高盛預(yù)計，當WTI油價跌至75美元/桶時，美國頁巖油產(chǎn)出增速將放緩。

高盛北美能源股研究小組預(yù)計，當WTI油價介于80-90美元之間時，Eagle Ford、Bakken 和Permian Basin等美國頁巖油主產(chǎn)區(qū)的頁巖油生產(chǎn)商的內(nèi)部收益率（IRR）約為11%。他們認為，由于存在資金缺口，WTI油價跌破80美元/桶最終將讓頁巖油產(chǎn)出放緩。平衡收支是頁巖油生產(chǎn)商的主要限制，因為他們?nèi)蕴幱诔顟B(tài)。

該投行獲得的歷史數(shù)據(jù)顯示，除2012年外，頁巖油公司年度支出通常是現(xiàn)金流的1.2倍。北美能源股研究小組預(yù)計，2015年要繼續(xù)達到這一比例，WTI油價應(yīng)在80美元/桶。該小組還在不同油價的情況下，對主要頁巖油產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量進行了分析。

基于這些分析，高盛預(yù)計，如果要讓明年頁巖油產(chǎn)出放緩20萬桶/天，WTI油價需維持在75美元。此外，由于價格對供應(yīng)的影響存在4-6個月的滯后，加之頁巖油生產(chǎn)商之前有對下跌做過對沖，75美元的油價將使2015年下半年美國原油產(chǎn)出進一步放緩65萬桶/天。

（當布倫特油價在80-90美元時，大部分頁巖油產(chǎn)區(qū)的IRR為11%；生產(chǎn)商成本每降10%，油價就可以再降6美元，同時獲得相同的IRR）

高盛還指出：

當然，部分自由現(xiàn)金流低于平均水平的公司會首先觸及再投資比率（1.2倍）的門檻，因而部分公司會在WTI油價跌至80美元之前就減產(chǎn)，而資金雄厚的公司可以在價格更低的情況下繼續(xù)堅持。此外，每個頁巖油區(qū)的非核心產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)成本都更高。例如，Bakken的非核心區(qū)產(chǎn)量占19%，成本高于90美元/桶。最終，主要頁巖油產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量也會高速下滑，尤其是在生產(chǎn)商削減了支出后。

不過，近些年來，頁巖油生產(chǎn)商的資產(chǎn)負債表得到了強化，從而可以緩解油價下行帶來的減支壓力。而且，在油價下跌的背景下，預(yù)測并沒有將服務(wù)成本下降考慮在內(nèi)，因而減產(chǎn)對應(yīng)的WTI油價門檻也可能下降。

最后，因為頁巖油產(chǎn)生的變動成本很小，要想讓頁巖油產(chǎn)生關(guān)門大吉，油價還要降低很多。