公司股價今年以來上漲近3倍,基金持有其近四成的流通股。公司當前具備工業4.0、電商等多項市場熱點題材,但業績卻連年下滑

　　上漲~盤整~再上漲~創新高,這就是鼎捷軟件(300378)近幾個月來的股價走勢概況。

　　伴隨著今年以來股價從26元一舉沖破100元的凌厲走勢,鼎捷軟件的股吧也是一片歡騰,許多投資者對鼎捷軟件后期走勢依然抱有樂觀預期,他們仍在盼望“讓股價再飛一會兒”。

　　股價上漲的同時,公司的流通股股東也出現大幅變化。2015年一季度,基金持股占流通股比例已經達到45.2%。

　　與投資者和基金的熱情形成鮮明對比的是公司冰冷的業績,鼎捷軟件凈利潤已經連續兩年同比出現下滑,且這一趨勢在逐漸增大。

　　公司股價暴漲的背后推手是什么?為什么基金抱團持股選擇鼎捷軟件?公司當前股價是否已經過高?帶著這些問題,《投資者報》記者于5月20日向流通股占比較大的相關基金公司發出采訪提綱,并致電相關負責人。但相關基金公司回復稱:“根據證監會規定的基金銷售辦法和信息披露相關的規定,基金公司不能對個股進行評論,請根據公開信息進行分析。”

　　由于未得到相關問題的解釋,記者只能通過企業年報等公開資料進行研判。

　　基金持股超四成

　　鼎捷軟件的流通股股東數據顯示,基金抱團持股的特征十分明顯。

　　基金加倉的步伐始于2014年四季度。去年三季度該股基金持倉占流通股比例僅為1.2%,但到了四季度一舉上升至35.7%,2015年一季度該數字又上升至45.2%,這么高的基金持倉占比在A股市場中也是較為少見的。

　　那么,集中持倉有什么好處呢?

　　“人心散了,隊伍就不好帶了”這句話也適合用于中國股市。但反過來說,大家上漲預期一致,持倉量又大,做空的動能必然就減少了,有助于股價的推升。以投資者較為熟悉的通達信股票軟件為例,主力追蹤一欄中,首要顯示的就是機構持股的變化,可見籌碼集中的重要性。

　　當然,基金重倉股也出現過下跌的現象,此前的重慶啤酒(600132)、中恒集團(600252)都出現了相互踩踏的慘狀,但從當前情況看,鼎捷軟件顯然是成功的。

　　從鼎捷軟件上漲的過程中看,營業部的資金也起到了一定的推升作用,其中包括上海溧陽路等著名的營業部。

　　觀察持倉占比較高基金的股票池可以發現,持有鼎捷軟件的基金還持有像潤和軟件(300339)、北信源(300352)、樂視網(300104)、衛寧軟件(300253)等大牛股,可見相關基金的持倉風格普遍偏重于計算機、軟件等新興產業,而鼎捷軟件的題材顯然符合其投資風格。

　　多重題材吸引機構關注

　　新興產業股票那么多,鼎捷軟件為何如此受到基金青睞呢?

　　這與公司的主營業務和近期發布多重利好消息有關。

　　鼎捷軟件主營ERP軟件產品,該產品主要用于制造業等產業的信息管理系統,因此具備智能制造、工業4.0等新興概念。中信證券(600030)分析師陽嘉嘉表示,鼎捷軟件是工業4.0領域的最稀缺標的,具有長期的戰略價值。

　　工業4.0作為中國制造由大到強的新興戰略,從去年提出開始就受到資金的持續關注,以Wind工業4.0指數為例,該指數從2014年起漲幅已經接近4倍。

　　除了基本面題材,公司近期出臺的多項利好消息也刺激了股價。2015年2月11日,鼎捷軟件發布公告稱,公司與口袋時尚簽署合作協議,就電子商務合作建立長期伙伴關系。

　　5月6日,公司再發公告稱,子公司與研華科技簽署合作意向書,雙方就物聯網應用方面建立更密切的合作關系,以助力企業客戶在工業4.0的升級與轉型。

　　電商、物聯網、工業4.0,公司近期的合作項目涉及多個當前熱點題材,同時也加大了對公司未來盈利能力的預期。

　　對此,長江證券(000783)馬先文認為,鼎捷軟件作為當前國內最純正的ERP廠商,其在制造業和流通業ERP領域浸淫30年,積累了企業互聯網中最為豐富的“企業”端技術優勢和行業經驗優勢,從而成為公司進軍企業互聯網領域最寶貴的財富。

　　用友軟件作為國內ERP龍頭,其在企業互聯網領域先行先試的經驗以及股價表現已為鼎捷軟件做出了很好的榜樣。與前者自建企業互聯網生態閉環不同,平臺和客戶能力稍弱的鼎捷軟件未來可與互聯網巨頭強強聯手來構建企業互聯網生態圈。

　　業績下滑為股價潑冷水

　　公司股價的上漲并沒有相應的業績增長作為支撐。

　　據Wind數據顯示,公司凈利潤已經連續兩年出現下滑,2013年和2014年分別下滑1.7%和34%。對此,鼎捷軟件表示,人力費用上升,銷售增長受限等因素影響了公司的業績。

　　以今年5月21日收盤價計算,公司市盈率(TTM)已高達352倍,遠高于創業板平均水平,與公司處于同一行業的用友網絡(600588)市盈率也僅為145倍。即使按照機構2015年的預測業績值進行推算,其市盈率依然超過200倍,估值較高。

　　可見,基金對該股票的認可主要是對企業未來的預期,即公司站在了“風口上”,與公司當前糟糕的盈利水平關系不大。

　　中信證券分析師陽嘉嘉就曾表示,雖然公司短期回報存在一定不確定性,但公司在互聯網方向的戰略轉型越來越清晰,創新業務存在超預期可能。

　　雖然公司的“故事”很多,但如果未來業績依然不見起色,一旦有風吹草動,股價明顯回歸也是很正常的事情,投資者則需警惕其高估值風險。■