上周，類永續債的分級基金A劇烈下跌，給尋求低風險的投資者，帶來了“撿便宜”的良機。分析人士表示，分級A劇烈下跌后，整體的隱含收益率高企，尤其多只產品的隱含收益率超過7%，這對低風險偏好資金具有很大的吸引力。

多因素引發慘烈下跌

　　作為約定收益類的品種，上周分級A遭遇了史上少見劇烈下跌。不考慮部分分級基金向上折算的因素，也有浙商穩健、建信50A、諾德300A、NCF環保A、泰信400A、醫藥A、資源A、金鷹500A等多只分級A的周跌幅超過8%，這對于穩健的類債券品種，無疑是劇烈的暴跌。

　　以交投相對活躍的醫藥A來看，上上周五（5月22日），醫藥A的收盤價為1.02元。上周一，醫藥A大跌2.16%，跌至0.998元；周二，再大跌1.7%，跌至0.981元；周三再跌4.49%，周四反彈2.35%，周五再大跌2.61%，收盤價跌至0.934元；周跌幅達到8.43%。伴隨著價格不斷的下行，醫藥A的日成交額也不斷放大，從周一的5683萬元劇增至周五的1.76億元。

　　上海一位基金分析師分析，上周股市繼續大幅上行后巨震，分級B連續大漲，導致分級基金場內整體溢價偏高，巨額資金進場拋售，是分級A暴跌的重要原因之一；另外，股市的分紅也使得部分原本投資分級A的資金轉向股市；同時，下周中國核電為首的新股發行，資金撤離打新，加上近期大量新增分級A紛紛上市等原因致使分級A被劇烈砸盤。

　　最后套利資金的殺入，也讓分級A跌勢加強，數據顯示，上周分級A場內份額出現猛增。同樣以醫藥A為例，醫藥A上周的份額由周一的48.07億元不斷攀升，直至周五達到53.96億份，增幅12.25%，并且增長的分級A的份額市值與場內交易金額相當，這意味著這些基金大部分是沖著套利而來，短期會不惜代價離場，場內消化壓力巨大。

　　撿便宜時刻來臨

　　對于分級A的暴跌，不少專業人士和投資者都認為，這為低風險投資者提供了進場良機。深圳一位基金分析人士表示，部分分級A的隱含年化收益率超過7%，在社會資金利率不斷下行的背景下，分級A為低風險資金提供了非常好的投資品種。集思錄網站一位投資者表示，分級A現在是黃金底部，分級A擴容、中國核電上市分流的壓力已經差不多。

　　數據顯示，截至上周五收市，有7只分級A的隱含年化收益率超過7%。其中以中航軍A的隱含年化收益率7.3%居首，H股A、國富100A分別以7.29%、7.17%位居第二、第三；健康A、一帶A、中小板A、同輝100A的隱含年化收益率也都超過7%；此外，食品A、傳媒A級、中小A、證保A級等分級A也具有較高的隱含年化收益率。

　　以中航軍A來看，該基金為上市不久的分級A，最新收盤價為1.007元。而根據約定，中航軍A的約定收益公式為“一年定存基準利率+5%”，按成立前的定存基準利率，該基金的今年的約定年化收益率為7.5%；由于基準利率下調，目前看下一期的約定年化收益率為7.25%。按集思錄的測算，該基金的目前隱含年化收益率為7.3%。

　　上述深圳基金分析人士表示，目前一年期基準定存利率為2.25%，并且依照目前的貨幣市場環境，未來社會資金利率下行的大趨勢還將延續，分級A的約定收益雖然也與定存基準利率掛鉤，但通常為“一年定存基準利率+固定數”，該固定數在3%~5%之間居多；這使得定存基準利率下行背景下，分級A對低風險資金有很好的吸引力。本周，投資者可重點關注隱含收益率高的品種。