保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝5月撰文指出，保險(xiǎn)資金在債券市場、信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品投資上，面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，正在放大。信托等金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)隱患逐步加大，交叉?zhèn)鬟f性強(qiáng)，需要行業(yè)提高警惕，務(wù)必要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，避免成為最后“接棒者”。

　　中國證券報(bào)記者了解到，目前在信托、基金、小貸平臺(tái)等多個(gè)行業(yè)“渴求”資金的情況下，投資風(fēng)格保守穩(wěn)健且池子較大的保險(xiǎn)資金已經(jīng)成為各方“覬覦”的目標(biāo)。相應(yīng)地，為了吸引保險(xiǎn)資金而調(diào)整策略的做法亦不鮮見。

　　前述分析人士表示，作為信保合作中的“出錢者”角色，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也在謹(jǐn)慎“出招”，在與信托公司接洽的過程中，提出收益率和評(píng)級(jí)等方面的兼顧要求較為苛刻，使得符合要求的信托計(jì)劃“敬而遠(yuǎn)之”。信托公司有時(shí)為了達(dá)成合作，甚至需為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“量身特做”個(gè)別計(jì)劃。

　　中國人壽人士坦承，信托計(jì)劃的期限相對(duì)保險(xiǎn)資金來說往往較長。對(duì)于壽險(xiǎn)資金來說，在與信托計(jì)劃對(duì)接的過程中，還要考慮到期限匹配的問題；對(duì)于財(cái)險(xiǎn)而言，與信托計(jì)劃的匹配度更高。

　　“之前的監(jiān)管政策比較嚴(yán)格，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品在設(shè)計(jì)和發(fā)行上還沒辦法和市場化程度較高的信托公司的產(chǎn)品相比。保險(xiǎn)資金投資要求安全穩(wěn)健，加上對(duì)信托計(jì)劃的評(píng)級(jí)、擔(dān)保的要求都比較高，所以實(shí)際參與的信托計(jì)劃的收益率也不會(huì)太高，一般在6%到7%左右就很不錯(cuò)了。大的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一直在研究調(diào)整資產(chǎn)配置策略，以提高投資效率，其實(shí)是很‘考’資管部門水平的。”上述人士表示。

　　保險(xiǎn)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的興趣正與日俱濃，其中集合資金信托計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃等金融產(chǎn)品成為險(xiǎn)資配置比例不斷提升的領(lǐng)域。在資管人士看來，保監(jiān)會(huì)只允許險(xiǎn)資投資集合資金信托計(jì)劃，防范風(fēng)險(xiǎn)的意圖十分明顯，因?yàn)榇祟愋磐杏?jì)劃在形式上可以做到多方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。“相比之前劃定的比例，現(xiàn)在的政策正在明顯放開，但放開的速度不是很快，因?yàn)榭紤]到市場的情況和風(fēng)險(xiǎn)，還需要一步步來。”

　　泰康資管公司人士表示，保監(jiān)會(huì)規(guī)定險(xiǎn)資投資的信托產(chǎn)品只能是集合信托，即信托計(jì)劃除了保險(xiǎn)公司外，必須有其他購買方購買。“但這個(gè)問題并不難解決，保險(xiǎn)公司可以將10億元的信托計(jì)劃賣出100萬用于規(guī)避單一信托限制，因此集合信托使得保險(xiǎn)公司的投資范圍變得非常寬泛。”

　　“在保險(xiǎn)資金成為理想資金來源的同時(shí)，尋求合作的信托公司也應(yīng)該意識(shí)到，如果自身項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足，保險(xiǎn)公司在與其談合作時(shí)將非常謹(jǐn)慎。畢竟保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)非常厭惡，也盡力避免在信保合作中成為被動(dòng)接納風(fēng)險(xiǎn)的‘垃圾桶’，所以寧可‘先小人后君子’，也不會(huì)盲目擴(kuò)張信托計(jì)劃的投資量。雖然投資余額迅速上漲，但不意味著保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)降低合作標(biāo)準(zhǔn)。”中國人壽資管部門人士說。