新浪財經訊 11月20日消息，匯豐11月制造業PMI初值回落至50.0，為六個月以來最低值，低于市場預期的50.2%。中金分析稱，經濟增長動能繼續下行，APEC臨時性因素拖累工業生產，庫存需求繼續顯著回落，政府基建投資可能是“穩增長”主力，貨幣政策放松壓力大。

　　中金詳細分析如下：

　　剛剛公布的HSBC PMI 預覽值降0.4個百分點至50%，低于市場預期的50.2%，顯示經濟增長動能繼續下行。分項數據揭示，APEC臨時性因素拖累工業生產，庫存需求繼續顯著回落，政府基建投資可能是“穩增長”主力。

　　生產指數降到收縮區間，有APEC臨時性沖擊。APEC期間華北多省市停工限產，拖累生產指數顯著下滑，預計11月工業增加值同比增速可能回落至7.5%左右。

　　新訂單指數有所企穩，可能受益于基建投資保持較快。11月新出口訂單指數回落，顯示外需擴張勢頭有所減速。值得注意的是，新訂單指數微升0.2個百分點，表明內需擴張動能有所企穩，結合購進價格指數和產出價格指數低位反彈，這可能預示，自10月份開始再度發力的政府主導的基礎設施投資增速可能繼續加快。

　　但庫存需求顯著下滑。11月原材料庫存指數明顯回落，采購量指數落入收縮區間，顯示庫存需求仍在下行。

　　綜合看，政府基建投資可能是“穩增長”最主要力量，受產能過剩和高利率壓制，經濟自主增長動能弱，貨幣政策放松壓力大。

　　文章關鍵詞：匯豐PMI經濟下行