滬港通滿月禮并不像預期的那么熱鬧，尤其對于南下的港股通。根據港交所統計的部分數據，截至12月12日，港股通平均每日成交額為7.57億元人民幣，平均每日額度用量為4.77億元人民幣，僅占每日額度的4.5%。

　　如果將滬港通比作上海到香港的列車，南下去香港的港股通平均每天的空座率則高達95%以上。與“南冷”局面相對應的，卻是中國內地居民日益增長的海外配置資產需求。

　　據了解，全球資產高凈值人群擁有近54萬億美元的財富總量，其中24%投向海外資產，而中國高凈值人群的財富總量為4.4萬億美元左右，目前卻只有5%的財富投向海外。近年來，英國倫敦地產交易頻現中國買家的身影，顯示內地居民海外配置的需求進一步增長。但是，海外配置需求的增長卻沒能讓港股通活躍起來。

　　ETF讓滬港通門檻

　　曲線降低

　　面對港股通南下遇冷的局面，華夏基金經理張弘弢認為主要是由于境內投資者對香港市場及其相關股票不熟悉，需要時間做投資者教育和市場培育；其次，50萬元資產的準入門檻也限制了較多的個人投資者參與；最后，近期A股市場的大幅上漲更加吸引個人投資者參與，在一定程度上降低了港股通投資的吸引力。“從短期原因來看，A股這一波行情的走勢確實讓投資者回報更豐厚。相較于港股目前的階段性調整，更多的資金會北上而非南下。”張弘弢說。

　　南方基金首席策略分析師、基金經理楊德龍則認為，隨著中資券商在香港設立分公司，內地投資者早在滬港通開通之前就已開設港股賬戶，需求已經被提前釋放。

　　“內地散戶凈資產在10萬以上的都是少數，更何況50萬準入門檻？”楊德龍認為門檻應該降低或者取消，才能使港股通變成活水。

　　面對內地投資者因為門檻而被拒之門外，華夏基金和南方基金均推出了針對滬港通ETF的基金，三只ETF基金認購門檻都只需1000元。

　　華夏滬港通恒指ETF采取場內現金認購方式，每基金份額為1元，1000元起購；未來在上海證券交易所上市后，投資者還可通過二級市場買賣該產品，最小交易單位為100份，免印花稅之外傭金也不高于0.3%。

　　南方恒指ETF跟蹤的則是恒生指數，認購起點也為1000元。投資者申購的基金份額T+1可用，贖回資金一般T+4可用，很大程度上提高了資金的使用效率。

　　張弘弢和楊德龍是這兩只滬港通ETF的基金經理。他們告訴記者，從目前預約的情況來看，投資者對滬港通ETF基金的熱情遠超預期。

　　港股將成個人

　　海外資產配置重要選項

　　其實遇冷的并非只有滬港通。2007年推出的合格境內機構投資者（QDII）制度也一直尷尬地存在著。

　　楊德龍認為，滬港通開通的情況和2007年QDII開通的情況已經有所不同。當時股市價格偏高，賺錢效應不明顯。現在滬港通開通的時機比較恰當，投資者的投資回報率較高。

　　“半年后，港股通的情況會改善。”楊德龍認為半年的時間足以讓機構了解更多港股市場的運營規則及對投資者進行教育。

　　屆時，滬港通與QDII會形成一個優勢互補的局面。除去滬港通ETF，張弘弢還同時管理四只QDII基金。他表示，現有QDII基金的運作方式確實和通過港股通進行投資的基金運作方式有所差異，公募基金通過港股通進行香港市場的投資，由于不需要境外托管行以及境外券商，整體運作成本會更低。但是，現階段QDII也有自己的優勢，主要體現在投資范圍更廣，例如可以投資更多香港股票；更多市場，不局限于香港市場；更多的海外金融產品，如債券、ETF、期權、期貨等，甚至一些結構化產品等。從這一角度看，港股通基金和QDII基金各有優勢，而非相互替代。

　　“前期，大家關注較多的是較為富裕的個人投資者購買境外房產，未來個人投資者對海外股票、海外債券以及相關產品等方面的需求會持續增長。”張弘弢認為綜合考慮內地居民財富的增長、利率市場化進程的加快、人民幣持續升值預期的減弱以及內地房地產投資的降溫等因素，內地居民進行海外市場的投資和資產配置需求會非常強烈。而滬港通作為聯系上海證券市場和香港證券市場的重要通道，目前已經成功地實現了順利運作，未來肯定可以成為內地投資者配置港股的主要投資渠道。

　　楊德龍則認為，相比美股上市公司，投資者對港股會更加熟悉。隨著越來越多的內地公司到香港進行IPO，內地投資者會更愿意參與港股投資。同時，A股與H股的相關性正在逐漸加強。不過，如果真正希望港股通變成一池活水，降低或者取消門檻，進行投資者教育，擴大標的以及市場上有更多樣化的港股投資產品出現則是眾多國內基金經理的期盼。