【延伸閱讀】習廣思：國企改革事在必行 港股成尋寶地

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　　新浪財經訊 4月3日消息，據香港信報財經報道，習廣思在其信報專欄撰文稱，雖然美股連跌，A股、港股恒指以至H股指數卻維持升勢，日前提到中央有意擴大內地機構投資者資金來投資港股，愈來愈多論據也支持有關觀點。事實上，從近日不少紅籌國企股價可見，資金正在大手買起一些有改革潛力的國企股，這個4月港股將繼續成為尋寶之地。

　　以下是習廣思專欄全文：

　　雖然美股連日下跌，A股指數、恒指以至H股指數卻維持升勢，日前提到中央有意擴大內地機構投資者資金來港谷起股市，愈來愈多論據也支持有關觀點。事實上，從近日不少紅籌國企股價可見，資金正在大手買起一些有改革潛力的國企股，這個4月港股料續為尋寶之地。

　　澳新銀行發表報告指出，今輪國企改革潮將顯著提高中國經濟效率，總體戰略是讓政府成為投資者，不再是市場直接參與者。報告指出，未來改革重點在提升經濟回報上，這將提升資源配置效率。

　　另外，企業重組短期內可能拖累經濟活動，但長期有利經濟增長，國企改革可以支持宏觀經濟再平衡，通過改善公司治理和提升企業的盈利能力，私人投資者將增強對入股國企的信心。企業和家庭存款有了新渠道，從而減少對房地產和理財產品的投資。

　　投機資金來港“揾食”

　　成功的國企改革有助加快金融改革，而推動國企整合，也有利股市和債市發展。當前中國政府對國有企業的隱性擔保阻礙著中國金融業改革，造成經濟發展扭曲。不過，政府不可能放棄對國有企業的控制權，到底能讓市場在配置資源中發揮多大作用，這還有待觀察。

　　長期以來，國企估值偏低，原因之一在于營運效率低下、公司管治欠佳以至資源運用欠理想，導致國企股的股票連內地股民也提不起興趣，本港投資者長期以來雖然不乏捧場客，卻因長期投資回報欠佳，縱是長期投資者也吃不消，老牌基金鄧普頓算是長期支持者了，但若干持重倉的國企股多年來就是升不起。

　　周四若干長期股價表現欠佳的國企股如洛陽玻璃(01108)升20%；上海電氣(02727)及海信科龍(00921)同漲18%，當中或多或少有投機資金入市的影子，但不可不察的是，這些股份均成交激增，大量股份易手反映有人趁股價上升脫手，也有人在上升過程中吸納。是炒國企大翻身，還是資金趁內地險資、公募基金南下前先來炒高？

　　無論如何，大量資金在港股中“揾食”，已令港股持續出現過千億元的大成交，這對炒股不炒市的股民而言，的確是尋寶良機。國企改革是否成功，顯然屬于后話，而且國企改革過程漫長，炒一個夢想已足夠令相關股份備受追捧。

　　樓市泡沫危機四伏

　　除了國企體制改革、透過“一帶一路”輸出過剩產能，中國在習李新政下，正從多每方向為中國隱伏多年的問題拆彈，強力炸彈之一是樓市泡沫。3月底，中國人民銀行[微博]、住建部、銀監會三部委聯合發布《關于個人住房貸款政策有關問題的通知》，將二套房首付比例下限下調至四成，公積金貸款購買首套房首付最低降至二成。

　　救市力度前所未見，內地樓市隨即翻生，但這也證明官方不容內地樓市跌得太快太急，因為涉及太多隱藏債務、理財產品以至銀行壞賬，放寬購房限制至少頂得三、兩年，讓其他國企及金融企業得以先順利改革。

　　今次救市，評論普遍認為改變不了內房供過于求本質。瑞銀首席經濟學家汪濤認為，中國住房的內在供求格局已發生變化，當前的住宅建設量已超過城鎮人口增長和住房改善帶來的需求。由于房價下降、理財產品和海外資產等其他投資渠道興起，支撐投資性需求的諸多因素也正在消退。

　　瑞銀發布的研究顯示，根據2010年第六次全國人口普查數據，目前中國居民的自有住房比例介乎85%至88%，城鎮地區該比例75%至78%，城鎮住房建筑面積達179億平方米，農村達206億平方米。這表明2010年時城鎮和農村戶均擁有約1套住房。

　　中央選擇性救內房

　　上海中原地產研究總監宋會雍指出，在供求關系上，當前樓市供求比達1.3：1，2009年供求比達1.1：1，供大于求的情況嚴重；其次，當前市場還是靠剛需或者改善型需求的購買力在支撐，2009年由于沒有限購政策，政策轉向大量吸納投資客入市，但現在市場上投資客相對減少，政策轉向不足以讓投資客如2009年般，令樓市突然起飛。內房股華潤置地(01109)2009年時股價曾急升。

　　日前碧桂園(02007)宣布引入平保(02318)為主要股東，看來中國政府還是會選擇性救內房，但內房股卻難以如2009年般展開急勁升浪。

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　　文章關鍵詞：港股國企改革

　　（2015-04-03 10:03:07）