杜德利:美國批發(fā)融資市場依然脆弱
周三,美聯(lián)儲三號人物——紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)發(fā)表講話。Dudley表示,美國短期批發(fā)融資市場依然脆弱,必須采取措施增強(qiáng)該市場的穩(wěn)定性。Dudley講話表明美聯(lián)儲將進(jìn)一步限制大型銀行在短期批發(fā)融資市場的活動。
Dudley指出,過去幾年美聯(lián)儲取得了一些進(jìn)展,減輕了批發(fā)融資市場的結(jié)構(gòu)化缺陷,然而還需做更多工作。美聯(lián)儲采取的措施只是應(yīng)急措施以穩(wěn)定市場,并非可持續(xù)的解決方案。
Dudley認(rèn)為,應(yīng)增加短期批發(fā)融資市場參與者的融資成本,因?yàn)樵诤蠼鹑谖C(jī)時期,如果投資者再次對經(jīng)紀(jì)商/交易商失去信心,美聯(lián)儲干預(yù)市場的難度要更大。經(jīng)紀(jì)商/交易商依然嚴(yán)重依賴短期融資。
Dudley表示,金融機(jī)構(gòu)廣泛使用短期批發(fā)融資,是危機(jī)的重要因素。當(dāng)市場失去信心時,過度依賴短期融資的企業(yè)會迅速出現(xiàn)問題;隨后短期融資渠道讓問題的影響擴(kuò)大,擴(kuò)散到整個金融系統(tǒng)。
Dudley解釋道,金融危機(jī)前,證券化的快速增長伴隨著市場對短期批發(fā)融資的更多依賴。資金需求方和供給方均促成了短期批發(fā)融資市場的迅速發(fā)展:
資金供給方層面,企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者需要大量類似于存款的產(chǎn)品,短期批發(fā)融資因?yàn)槠谙薅蹋徽J(rèn)為是安全的;此外,回購類產(chǎn)品還有抵押品支持。
資金需求方層面,使用短期融資比長期融資收益要大。
Dudley表示,然而,使用短期融資來支持更長期資產(chǎn)配置,增加了金融系統(tǒng)流動性風(fēng)險(xiǎn)和期限錯配風(fēng)險(xiǎn)。特別是當(dāng)所支持的長期資產(chǎn)是結(jié)構(gòu)化信貸產(chǎn)品時,更加危險(xiǎn)。這類產(chǎn)品不透明,難以估值,流動性差。當(dāng)市場出現(xiàn)問題時,例如房價(jià)下跌時,資金提供方會迅速撤資,導(dǎo)致資金干涸。Dudley認(rèn)為,短期融資的脆弱性因制度性缺陷而加強(qiáng),尤其是三方回購系統(tǒng)和美國貨幣市場的相互融資。
相關(guān)報(bào)道




- 巴西總統(tǒng)候選人因飛機(jī)墜毀身亡
- 普京訪問克里米亞 戴墨鏡現(xiàn)身機(jī)場帥氣十足
- 習(xí)近平就伊朗墜機(jī)事件向伊朗總統(tǒng)慰問
- 習(xí)近平致電祝賀埃爾多安當(dāng)選土耳其總統(tǒng)
- 李克強(qiáng)就伊朗墜機(jī)向伊朗第一副總統(tǒng)慰問


- 巴西總統(tǒng)候選人因飛機(jī)墜毀身亡
- 普京訪問克里米亞 戴墨鏡現(xiàn)身機(jī)場帥氣十足
- 習(xí)近平就伊朗墜機(jī)事件向伊朗總統(tǒng)慰問
- 習(xí)近平致電祝賀埃爾多安當(dāng)選土耳其總統(tǒng)
- 李克強(qiáng)就伊朗墜機(jī)向伊朗第一副總統(tǒng)慰問


- “蒙娜麗莎的微笑”的價(jià)值或不只為其藝術(shù)價(jià)值
- 韓國頂級女星美貌進(jìn)化史:全智賢變成熟宋慧喬變洋氣
- 田樸珺與王石戀愛:吃5頓飯確定關(guān)系
- 鄉(xiāng)村愛情“劉英”蔣依杉結(jié)婚 婚禮現(xiàn)場曝光(圖)
- 導(dǎo)演打醬油出鏡驚艷又搶戲 張藝謀演農(nóng)民工陳凱歌演門衛(wèi)