原標題: 多路資金救市 A股望引水萬億元

　　降息降準利好不敵去杠桿憂慮 滬指10天跌21.55% 中國版401K計劃啟航 險資出手增持

　　說好的央行“雙降”利好咋就變成了“霜降”？上周六央行罕見地降息又降準，但受到去杠桿擔憂打壓，A股昨日高開低走，滬指盤中跌幅一度超過7.50%，收盤險些失守4000點。而在過去10個交易日里，滬指累計跌幅達到21.55%。

　　證監會昨日盤中緊急安撫市場，稱兩融上升仍有空間，強制平倉規模很小。而昨日晚間，備受市場關注的養老金投資草案也公布，直接和間接進入A股的比例或達到30%。因此，有機構分析稱，熬過這兩天，機會就來臨。

　　即使在降息降準的利好下，昨日滬指一度回撤至3875.05點，盤中跌幅超7.50%。創業板指更是暴跌8%，距離歷史高點4037.96點近乎腰斬。午后雖然跌勢有所收斂，但截至收盤，滬指報4053.03點，跌3.34%；創業板報2689.76點，下跌7.91%。兩市合計成交額15354.64億元，較前一交易日的13429.74億元有所放量。

　　從6月15日以來，A股10個交易日累計跌幅高達21.55%。

　　而昨日A股也受到來自外圍市場的拖累。希臘政府上周日宣布實施資本管制，引發亞太股市波動，其中，日經225指數周一收盤下跌了2.90%，恒生指數下跌了近700點，韓國綜合指數也下跌了1.54%。歐洲三大股指開盤也紛紛下挫。

　　上月險資入市兩千億元

　　昨日有消息稱，“保險公司投資部均已收到監管層通知，保證七成以上倉位。”隨后，記者向多位保險資管人士求證，對方均表示并未收到監管層這種明確指令，有資管人士表示，6月底大限來臨，是多家上市險企中報業績交成績單的時間，“肯定要在近期兌現部分上半年浮盈，以交出靚麗成績。”

　　保監會昨日公布的統計數據顯示，5月險資在股市中的資金量增近2000億元，4月份險資增加的權益類投資額為1535.24億元。

　　實際上，除了險資大規模入市外，還有消息稱，全國社保基金、匯金等國家隊都有可能近期進場。因此，部分券商認為，當前，上證指數已跌破牛熊分界線，可能有極強支撐，A股有望短期觸底。(專題文/表 記者張忠安、潘彧、周慧（除署名外） 資料圖/ CFP)

　　養老金投資草案公布

　　入市上限可達30%

　　據財政部網站29日消息，人力資源社會保障部和財政部會同有關部門起草《基本養老保險基金投資管理辦法》稿向社會公開征求意見（下稱：《意見稿》），其中，投資涉及股票類資產的比例將達基金凈資產的30%。分析認為，按此比例，未來有望為A股帶來過萬億的活水。

　　將為A股帶來更為持久

　　和穩定的增量資金

　　根據統計公報，2014年末全國基本養老保險基金規模超過3.5萬億元。若3.5萬億元均可以進入資金盤子進行多元化投資，按照30%的比例，那么養老基金可以直接和間接進入股市的資金將達1.05萬億元。有分析人士表示，剛開始不會全部投入，但養老金入市將為A股帶來更為持久和穩定的增量資金。

　　同時，有機構指出，大規模的、長期穩定的養老資金注入資本市場，填補了當前中國資本市場缺乏長期投資者的空白，將促進資本市場健康發展。

　　養老金入市往往能穩定市場。上世紀80年代，美國401K資金入市，開啟了美股一輪長達十幾年的大牛市。

　　誰將成養老金“寵兒”？

　　由于目前A股價值投資的地位并不高，市場過于追逐概念炒作。有分析人士表示，養老金投資可能比社保更為看重保值。因此，預計投資對象主要集中在金融、地產等低估值的大盤藍籌股身上。

　　根據《意見稿》，對國有重點企業改制、上市，養老基金可以進行股權投資。但范圍限定為中央企業及其一級子公司，以及地方具有核心競爭力的行業龍頭企業，包括省級財政（國有資產管理）部門出資的國有或國有控股企業。因此，多數分析人士認為，未來養老金的投資方向應該是大型國有企業以及低估值的藍籌股。

　　“我們覺得養老金未來操作思路可能會和社保基金相似，甚至更看重保值功能。”一位券商人士稱。資料顯示，目前，全國社保基金一部分自營，另一部分委托給投資管理人投資。而社保自營部分對板塊沒有非常明顯的偏好，主要投資于機械、金融保險、交通運輸及地產等藍籌品種。而據全國社保基金理事會披露的數據，2010年-2013年，社保基金權益投資收益率分別為4.23%、0.84%、7.01%和6.2%，而2014年實現權益投資收益率為11.43%，為2010年以來最好的一次。

　　2015年一季報顯示，今年一季度末，共有703只股票前十大流通股東有全國社保基金的身影，其中，中國建筑以11.28億股的規模成為社保基金第一大重倉股，其次是大秦鐵路、華僑城A、中國銀行、中國中鐵和中國石油等。其中，一季度增持最多的為TCL集團，期末持股1.26億股均為首季度凈增持。

　　休市安排

　　滬股通今起暫停服務兩天

　　根據港交所最新披露的消息，6月30日和7月1日滬股通關閉，而且7月1日上交所也不提供港股通服務。 （張忠安）

　　股指期貨

　　三機構動用百億元持空單

　　本周一期指市場再迎慘烈走勢：三大期指無視降息降準利好消息，高開后直線跳水。滬深300IF最高行至4335.2點，最低3821.0點，價差逾500點，報收4014.2點，暴跌5.44%。與中等偏小規模企業掛鉤的股指期貨——中證500 IC的主力合約以跌停收尾，報7768.4點；上證50IH主力則收于2653.0點，微跌1.91%。

