原標(biāo)題: 證金公司炒股炒高了7月金融數(shù)據(jù)？

　　針對7月金融數(shù)據(jù)，民生固收團(tuán)隊分析稱，是中證金炒股炒高了金融數(shù)據(jù)。其主要分析包括：

　　①社融新增7188億，其中新增人民幣貸款5890億，社融口徑的新增人民幣貸款大幅低于金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告給出的新增貸款1.48萬億，可能與社融口徑?jīng)]有包括銀行對非銀同業(yè)存款，二者背離可能與銀行同業(yè)拆放給中證金公司救市有關(guān)。表外依舊低迷，直接融資中企業(yè)債凈融資大幅增長2479億，股市低迷和打新基金轉(zhuǎn)投信用債導(dǎo)致信用債收益率快速下行，從而推動了企業(yè)債凈融資加快。

　　②新增人民幣貸款1.48萬億，但居民部門與企業(yè)部門中長期貸款實際上較上月均收縮，票據(jù)融資繼續(xù)大幅問增長2567億，可能銀行仍難以找到合適的項目只能以票據(jù)沖抵央行給的信用額度，并不支持實體經(jīng)濟(jì)回暖的判斷。

　　③M2同比回升至13.3％，但從企業(yè)存款減少2136億的數(shù)據(jù)來看，也得不出融資需求增強(qiáng)，貸款派生存款力度增大的結(jié)論，財政存款新增5150億，高于季節(jié)性規(guī)律，也得不出財政支出加大穩(wěn)增長力度增強(qiáng)的判斷，M2回升可能與企業(yè)債凈融資增多以及非銀金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款多增1.8萬億有關(guān)，可見，最后結(jié)論是中證金炒股炒高了金融數(shù)據(jù)。

　　④政策與市場含義？實際上金融數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖與穩(wěn)增長關(guān)聯(lián)不大，扣除救市因素金融數(shù)據(jù)羸弱，反而意味著后續(xù)仍需繼續(xù)加大穩(wěn)增長的力度，貨幣政策可能會寬松配合穩(wěn)增長，但考慮到實際利率水平，降息幾無可能。如果金融業(yè)增加值從17.6％回到9.6％，會拖累Gdp0.6個百分點，如果要保7，這一塊需要基建來抵補(bǔ)，如果股市回歸常態(tài)，那么打新基金會重出江湖，雖然債券市場不愁錢，但中高等級信用債如此瘋狂的表現(xiàn)，多少令人不安。

　　交通銀行金融研究中心分析師鄂永健、陳冀7月金融數(shù)據(jù)簡評稱:

　　貸款大幅增加主要是因為銀行對證金公司授信較多，非金融企業(yè)新增貸款不到6000億；非金融企業(yè)中長期貸款增加不多，新增票據(jù)融資仍保持高位，反映實體經(jīng)濟(jì)信貸需求依然不旺，銀行信貸投放審慎；M2增速顯著回升同樣是因為非銀行金融機(jī)構(gòu)存款大幅增加，難以持續(xù)；除了貸款同比多增外，社融同比多增還源自企業(yè)債券融資增加較多，有一定積極意義。

　　中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額135.32萬億元,同比增長13.3%，增速比上月末高1.5個百分點，比去年同期低0.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額35.31萬億元,同比增長6.6%，增速比上月末高2.3個百分點，比去年同期低0.1個百分點；流通中貨幣(M0)余額5.90萬億元,同比增長2.9%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金406億元。

　　當(dāng)月人民幣貸款增加1.48萬億元，外幣貸款增加158億美元。7月末，本外幣貸款余額96.00萬億元，同比增長14.4%。月末人民幣貸款余額90.27萬億元，同比增長15.5%，增速分別比上月末和去年同期高2.1個和2.2個百分點。當(dāng)月人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增1.61萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加2752億元，其中，短期貸款減少36億元，中長期貸款增加2789億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加3127億元，其中，短期貸款減少758億元，中長期貸款增加1028億元，票據(jù)融資增加2567億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加8864億元。月末外幣貸款余額9368億美元，同比增長1.2%，當(dāng)月外幣貸款增加158億美元。初步統(tǒng)計，2015年7月份社會融資規(guī)模增量為7188億元，比上月少1.11萬億元，比去年同期多5327億元。其中，當(dāng)月對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加5890億元，同比多增2136億元。