在經(jīng)過12月9日的大幅調(diào)整后近期以來A股兩市繼續(xù)震蕩上行，滬深指數(shù)雖未能突破前期高點(diǎn)再創(chuàng)出新高，但兩者均延續(xù)了7月份以來的上行趨勢，且滬指重回3000點(diǎn)上方，市場整體強(qiáng)勢特征明顯。而就盤面表現(xiàn)情況看，盡管兩市指數(shù)的上行依然主要來自金融板塊尤其券商股的帶動(dòng)，但較前期相比，近期兩市盤面熱點(diǎn)板塊明顯增多，市場行業(yè)輪動(dòng)格局逐步形成，顯示投資者持股意愿較強(qiáng)，資金做多動(dòng)能持續(xù)升溫。

　　對(duì)于后期兩市，結(jié)合當(dāng)前A股所處的宏觀環(huán)境分析，我們認(rèn)為對(duì)未來市場仍可持相對(duì)樂觀的態(tài)度，滬深指數(shù)震蕩走高的趨勢料仍將延續(xù)。作出這種判斷主要基于以下幾方面因素考慮。

　　首先，就實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面看，盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速仍面臨進(jìn)一步放緩的壓力，但隨著經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”逐步被各方接受，其對(duì)滬深兩市的負(fù)面影響將持續(xù)減弱。近期公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩趨勢仍在延續(xù)，在經(jīng)過持續(xù)的高速發(fā)展后，經(jīng)濟(jì)增長中樞的下移是一種必然，在此背景下，當(dāng)前國內(nèi)提出適應(yīng)“新常態(tài)”我們認(rèn)為不僅是管理層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)局勢有清醒認(rèn)識(shí)的表現(xiàn)，同時(shí)也是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定健康發(fā)展的內(nèi)在要求。對(duì)A股而言，隨著這一觀念逐步被各方所接受，自2014年以來經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)滬深指數(shù)的負(fù)面影響逐步減弱，后期我們認(rèn)為這一趨勢仍將延續(xù)，“新常態(tài)”背景下傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式增速的放緩對(duì)資本市場的負(fù)面沖擊近進(jìn)一步降低。

　　其次，就資金面情況看，資金寬松格局的延續(xù)同樣將對(duì)股票市場形成有力支撐。當(dāng)前國內(nèi)資金寬松的趨勢已體現(xiàn)的較為明顯，而A股在資金的推動(dòng)下自2014年下半年以來也走出了可觀的上漲行情。可以預(yù)期的是，在管理層反復(fù)強(qiáng)調(diào)降低企業(yè)融資成本、宏觀政策進(jìn)一步偏向穩(wěn)增長的背景下，后期國內(nèi)資金面寬松格局仍將延續(xù)，央行貨幣政策仍有進(jìn)一步放松的空間，寬松的資金面對(duì)A股滬深兩市形成持續(xù)的支撐也將是大概率事件。

　　此外，從大類資產(chǎn)配置的角度分析，A股市場同樣將面臨較好的投資機(jī)遇。大類資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)換是多方面因素共同作用的結(jié)果，而就當(dāng)前的情況看，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、剛性兌付被打破以及各方對(duì)房地產(chǎn)市場預(yù)期轉(zhuǎn)變的背景下，股市在大類資產(chǎn)配置中的比例有望顯著提升。尤其在前期股市賺錢效應(yīng)逐步顯現(xiàn)的情況下，我們認(rèn)為其將吸引更多的社會(huì)資金入場，使得市場形成良好的正反饋局面，從而進(jìn)一步強(qiáng)化滬深兩市的上行趨勢。

　　整體而言，當(dāng)前國內(nèi)的宏觀環(huán)境仍利于滬深兩市運(yùn)行，仍可持偏樂觀的態(tài)度，震蕩上行料將是后期A股市場主要運(yùn)行趨勢。

　　配置上，我們認(rèn)為大盤藍(lán)籌仍應(yīng)是后期重點(diǎn)關(guān)注品種，這種選擇更多的是對(duì)當(dāng)前行情性質(zhì)分析的結(jié)果。自7月份以來A股滬深兩市上行在很大程度上受資金面推動(dòng)，且這一趨勢后期仍將延續(xù)。資金寬松利于市場整體估值水平的提升，尤其在行情初期，低估值藍(lán)籌顯然更為受益。當(dāng)前A股仍處于流動(dòng)性改善帶來的市場整體估值水平提升階段，因此配置上更建議關(guān)注低估值藍(lán)籌的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然隨著行情的深入，后期建議逐步增大基本面存改善預(yù)期的強(qiáng)周期品種，畢竟從中期的角度看，業(yè)績才是主導(dǎo)個(gè)股乃至市場整體運(yùn)行的核心因素。