上周金融圈里流行一個“天臺跳樓”的段子，反映行情急轉直下，市場交易員們措手不及，只能含淚涌上天臺準備縱身一躍。可戲劇性的是，原本以為當天奔向天臺的只是債市交易員，到場后卻發現外匯交易員也在，后來股票交易員也紛紛加入，整個天臺的“載客量”接近飽和，而有的交易員還在趕往天臺的路上，半途就遇到了大塞車……

　　想必大家也都知道為何上周的金融市場如此熱鬧，就外匯市場來說，繼上周一人民幣對美元即期匯率大跌225點后，周二繼續大幅下挫，甚至早盤跌穿6.20元整數關口，最大跌幅一度達到337點。一周貶值幅度達0.6%。與此相反的是，央行始終調高人民幣匯率中間價。其中，上周二較前一日調升51個基點，達到今年3月7日以來新高，隨后兩日又再次上調。

　　因此，此次人民幣貶值與今年2月那輪貶值最大的不同在于，上次央行對人民幣中間價的調整是“順水推舟”，即人民幣兌美元即期匯率跌，人民幣匯率中間價也相應下調；而這次的操作卻是“逆勢而為”。

　　央行為何選擇逆向操作？人民幣匯率中間價不斷上調又傳遞著什么信號？市場普遍認為，在上周人民幣大幅貶值之時，央行不斷上調人民幣匯率中間價旨在穩定人民幣匯率波動，不希望人民幣匯率下跌幅度過大。在3月15日宣布人民幣對美元匯率單日波幅由1%擴至2%以來，央行今年的一個重要任務就是推動建立人民幣匯率雙向波動的匯價市場形成機制，退出外匯市場常態性干預，這也是人民幣走向國際化過程中的重要步驟。

　　但是，促進匯價市場根據供需要求市場化的發展，并不意味著央行對外匯市場的放任自流，這是另一種矯枉過正的極端。央行副行長胡曉煉不久前公開表示過，央行已經基本退出外匯市場的日常干預，不過，這并不代表央行完全放棄對市場的控制，畢竟穩定本幣幣值穩定一直是各國央行的基本職能之一。

　　不過，略顯夸張的是，此次人民幣貶值無意中讓央行“躺槍”。有觀點認為，本輪人民幣貶值周期是央行有意為之，為的是通過壓低匯率買入美元，從而向市場注入流動性。招商證券研究中心主管謝亞軒就表示，這種說法看似自圓其說，實則充滿矛盾。

　　“首先，結售匯逆差和匯率走弱表明企業和個體購匯意愿強烈，其結果是銀行體系人民幣回收而非投放。其次，銀行結售匯規模有限，2010年至今月均不足1500億元，央行如需調節流動性有SLF、MLF等多個更方便的渠道。再者，匯率大幅貶值容易引起恐慌情緒，導致資金大幅流出，加劇資金緊張局面，副作用大。”謝亞軒說。

　　按照市場更為理性的聲音，本輪人民幣貶值的真正原因，大抵要歸于11月出口數據欠佳、美元連續走強、央行降息導致人民幣貶值加速等國內外綜合因素影響。但就算貶值幅度接近今年年初的情況，一切也在央行的掌控之中，不必過度恐慌。

　　正如一位業內人士稱，不需懷疑央行穩定匯率的能力，此次央行逆勢調高人民幣匯率中間價，背后的苦心也是為了指導市場情緒，發揮燈塔作用。