　　從技術指標來看，期指目前已經轉為輕微的“熊市”特征。其中，期現價差方面，IF、IC依舊大幅“貼水”，IH升水轉小幅貼水。IF1507貼水177.35點，IH1507貼水23.57點，IC1507貼水716.24點。股指期貨“貼水”曾在上周四、五連續兩天刷新了歷史的新高。而從滬深300的主力合約歷史價格波動來看，出現大幅貼水變化，往往證明熊市已開啟，但也隨時面臨大幅的技術反彈走勢。

　　深圳兩家期貨經紀公司的負責人透露：基金、金融企業為主的機構投資者充當了本次股指期貨暴跌的“做空”主力。

　　據悉，海通期貨、國泰君安、中信期貨帶頭做空期指，單日共動用了100億元的資金持有股指期貨的空單。

　　融資融券：

　　強制平倉規模很小 風險不高

　　截至昨日收盤，滬深兩市融資余額為2.13萬億元，環比減少2.57%，這已是今年6月19日以來，連續第五個交易日下降，累計減少了1408.79億元。6月26日，滬深兩市融資盤被賣出2021.87億元，凈賣出560.86億元，為兩融業務開展以來凈賣出最大規模。

　　不過，證監會昨日中午在其官方微博上發布消息稱，中國證券金融公司就“兩融”問題回答記者提問時表示，目前證券公司融資融券業務風險總體可控，強制平倉的規模很小。壓力測試表明，目前融資融券業務整體維持擔保比例仍遠遠高于警戒線，其中，滬深兩市6月25日至26日兩個交易日因維持擔保比例低于130%而強制平倉的金額不到600萬元，風險仍然可控。此外，經過測算，目前滬深兩市融資業務規模仍有增長空間。

　　而記者對比發現，在近期跌幅較大的個股中，融資占比高的個股并非就跌得最多。因此，場內融資盤的強制平倉風險并不高。

　　數據顯示，截至目前，鴻博股份融資余額占流通市值比（下稱：融資比）最高，達到25.64%，而閏土股份、五礦稀土、博瑞傳播、北緯通信等19只個股的融資比在20%以上。15家公司同期跌幅在30%以上。而在6月15日以來跌幅較大的個股中，也有不少融資很低的公司，如金證股份融資比只有4.49%，但最近兩個多周的累計跌幅高達49.08%。而在同期跌幅超過40%的個股中，融資在15%以上的個股只有8只個股。

　　場外配資：

　　半天強平約22億元 占比小

　　“由于很多都是用傘形信托配資，杠桿比例較高，風險更大。”華泰聯合證券市場分析人士對記者指出。證監會則指出，滬深兩市近兩個交易日通過HOMS系統強制平倉不超過40億元，昨天上午強制平倉規模約22億元，合計占交易量的比例很小。

　　有配資公司指出，目前主要是提醒客戶減倉，而并非清倉。昨日午間，P2P配資平臺巧牛網宣布清盤，稱“請所有用戶于6月30日下午2點30分前清空持倉，屆時未主動清倉的用戶將被執行清倉。”記者撥打相關電話獲得了確認。

　　但是下午，巧牛網再次發布公告稱，“早上因工作人員對工作的疏忽，關于今日公告是建議用戶減倉的風險提示通知，而不是清倉。”此前，連續數日大跌，已經造成場外配資資金被強平大半，部分配資公司強平賬戶比例超過八成。有市場猜測稱，巧牛網宣布清倉說明杠桿資金的踩踏連鎖效應正愈演愈烈，并稱巧牛網是“業內第一個因本輪市場風險而倒下的知名P2P配資公司。”

　　“事實上，并未聽說市場上出現配資公司大面積卷款跑路的趨勢，配資業務本身設置有嚴格的補倉線和止損線，對于平臺和投資人來說，風險并不大，除非配資公司本身風控極其不嚴格。”禮德財富執行副總裁李淵對記者表示。而棕櫚樹CEO洪自華也表示，配資公司關門倒閉，和配資業務本身并無關系，“除非平臺非法挪用客戶保證金。”

　　信托公司：

　　傘形信托大規模爆倉

　　記者從多家信托公司了解到，昨日A股高開后盤中大幅震蕩，直接導致多個傘形信托大規模爆倉。其中，中融信托傘形信托今天破止損的有250個客戶單元，占比總數3300個的8%左右，而五礦信托傘形信托有150億資金規模破止損，占比總規模700億的20%左右。

　　目前傘形信托的杠桿一般在1:2至1:3之間，而光粵財一家就大約有40億資金被要求追加保證金。信托業內人士對記者表示，面對大跌，傘形信托已經進一步收縮杠桿。一家中小型信托剛剛成立的時候杠桿比例是1:3，一個月前就已經降至1:2。另一家大型信托公司的杠桿比例則已降至1：1.5。(記者井楠)

　　權威動態：

　　抄底藍籌 險資昨主動

　　凈申購基金數十億元

　　證券時報記者從多家保險公司和基金公司獲悉，保險公司昨日凈申購公募基金數十億元，但并非得到監管層通知要求，而是認定牛市尚未結束。

　　上海一家基金公司相關人士稱，昨日收到多個保險公司認購單，總規模約數億元。深圳一家基金公司負責人也向記者證實，的確存在保險公司凈申購的情況，規模也約數億元。

　　多位基金公司人士稱，預計同行業今日接到保險公司凈申購規模達到數十億元的規模，認購基金為偏價值型基金，意在抄底藍籌。 （證券時報）