證券時報記者 程丹

　　今天，是肖鋼就任證監會主席、資本市場進入“肖鋼時刻”的第670個日子。在這22個月里，我國經濟發展邁入新階段，在此背景下，降低社會融資成本、服務實體經濟、促進了金融體系改革成為了資本市場當前的重要任務。

　　回顧2014年，資本市場在國家經濟視野中的重要性奏出了多重高音。從新“國九條”為資本市場改革創新定調，到注冊制改革過渡時期的新股發行改革、優先股試點推出，再到退市新規頒布、滬港通試點起航，諸多改革舉措為資本市場提供了源源不斷的內生動力，A股甩掉了熊市帽子，藍籌股復蘇成為推動市場回暖主力，而這一切與肖鋼提出的“以監管執法為支點撬動資本市場改革，實現市場化的監管轉型”不無關系。

　　弱化前置審批

　　釋放市場活力

　　作為監管轉型的基本前提，肖鋼在行政審批制度改革方面頗下功夫，他表示，證監會對不該管的事情，要堅決地放、逐步地放、放到位；法律允許放的，抓緊放，法規還不允許放的，修訂法規條例后逐步地放；對不符合轉變職能要求的行為，要堅決地改、逐步地改；對需要管好的事情，要堅決地管住管好。

　　僅去年一年，證監會取消和調整了十多條的行政審批事項，過半完成了他2014年年初提出的“未來3年取消21項行政審批事項”的目標， 而對保留的行政審批事項，證監會各部門也開始公布標準、流程、期限和方式。

　　目前，證監會每周都會公布首發企業的排隊名單、并購重組的審核進程、再融資審核流程、證券投資基金募集申請受理情況等一系列行政審核明細，同時，也就發審會、并購重組事項的審核時間進行提前預告，信息公開透明，在提高了審核效率的同時，也讓市場各方參與主體了解了證監會的審核規則，最大程度防范失實訊息擾亂市場秩序現象的發生，滿足公眾的知情權和監督權，從而提升監管機構的市場公信力。

　　與此同時，在推進創業板改革、并購重組新規實行、債券市場發展、公募基金審查等方面，也都出現了證監會“簡政放權”的身影。創業板上市規則簡化了發行條件，推出“小額、快速、靈活”的定向增發機制；重組收購辦法，大幅取消上市公司重大購買、出售、置換資產行為的審批；債券市場則充分發揮自律組織自律管理職能和引導創新功能；公募基金產品的審查，由核準制改為注冊制，不限制產品發行數量，不人為調控審查節奏，不干預產品上市時間。

　　尤其值得一提的是，為了適應新監管規則的需求，證監會內設部門開啟近年來最大規模的調整，既做“減法”，又做“加法”，“減法”主要是“合并同類項”，“加法”則是根據市場發展需要，新增四個部門。南方基金首席策略分析師楊德龍表示，監管思路的轉變讓同一業務歸由一個部門監管，實踐證明，這有利于提高監管效率和監管專業水平。

　　推進注冊制改革

　　重塑資本市場生態

　　新股發行注冊制改革，自2013年提出以來，一直是資本市場各方爭論關注的焦點，作為監管轉型的重要突破口，注冊制改革牽一發而動全身，無疑會帶動和促進其他方面的改革，監管層對該政策仍在謹慎的研究論證過程中。

　　從監管層透露的信息來看，注冊制改革的核心要義就是股票發行審核以信息披露為中心，監管部門不對發行人進行價值判斷，發行人和中介機構對信息披露的真實性和準確性負責，發行時機、價格由發行人和中介機構根據市場情況決定。投資者自行判斷發行人的盈利能力和投資價值，自擔投資風險。證券監管部門依法對發行和上市全程進行監管，嚴厲查處違法違規行為。

　　這在武漢科技大學金融證券研究所所長董登新看來，是市場化與法制化改革精神的集中體現。他指出，完善的信息披露制度與高效的監管、法治是注冊制推行的兩大重要支柱。在IPO審核環節，檢閱的是發行人及證券中介的誠信意識和法治意識。信息披露的完整性、真實性及有效性，是檢驗發行人及證券中介誠信意識的重要標志。

　　不僅如此，這也要求著證監會要把監管資源從原先的事前監管中釋放出來，合理配置到事中和事后監管環節中去。國泰君安證券首席經濟學家林采宜表示，在注冊制改革的推動下，證監會放權于市場的過程也是強化市場自我約束機制、提高市場主動創新能力的過程，能夠充分促進資本市場更好為實體經濟的服務能力。

　　但必須指出的是，由于注冊制改革要以《證券法》修改為前提，需要一定的時間。所以今年以來有關新股發行政策的調整，皆圍繞向注冊制轉變的方向考慮。從新股發審會重啟到受理即預披露，證監會對首發企業的審核要點有意識的向信息披露的真實、完整性方面傾斜，多次向市場公布現有的信息披露要求和審核標準。去年一年，共有125只新股首發上市，幾百家企業新增至交易所上市排隊序列。

　　強化事后監管

　　資本市場、證券行業是違法違規行為的高發領域，行政審批的退出要配套以合規監管的加強。在放松管制的前提下，證監會近年來加強事中事后監管，通過業務規范、行為標準、監管措施、行政處罰等方式，引導市場主體活動，同時，也打擊了一批欺詐發行、內幕交易、操縱市場等違法行為。

　　“莫伸手，伸手必備捉”是肖鋼對試圖挑戰監管底線者的警示，據統計，2013年下半年啟用大數據分析系統以來，證監會已調查內幕交易線索375起，立案142起，分別比以往同期增長了21%、33%，而對操縱市場行為的“圍獵”更是在近期明顯升溫。

　　可以預期的是，監管層與違法者斗智斗勇，“貓捉老鼠”還將在資本市場上不斷上演。

　　過去一年，站在中國經濟發展關鍵的歷史節點上，資本市場已經邁出了監管轉型明確、踏實的第一步，而新的一年，我們有理由相信，在今天召開的2015年全國證券期貨監管工作會議上，監管轉型還將成為重塑資本市場發展活力的抓手，引導A股市場向“市場化、法治化、國際化”的方向發展。