原標題:年末聲明強調“耐心”美聯儲加息或不早于明年年中

　　北京時間18日凌晨，美聯儲召開了今年最后一次貨幣政策會議。在會后發表的聲明中，美聯儲繼續維持聯邦基金利率目標區間在0至0.25%不變，強調美聯儲對貨幣政策恢復正?；瘧３帧澳托摹?，并基本定下了在明年年中前美聯儲不會加息的基調。

　　由于貨幣政策已經在回歸常態的道路上走了一段時間，市場最為關心的仍是美聯儲將在什么時候加息。

　　美聯儲這次在聲明中采用了保持“耐心”的表述，不過美聯儲表示，這種說法與此前QE結束后維持低利率“相當長時間”措辭的立場一致。有分析認為，美聯儲正在循序漸進地推進其貨幣政策的轉變，而措辭的改變只是反映了貨幣政策所處階段發生了一定改變，而并非貨幣政策基調已經發生了重大轉變。

　　從投票結果看，17名美聯儲官員中，有15名預計明年首次加息，多于9月份的14名和6月會議上的12名；2名官員傾向于2016年加息，與9月會議人數持平。美聯儲官員們對聯邦基金利率中位值的預測低于9月，這表明，雖然有更多委員預計明年加息，但他們認為加息方式將更為溫和。投票結果還顯示，過于激進和過于鴿派的美聯儲官員為極少數。

　　在這次會議上，美聯儲對美國經濟的整體判斷是：美國經濟活動溫和擴張，勞動力市場進一步改善，新增就業人數穩健，失業率繼續降低?？偟膩碚f，勞動力市場的一系列指標顯示，勞動力資源利用率不足的狀況在繼續好轉。家庭支出以溫和速度增長，企業固定投資在上漲，但房地產部門復蘇仍然緩慢。通脹水平仍持續低于美聯儲長期目標。委員會預計，在適度寬松的貨幣政策下，經濟活動將以溫和速度擴張，勞動力市場指標會朝著美聯儲的目標方向發展，經濟活動和就業市場的風險接近于平衡。

　　美聯儲在這次會議上還公布了季度經濟數據預測，和其對經濟走勢的判斷基本一致。對于美國長期經濟增長率的預期，美聯儲仍維持2%至2.3%的目標，對明年經濟增長率的預期也和9月份時的判斷相同。對于美國長期失業率的判斷，美聯儲也沒有作出修改，仍然維持在5.2%至5.5%之間，對明年失業率的判斷則比9月份更為樂觀。此外，美聯儲還維持2017年年底核心通脹率預期在1.8%至2.0%不變。

　　分析人士指出，對經濟數據的預測將是貨幣政策變動的重要依據，從美聯儲此次會議公布的經濟數據預期來看，美聯儲的貨幣政策沒有做出重大改變的理由。

　　另一處發生變動的是，聲明加入了“將繼續密切監控通脹變化”措辭，這意味著美聯儲對于外部市場，尤其是由于油價大幅下跌而可能帶來的通脹率下降也不無擔憂，盡管耶倫強調通脹下滑是暫時的，大部分官員也認為經濟將熬過這一短暫時期。有分析認為，這似乎表明在就業市場與通脹之間，美聯儲的決策有偏向通脹指標的趨勢。

　　對于美聯儲會將聯邦基金利率維持在0至0.25%多久，取決于美聯儲對實際情況的評估與預期。在評估過程中，委員會將考慮各項指標，包括勞動力市場、通脹壓力指標、通脹預期和金融環境發展的相關信息。若未來信息顯示，勞動力市場和通脹的改善速度快于委員會預期，則美聯儲可能早于預期提升聯邦基金利率區間；反過來，若上述兩個方面的改善速度慢于委員會預期，則美聯儲可能晚于預期提升聯邦基金利率區間。