證券時(shí)報(bào)記者 方麗

　　近兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，高科技企業(yè)“火力”十足。大成納斯達(dá)克100指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理冉凌浩表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正步入新一輪增長(zhǎng)周期，這將帶動(dòng)企業(yè)盈利增長(zhǎng)，近期美股回調(diào)將給大成納斯達(dá)克100指數(shù)基金帶來(lái)建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　步入新一輪增長(zhǎng)周期

　　海外市場(chǎng)中，最近兩三年美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。目前管理著大成標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)基金、且獲得較好收益的冉凌浩認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正步入新一輪增長(zhǎng)周期。

　　冉凌浩介紹，通常美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期相對(duì)較長(zhǎng)，一般在10年左右，美國(guó)分別于1990年、2001年及2008年左右各經(jīng)歷了一次衰退期?！氨据喗?jīng)濟(jì)周期始于2009年下半年，目前歷時(shí)4年半，離10年的平均周期尚且較早，美國(guó)當(dāng)前處于新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的早中經(jīng)濟(jì)周期階段內(nèi)?！比搅韬票硎荆壳懊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)狀況符合早中周期特征，比如目前產(chǎn)出和就業(yè)正以溫和的速度增長(zhǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)還有改善空間、通脹仍處于較低的水平。他認(rèn)為，這一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)3年以上，且未來(lái)三年是本輪增長(zhǎng)中的高速增長(zhǎng)時(shí)期。

　　冉凌浩進(jìn)一步表示，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于恢復(fù)期，但前期增長(zhǎng)速度并不快，從今年起美國(guó)有望步入經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的區(qū)間。冉凌浩認(rèn)為，因?yàn)楸据喢绹?guó)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力主要是科技創(chuàng)新、油氣革命、消費(fèi)復(fù)蘇、制造業(yè)回流、房地產(chǎn)復(fù)蘇等。而科技創(chuàng)新和油氣革命都導(dǎo)致凈進(jìn)口相對(duì)減少，這樣美元對(duì)一攬子貨幣即使長(zhǎng)期升值，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響不大。

　　科技股面臨機(jī)遇

　　“在美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期的背景下，科技股為代表的新經(jīng)濟(jì)將直接受益?！笔紫龋暧^經(jīng)濟(jì)走好，企業(yè)更愿意去投資，投資重點(diǎn)將是科技等創(chuàng)新領(lǐng)域；其次，消費(fèi)者會(huì)更愿意去消費(fèi)，其中電子消費(fèi)將是重要一環(huán)，如蘋(píng)果的銷(xiāo)售量就直接和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相關(guān)。冉凌浩表示，長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)一直保持世界領(lǐng)先的強(qiáng)大創(chuàng)新能力，在信息技術(shù)、生物技術(shù)等眾多高技術(shù)領(lǐng)域開(kāi)發(fā)研制出大量新產(chǎn)品。就在本輪經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)，美國(guó)繼續(xù)保持強(qiáng)大的科技創(chuàng)新能力，大量領(lǐng)先科技有效地在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中得以運(yùn)用推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　“其實(shí)納斯達(dá)克100指數(shù)表現(xiàn)和美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)，剔除2000年左右科網(wǎng)股泡沫期間不計(jì)，從2003年初起至2013年末的11年期間，納斯達(dá)克100指數(shù)的成分股盈利增長(zhǎng)了6倍，同期美國(guó)GDP增長(zhǎng)了69%，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)每1個(gè)百分點(diǎn)的美國(guó)GDP增長(zhǎng)率基本對(duì)應(yīng)4個(gè)百分點(diǎn)的納斯達(dá)克100指數(shù)盈利增長(zhǎng)。而根據(jù)主流機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)GDP未來(lái)三年預(yù)期增長(zhǎng)幅度測(cè)算，未來(lái)三年納斯達(dá)克指數(shù)盈利仍有望繼續(xù)增長(zhǎng)?！比搅韬票硎?。

　　數(shù)據(jù)還顯示，目前納斯達(dá)克100指數(shù)靜態(tài)市盈率及動(dòng)態(tài)市盈率分別為20.8倍和18.0倍，低于歷史平均值的24.4倍及19.2倍。冉凌浩認(rèn)為，目前該指數(shù)估值相對(duì)合理，或仍將有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　調(diào)整帶來(lái)布局機(jī)會(huì)

　　冉凌浩坦言，美國(guó)股市上漲的邏輯只有一個(gè)，那就是企業(yè)盈利增長(zhǎng)。“從這個(gè)角度看這一次調(diào)整就更容易理解。因?yàn)榧{斯達(dá)克100指數(shù)去年和今年都表現(xiàn)較好，技術(shù)上存在調(diào)整的需要。冉凌浩表示，從歷史數(shù)據(jù)看，10%對(duì)美國(guó)股市來(lái)說(shuō)已經(jīng)是一個(gè)較大級(jí)別的調(diào)整，因此，他認(rèn)為這一次調(diào)整幅度已較大，時(shí)間可能還將持續(xù)，這一輪調(diào)整得越充分，就為后續(xù)市場(chǎng)打下更為堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　冉凌浩表示，短期內(nèi)美國(guó)不會(huì)調(diào)整貨幣政策，加息可能性也不大。而財(cái)政政策，既無(wú)刺激也不會(huì)形成拖累。