人民網北京12月1日電 （李海霞）11月30日，《存款保險條例（征求意見稿）》公布。興業銀行首席經濟學家、市場研究總監魯政委撰寫報告對存款保險制度對于儲戶、銀行、債市、貨幣政策等的影響進行了分析和解讀。魯政委認為，存款保險基金需要商業銀行繳納部分保險金，若最終的保費費率和規模較大，則需要降準予以對沖。

　　魯政委認為，存款保險制度對儲戶而言，就意味著，存款由過去國家的全額隱含保險，顯性化為對儲戶僅僅在單個機構單賬戶本息50萬以內的有限擔保。存款絕對安全的價值由此得到進一步彰顯，不能排除這很可能也是打破各類理財剛性兌付的前奏之一。

　　在當前和未來一段時間，經濟金融形勢總體穩定，即便客戶在單一存款機構的存款本息超過50萬元，也不用急著搬家。當然，對于少數過分謹慎的客戶來說，可能仍然會將存款搬家，他們為追求安全會把存款分散在多個金融機構，以便每個帳戶的本息都不超過50萬元。由此將令金融機構之間的存款分布更加均勻，從而對大型金融機構的存款會有所分流，而對中小金融機構則會相對增加存款。

　　一般來說，即便在一家金融機構存款超過50萬的保險額度，這家機構出問題后也不意味著儲戶超過50萬的都沒了。首先，如果該機構被兼并收購，客戶的所有存款仍是全部安全的；其次，若破產，則金融機構破產清算的殘值還可 以部分補償客戶損；第三，該金融機構董事長行長們的錢，存在自己管理的銀行是不受保險，要想享受存款保險則需要其他銀行。

　　存款保險制度對銀行而言，首先，存保制度理論上意味著銀行不破產成為歷史，由此，未來最有競爭力的銀行將是能夠在盈利性與安全性獲得最佳平的機構，因為過度追求利潤意味著承擔的風險過高，可能會喪失謹慎的存款客戶，而更多是風險偏好較強從而也追求更高收益的存款人，由此將抬高負債成本，當然此類風險偏好高的金融機構日常支付的保費也會更高；過度謹慎意味著盈利過低，日常則可能在與其他金融機構競爭存款中處于不利地位。其次，可能有部分客戶會在金融機構之間分散存款賬戶，由此將令存款在金融機構之間的分布更為均勻。第三，如果“大而不能倒”左右了客戶行為，讓客戶認為大機構倒閉的概率也更小，那么，就導致超過50萬以上的存款向大金融機構集中，而不是讓存款分布更均勻，由此將使得金融機構負債客戶和資產客戶在規模上更為匹配：大機構對大客戶（存款客戶大、貸款客戶也大），小機構對小客戶，信息將更加對稱。

　　存款保險制度對債市而言將利好利率債。因為征求意見稿規定，存款保險的基金投資渠道只能是在央行的存款或買國債、政策金融債，因而，基金本身的出現會增 加利率債的需求。同時，作為儲戶，如果你的錢超過50萬，如果你不愿意在機 構之間分散存款賬戶，那么，超過部分買國債也會是安全的。

　　存款保險制度對貨幣政策而言，存款保險基金需要商業銀行繳納部分保險金，其中有部分資金的投資渠道是存入央行，這意味著央行事實上是在回籠資金。 如果規模較大，則需要降準予以對沖。當然，這取決于最終的保費費率和規模。

　　魯政委認為，中國存款保險制度與國際上的存款保險制度有所不同。表現在：第一，我國存款保險保障水平更高，國際上一般是人均GDP的2-5倍，而 我們50萬的額度是人均GDP的10倍，這主要是考慮我國儲蓄率高，社會保障制 度不健全，存款具有一定的社會保障特性；第二，外幣存款也在保障范圍內， 不少國家的存款保險制度僅僅保障本幣存款，而不保障外幣存款；第三，除同 業存款外的企業存款也包括為存款保險所覆蓋，這可能是考慮到我國很多中小 企業的企業和個人實際上是一體的。

　　魯政委表示，客觀上說，本次征求意見稿總體較為概括，未來操作當中的很多具體規定，本次還沒有披露，需要在未來具體執行中報國務院審批。其中，最為關鍵的恐怕是三點：一是保險費率高低問題，這個將直接影響到金融機構的利潤水平和負債成本，甚至回籠流動性的多少；二是差別保險費率如何確定，這是最為重要的，因為某家機構更高的保險費率一旦為外界獲知，很可能會引起從該機構的存款大規模搬家甚至擠兌，因為這似乎折射出官方認為這家機構不夠安全，所以，如何精心設計、謹慎操作這一點，非常關鍵。個人建議，就如同“交強險”一樣，初始保險費率完全一致，隨后根據其行為和壞賬率逐步引入差別費率；三是破產和被勒令接管或兼并的規則，因為破產意味著在該金融機構超過50萬以上的本息很可能不能得到完全兌付，而接管或被兼并則意味著仍然可以得到完全兌付。