原標題: 六大原因釀A股暴跌 不是“5·30”重演

圖片說明：匯金減持屬市場自主行為

　　多位分析人士均表示，此次暴跌符合牛市中“強度大，速度快”的技術性調整特點，持續跌幅超過兩成的可能性不大，不會是“5·30”的翻版，可繼續看好A股慢牛走勢。

　　5月28日9點，深圳私募人士劉晨(化名)開始了一天的忙碌。早上剛過10點，劉晨看到前幾天買的一只浮盈近30%的“工業4.0”概念股要沖漲停，就在朋友圈里曬起了這一輝煌戰績：“上證沖擊5000點，我的票要漲停!今天我要派紅包!”

　　但劉晨的這條朋友圈消息馬上就慘遭“打臉”。當上證指數只差不到15點就能沖破5000點整數關口之際，風云突變，股指突然轉頭向下。此后，匯金減持銀行股、銀監會核查信貸資金入市等利空消息傳出，股指下午出現斷崖式崩盤。鵬輝能源(300438.SZ)、繼峰股份(603997.SH)等不少原本漲停的股票，最后收盤時瞬間被“釘”在了跌停板上。

　　截至收盤，滬指暴跌321.45點，跌破4700點，收于4620.27點，6.50%的跌幅驚人地復制了2007年“5·30”當日的數據。

　　跌幅驚人相似，那之后會不會出現“5·30”那樣一周暴跌超800點的情況呢?多位分析人士均對《第一財經日報》記者表示，此次暴跌符合牛市中“強度大，速度快”的技術性調整特點，持續跌幅超過兩成的可能性不大，不會是“5·30”的翻版，可繼續看好A股慢牛走勢。

　　《第一財經日報》記者梳理發現，除昨日外，滬指2000年以來共出現過12次單日6%以上的暴跌，但這12次暴跌后的第二天上漲幾率超過九成，只有2008年6月10日出現7.73%的跌幅后，此日繼續下挫了1.57%。

　　“昨天收益創紀錄，今天虧損創紀錄，虧的比昨天賺的要多!”5月28日下午，劉晨在接受《第一財經日報》記者采訪時用了一個字來形容，“慘!”

　　提起暴跌原因，市場人士普遍認為有以下六點：匯金公司年內首次減持銀行股;監管層摸底銀行貸款進入股市情況;券商上調兩融保證金比例及下調證券折算率;央行近期向部分金融機構進行了定向正回購操作;場外傘形增量嚴格受限;募集資金約160億元的中國核電等多家新股下周發行，凍結資金或超8萬億元。

　　匯金公司減持消息傳開后，引發市場對其減持目的和計劃的大猜想。一位接近匯金公司的業內人士對《第一財經日報》表示，本輪減持應屬匯金公司的自主市場行為。

　　港交所披露的公開信息顯示，匯金于5月26日在A股場內減持工商銀行(601398.SH)和建設銀行(601939.SH)，金額分別為16.29億和19.06億元。

　　本輪減持前，匯金公司一直在增持，這與過去幾年的市場行情有關。但是作為一家市場化的公司長期只增不減、只買不賣的狀態也是不可持續的。有必要在適當的窗口條件下，通過減持回收流動性、盤活資產。

　　公開資料顯示，匯金公司自去年底已開始減持ETF。上述人士對匯金在近期減持的時機分析認為，應該與市場行情較好緊密相關。

　　上述人士表示，一直以來，匯金公司市場操作是非常謹慎的。對比上證所發布的大宗交易信息和港交所發布的權益變動信息發現，交易日期、數量、價格完全匹配，極有可能是匯金首次通過大宗交易方式進行操作。根據其一貫風格，匯金的操作應該很注意保護市場，避免對市場造成直接沖擊。

