2015年07月14日 08:07:18來源：上海證券報

　　在股市劇烈震蕩之際，除了大股東及董監高增持外，回購亦是上市公司重要的護盤手段。據上證報記者統計，今日有朗姿股份、富安娜、新朋股份、魯泰A、徐工機械、中興通訊等6家公司發布回購計劃。若將時間軸拉長，從上周一（7月6日）至今，已有約18家公司發布回購預案。從金額規模上說，最為勇猛的要數海通證券，打算掏出不超過216億元回購自家A股；在其之前，萬科A于6日率先拋出的百億回購計劃也頗具標桿作用與示范效應。

　　與增持計劃一般不設定股價上限不同，回購計劃往往設定回購價格上限。上證報記者發現，此輪回購風潮中，各家公司在回購單價設定上頗有講究。大部分公司都采用“托底式回購”，以召開董事會前一日的收盤價為股票回購價格上限，即只有在股價繼續下跌的情況下才滿足回購條件，例如萬科、海通證券、中興通訊等均屬此類；而徐工機械、魯泰A、富安娜等公司設定的回購價格上限則與市價相比存在一定溢價空間；此外，伊力特、朗姿股份等個別公司的回購上限甚至低于最新市價，其中，朗姿股份設定的回購決策程序觸發條件是復牌后股價連續10個交易之內下跌超過30%。

　　在今日發布回購計劃的6家公司中，徐工機械與富安娜的價格溢價空間最為顯著。其中，富安娜公告稱，董事會建議公司本次回購A股股份的價格為不高于公司董事會通過本次回購預案決議停牌前二十個交易日公司股票平均收盤價（因公司于2015年7月8日起停牌，前二十個交易日為2015年7月7日-2015年6年9日），即15.03元/股。回購股份資金總額上限為3億元人民幣。而富安娜的最新股價為8.91元/股，回購上限與之相比高出69%。徐工機械則表示，公司擬以集中競價交易、大宗交易或其他監管允許的方式回購股份，回購價不超過20.00元/股，比停牌前收盤價11.02元/股高81%。回購資金總額不超過5億元，按回購價20.00元/股測算，回購數量2500萬股，占目前總股本的1.06%。此外，魯泰A稱公司擬回購A、B股的價格分別不高于15.00元/股，11.80元港幣/股，回購資金總額不超過10億元人民幣。公司A股停牌前收報13.09元/股，B股為10.22元港幣/股，最高回購價分別較A、B股溢價14.59%、15.46%。

　　在上述回購計劃中，朗姿股份的回購方案觸發條件頗為有趣。7月3日起停牌的朗姿股份今日宣布終止籌劃重大事項并復牌，同時推出了股份回購計劃，其“護盤”目的不言而喻。公告稱，停牌期間公司積極組織相關各方推進本次時尚互聯網營銷與推廣平臺項目的現場盡調和商務談判，但是，雖經過公司多方努力本次交易對方始終未能給予公司公允的報價和期望的交易結構，公司決定終止本次股權收購事項的籌劃。同時公司表示，本次復牌后，若出現股價連續10個交易之內下跌超過30%的情形，公司董事會將啟動回購公司股份的決策程序；若未出現股價連續10個交易之內下跌超過30%的情形，該股份回購的計劃將不實施。

　　此前，另一個回購上限低于股票市價的公司則是伊力特。公司11日公告稱，公司10日董事會定價，回購股份的價格以董事會召開前一個交易日收盤價為參考，綜合考慮近期市場的波動情況，擬定不超過9元/股。而公司9日的收盤價為10.12元/股，即回購價與市價相比還折價11%。不過，該公司股價已從9日起連續反彈，最新收報12.24元/股，與9元/股的回購觸發條件漸行漸遠。

　　有資深市場人士分析稱，與大股東增持相比，上市公司回購股份不僅有利于增強投資者信心，同時有助于提高上市公司每股收益，是改善公司資本結構的較好途徑，但若上市公司將回購價格上限設定過低，就很難觸發回購條件。因此，投資者面對越來越多的回購計劃，除了關注回購金額大小，還需看回購價格之高低，兩者結合才能判斷其回購計劃“含金量”有多大。