■ 一周談

　　中國的資本市場再度成為國人高度關注的一個領域。剛剛過去的一周，股市持續(xù)暴漲，指數(shù)的多個重要關口被瞬間攻克。伴隨著指數(shù)的上升，成交量也迅速放大，11月28日更是達到7105億元。這不僅是中國股市有史以來出現(xiàn)的最高日成交量紀錄，更刷新了全球資本市場的日成交量。

　　對于投資者來說，中國股市的這種盛況已經(jīng)久違了。幾年來持續(xù)不歇的熊市使市場人心渙散，交易清淡，行情最低迷時成交量只有幾百億元。就在幾個月前，管理部門還在為市場資金的匱乏而焦灼，但轉眼之間，巨量資金已經(jīng)蜂擁進入股市。這表明，原來在場外觀望的大量散戶投資者已經(jīng)回到股市，他們進入的資金給股市提供了重要的上沖能量。可以預見，隨著行情的進一步走高，將會有更多散戶投資者進場，因此中國股市日成交量在短時間里再創(chuàng)新高，甚至突破1萬億的概率都是很大的。

　　但是，這種完全由資金推動的行情究竟能夠走多遠卻充滿疑問。最近幾年中國股市之所以低迷不堪，股市內(nèi)部的痼疾難以祛除固然是一個重要原因，但最為根本的還是由于中國經(jīng)濟轉型以后出現(xiàn)了增長勢頭減弱的問題。

　　盡管政府提出了穩(wěn)增長的目標，并且推出了一系列意在激活市場活力的措施，但目前很難說已經(jīng)產(chǎn)生足以扭轉增速走弱的趨勢，今年第三季度公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然在低處徘徊，上市公司的經(jīng)營業(yè)績同樣不能讓人樂觀。

　　經(jīng)濟基本面并未給股市提供強勁上升的可靠理由，因此，股市的驟然暴漲，基本上是由大量進場的資金推動起來的。

　　最近一周來的股市暴漲，央行的降息起到了四兩撥千斤的推動作用。但是，降息的目的是為了給實體經(jīng)濟增加活力，而它給股市所提供的只能是短期的炒作理由，在股市基本面未有變化的情況下，這種炒作的效應很難維持長久，按照股市屢試不爽的規(guī)律，由暴漲帶起來的行情，很容易由暴跌帶回原地。當市場炒作力量得到了預期的炒作利潤而大規(guī)模撤資的時候，那些在這幾天積極跟進的散戶就很容易再度被套住，這種情況在中國股市的歷史上已經(jīng)多次出現(xiàn)。

　　中國股市向來有“牛短熊長”的特點，每一次短暫的牛市都會裹挾大量的散戶投資者進場，形成“全民炒股”的氣氛，而散戶由于在資金、信息等多方面無法與機構匹敵，因此很容易被關進熊市，忍受財富損失的痛苦。目前，隨著中國股市的“牛角”初露，市場上已經(jīng)再度出現(xiàn)了狂熱的氣氛，甚至有證券商開始鼓吹賣房炒股。散戶投資者并非不能炒股，但對這種說法卻必須保持警惕。

　　□周俊生（財經(jīng)評論人）