　　興業證券分析師張憶東稱，匯金減持、央行定向正回購、券商紛紛調低融資保證金比率等，短期對市場情緒會造成一定的負面影響，但在風險快速釋放后，市場有望重拾升勢。

　　散戶瘋狂入市股東逢高套現

　　除了上述六大利空消息，一些分析認為A股的分歧在加劇，主要特征就是大單賣出在暴增。

　　一位資深證券分析人士對本報記者表示，據她觀察，從今年3月份開始，大股東減持越發明顯，每次股指沖高都會出現大量減持。特別是5月27日，市場出現了罕見的“滯漲”特征——成交量非常大，指數卻漲不動。“這說明雖然資金進入的多，但賣出的量也在增大，拋壓增多，市場短期就會有波動。”她告訴記者，5月28日成交量依然很大，出現暴跌說明拋壓相比之前更重，“當前正是一個膠著的分歧點。”

　　Wind數據顯示，自今年3月份開始，具有散戶特征的小單買入暴增，代表大股東、機構的大單、特大單賣出暴增，中單買入明顯減弱。“初步可以得出結論，散戶情緒激動瘋狂入市，機構繼續謹慎追高，股東逢高大量減持。”國信證券分析師閆莉分析認為。

　　閆莉表示：“杠桿的使用也易造成指數大幅波動。”2014年下半年開始，兩融余額持續快速增長，2014年底兩融余額為1.1萬億，較年初翻兩倍，截至今年5月27日的兩融余額已達到2.07萬億。

　　“目前的估值水平，到了一個比較離譜的狀態。”東北證券分析師沈正陽對《第一財經日報》表示，目前A股的主導權已經交給了趨勢投資者。他認為，正如2007年大牛市后期一樣，今年以來的大漲也把價值投資者洗了出去，“一些以價值投資為理念的機構甚至把一些底倉也出售了。”

　　會否重演“5·30”一周暴跌800點?

　　“2007年5月30日農歷是四月十一日，2015年5月28日農歷是四月十一日，市場來陰的。”這成為昨日投資者在朋友圈里調侃得比較多的話題。事實上，2007年5月30日的農歷是四月十四日，并非四月十一日。但從這個段子可以看出，“5·30”對于股民在心理層面的影響很大。

　　那么問題來了，A股會否重演“5·30”時期一周暴跌800點的悲劇呢?目前，樂觀者居多。

　　就最近一次暴跌來看，證監會于今年1月16日宣布對幾家券商違規融資融券業務作出重罰，甚至暫停幾家大券商的融資融券開戶，1月19日當天上證指數暴跌7.7%;不過之后卻連漲4天，一鼓作氣沖破3400點阻力。

　　“不會是‘5·30’重演，我們沒有看到系統性利空形成，央行定向正回購尚非貨幣政策轉向標志，匯金減持更多為財政需要，大方向繼續看多，請勿恐慌。”申萬宏源策略分析師王勝向《第一財經日報》記者表示。

　　張憶東認為，當前還未到監管層出重手時，“通過控制杠桿資金、增加新股供給、大股東減持方式等市場供求方式的調控，相比于簡單粗暴的加印花稅等行政性方式更溫和，對市場沖擊也相對有限。”

　　在沈正陽看來，場外增量資金的大格局也沒有發生根本變化，市場向上趨勢仍會有一定持續。

　　盡管樂觀者占據市場主流，不過也有不少市場人士對前景保持謹慎，認為盡管牛市大方向不變，但短期內可能有大幅度調整。

　　民生證券分析師李少君就稱，股市瘋牛已經明顯后勁不足：產業資本迫于實體流動性緊缺大規模減持;杠桿出現收緊跡象，在監管嚴查銀行貸款進股市、券商主動上調保證金比率并下調折算率的環境下，兩融到達3萬億理論上限將經歷較長時間。他認為，市場短期風險猶存，瘋牛換擋將經歷陣痛。

　　投資人士溫天納認為，下月新股凍結資金超八萬億元，A股仍會繼續調整，“預計支撐位置會在4000點到4300點之間，但調整是健康的，不會影響未來牛市進程。”

　　“我不難過，牛市途中大跌的，之后很大可能加倍漲回去，這本來就是市場特征。”劉晨對未來依然樂觀。（制圖/五千）