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　　分析美國股市不斷創(chuàng)出歷史新高的6大原因

　　2014-07-17 15:54:00

　　新浪財經(jīng)訊 北京時間7月17日，華爾街的空頭也許喊得很起勁，但勝利一直屬于多頭。空頭不斷宣稱股市將大幅調(diào)整，但標普500和道瓊斯指數(shù)仍不斷創(chuàng)出歷史新高。多頭預(yù)計這個夏季股市仍將處于強勢，主要基于以下6個理由：股市整體估值依然合理、企業(yè)盈利仍在增長、資本支出出現(xiàn)加速跡象、銀行貸款標準放松、并購活動激增，以及聯(lián)儲寬松政策的支持。

　　沒錯，正如聯(lián)儲主席耶倫周二所指出的，一些股票估值已經(jīng)處于泡沫狀態(tài)。但除了生物科技和社交媒體板塊的一些動能股，以及部分小型股，許多策略師認為美股估值合理，仍有上漲空間。

　　Richard Bernstein資本管理公司首席執(zhí)行官Richard Bernstein表示：“利潤增速還行，算不上大繁榮，但還可以。短期內(nèi)不會出現(xiàn)盈利下降的情況。實際上投資者都在小心翼翼地防范向下的風(fēng)險，而不是追逐向上更大的空間。如果所有人都在防范風(fēng)險，股市怎么可能見頂呢？”

　　分析師們認為，一直到明年，股市仍將繼續(xù)受益于低利率和聯(lián)儲的寬松政策，同時經(jīng)濟改善帶來的穩(wěn)定盈利增長也將對市場提供支撐。不過也有部分投資者擔(dān)憂聯(lián)儲過度寬松政策的副作用，包括對沖基金大佬Stanley Druckenmiller和激進投資者Carl Icahn。

　　但一些分析師認為，聯(lián)儲寬松政策暫時可以讓股市繼續(xù)走高。

　　Oppenheimer資產(chǎn)管理公司機構(gòu)股票投資組合策略主管Andrew Burkly表示：“我們依然非常樂觀。我們認為企業(yè)財報仍將表現(xiàn)不錯。盈利增速預(yù)測大約為同比5%，我們認為將會接近7%。我認為這個財報季最大的亮點可能在金融股。”他認為摩根大通和高盛等金融股財報超預(yù)期尤為利好，因為金融板塊是各大板塊中此前唯一被認為可能出現(xiàn)盈利下滑的板塊。

　　根據(jù)湯森路透的數(shù)據(jù)，截止到周三，標普500成份股已經(jīng)有45家披露財報，其中67%盈利超預(yù)期，69%營收超預(yù)期。

　　Burkly認為：“我認為在利率開始走高之前，股市仍將保持強勢。”他指出，至少要等6-9個月之后，聯(lián)儲才會接近加息的時點。

　　不過，分析師們認為還有其他3個因素支持股市走高：企業(yè)資本支出初現(xiàn)加速跡象、銀行貸款標準放松，以及并購活動激增。

　　企業(yè)并購提升了市場信心，因為它意味著企業(yè)對于經(jīng)濟以及它們所處的行業(yè)更具信心。根據(jù)S&P/Capital IQ的數(shù)據(jù)，今年迄今，已經(jīng)宣布的并購交易規(guī)模達到8520億美元。就在本周，Reynolds America宣布以270億美元收購Lorillard，Whiting Petroleum以60億美元收購Kodiak Oil。

　　但分析師們也指出，小型股估值過高，風(fēng)險比較大，將會跑輸藍籌股。本月迄今，羅素2000小型股指數(shù)下跌3.4%，而藍籌股指道瓊斯上漲1.8%。

　　Burkly表示：“小型股相對于藍籌股已經(jīng)嚴重高估。這不是一兩個月的事情，而是18個月。小型股都屬于早周期股，藍籌屬于晚周期股。接下來股市內(nèi)部將會出現(xiàn)輪動。”

　　Burkly認為科技股和能源股仍具備吸引力。他說：“我認為你應(yīng)該尋找那些增加資本支出而不是用現(xiàn)金來回購股份的公司，藍籌科技股就是這樣一個領(lǐng)域。”

　　花旗集團（Citigroup）首席美國股市策略師Tobias Levkovich最近指出，有跡象顯示企業(yè)資本支出正在加速。根據(jù)對700家公司的分析，花旗分析師發(fā)現(xiàn)2014年企業(yè)資本支出計劃有所上升。截止到去年12月份，非金融企業(yè)的2014年資本支出計劃較2013年上升1.5%，截止到3月份上升5%，截止到6月份上升6.8%。

　　Bernstein表示：“商業(yè)和工業(yè)貸款在加速上升，這是資本支出上升一個先行的或獨立的指標。”（松風(fēng) 編譯）