賣空就是要押注市場會下跌。上世紀(jì)70年代，全球股市大多低迷，市場中性策略幫助索羅斯逆市狂賺，十年里回報(bào)率超過4000%。

索羅斯最為人所知的莫過于1992年9月狙擊英鎊。這場做空大戰(zhàn)預(yù)計(jì)讓索羅斯收獲了10億美元，也讓世人永遠(yuǎn)記住了這個“打垮”英國央行的金融大鱷。

本世紀(jì)金融危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)惡化，大多數(shù)投資者損失慘重，此前已宣布退休的索羅斯在2007年重新坐鎮(zhèn)量子基金，當(dāng)年的回報(bào)率就達(dá)到32%。

近幾年日本央行大力推行貨幣寬松，索羅斯也沒錯過日元貶值的機(jī)會。去年，索羅斯旗下基金做空日元預(yù)計(jì)斬獲盈利10億美元。

本周華爾街見聞文章提到，遞交監(jiān)管機(jī)構(gòu)文件顯示，截至今年第二季度末，索羅斯旗下基金管理的標(biāo)普500空倉占比飆升至16.65%，前一個季度比例只有2.96%。這是索羅斯豪賭美股崩盤的跡象。這次索羅斯會不會又押對寶？讓我們拭目以待。

逆勢而上，出手謹(jǐn)慎

索羅斯愿意和市場共識觀點(diǎn)對著干，所以常被視為逆向投資者。他本人也說過，反潮流而行之有快感。

但他同樣承認(rèn)，自己逆向投資非常謹(jǐn)慎小心，因?yàn)槟敲醋隹赡芫捅皇袌鲎邉轃o情地踩在腳下。

而且索羅斯認(rèn)為，大多數(shù)時候，趨勢是好朋友。在他執(zhí)筆的《走在股市曲線前面的人：索羅斯》（Soros on Soros: Staying Ahead of the Curve）一書中，有這樣的句子：

只有在趨勢有變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)時，追隨趨勢的人才會受傷。

明知有泡沫也要買入

索羅斯不但會謹(jǐn)慎地和趨勢對著干，有時也樂于加入其中，即使是經(jīng)濟(jì)角度看并不可取的趨勢，也跟風(fēng)買入。

2009年，索羅斯說過：我看到在形成泡沫，還會沖上去買，火上澆油。那可不是腦子發(fā)昏不理智。

黃金就是近年的好例子。2009年，金價(jià)猛漲40%。第二年年初，索羅斯稱黃金是“終極資產(chǎn)泡沫”。很多評論家認(rèn)為，索羅斯這么評價(jià)說明他認(rèn)為金價(jià)要跌了。

可實(shí)際上，在金價(jià)漲到大約每盎司1200美元時，索羅斯還在買黃金。這也不難理解，因?yàn)橹灰皶r出手，在泡沫時期買入也可以大賺一筆。

索羅斯也確實(shí)是這么做的，2011年初，他拋售了持有的大部分黃金，那時距離金價(jià)在突破每盎司1900美元見頂后泡沫破滅還有大約六個月。

反射性

索羅斯認(rèn)為，驅(qū)動有效市場的不是理性的投資者，而是易錯性和反射性這兩大同時存在的力量。

具體來說，市場可以影響投資者期待的事件。不能把市場情緒和經(jīng)濟(jì)基本面分隔來看，因?yàn)槭袌銮榫w其實(shí)能形成和改變經(jīng)濟(jì)基本面。

看漲的情緒可以推動市場價(jià)格上漲，漲價(jià)又會產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，促使消費(fèi)者愿意增加開支。

反之亦然。負(fù)面的情緒同樣最終會影響消費(fèi)。投資者的看法影響事件，事件反過來影響投資者的看法。這種投資者與市場的相互影響就是索羅斯所說的反射性。

他說，觀念與現(xiàn)實(shí)之間雙向的反射關(guān)系最初可以自我強(qiáng)化，自然而然地越來越強(qiáng)，最終會變成自我毀滅的過程，也就是從繁榮到泡沫破滅。

動物直覺

索羅斯的兒子羅伯特透露，影響他父親交易的因素不只是反射性。他說：

“你知道，他改變對市場的態(tài)度或者其他任何改變都是因?yàn)楸惩丛谡勰ニ：蛣e的什么理由都沒關(guān)系。如果他感覺背部痙攣，那就是提前警告的信號。”

索羅斯承認(rèn)很依賴這種“動物直覺”，說突然疼痛往往是自己的投資組合出了問題的信號。

所以，他的決策其實(shí)是理論和直覺共同的產(chǎn)物。

大手筆押注

Stanley Druckenmiller上世紀(jì)90年代曾為索羅斯管理資金。這位基金經(jīng)理在1992年就提出了做空英鎊的點(diǎn)子。可那時索羅斯不同意，說要穩(wěn)扎穩(wěn)打建倉。

用索羅斯的話說，如果贏面對你有利，你必須來一筆大的，“命中要害”。

Druckenmiller說，他向索羅斯學(xué)到了很多東西，其中最有意義的一點(diǎn)是，對錯都不重要，關(guān)鍵是弄錯的時候你損失了多少，判斷正確的時候又賺了多少。

Druckenmiller還說，用大量杠桿獲利需要勇氣。在索羅斯看來，只要押對了，賺多少都不嫌多。

承認(rèn)錯誤

2008年，索羅斯說過：“我富有只是因?yàn)槲抑雷约菏裁磿r候出了錯。”他還說，承認(rèn)錯誤讓他在市場中幸免于難。

這方面的例子也有一些，比如1987年的黑色星期一、1998年投資俄羅斯損失數(shù)十億美元、2000年3月互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

最近的一次重大損失發(fā)生在2008年，那年3月貝爾斯登的股票以每股2美元價(jià)格被摩根大通收購。而之前索羅斯投資貝爾斯登的買入價(jià)是每股54美元。

不過，這些打擊都沒能真正擊倒索羅斯，他每次都很快東山再起。

Druckenmiller這樣評價(jià)索羅斯：“他不在乎交易成敗。他是我見過最善于挽回?fù)p失的人，是那種可以輕易走出困境的人。”

索羅斯的哲學(xué)思想無疑對他這種韌性有幫助。他說：“對別人來說，犯錯可恥。對我來說，認(rèn)識自己的錯誤是值得驕傲的。只要我們認(rèn)識到，人類的理解不可能無可挑剔，那犯錯就沒不算羞恥之事，沒能糾正錯誤才是該羞愧的。”

無法效仿

如果學(xué)習(xí)巴菲特的長期價(jià)值投資方式，一些投資者可能取得不錯的成績。但普通投資者要是想模仿索羅斯投資，那只能落得失敗收場。

不管是賣空，還是泡沫時買入、大規(guī)模押注，都不是符合常規(guī)的做法。

索羅斯堪稱超級投機(jī)者，他思想靈活，對市場的態(tài)度變化也快，他對市場時機(jī)的把握是由平生市場歷練而來。

私募巨頭黑石的副董事長Byron Wien是索羅斯的朋友。索羅斯曾經(jīng)問Wien，明明有些日子做了工作也是無用功，為什么每天都要工作，難道有什么特別的用意？

Wien回答他：“喬治，你我有個不同的地方，你知道哪天工作是做有用功，我不知道。”