據(jù)《香港商報(bào)》報(bào)道，葡萄牙最大銀行之一圣靈銀行爆出財(cái)務(wù)危機(jī)，其母公司圣靈金融集團(tuán)已經(jīng)延遲對(duì)部分短期債務(wù)的利息付款，大股東提出債務(wù)重組并暫停本公司股票交易。投資者發(fā)生恐慌，并對(duì)脆弱的歐洲銀行業(yè)系統(tǒng)感到擔(dān)憂。

　　此事件引發(fā)歐洲股市“拋售潮”，同時(shí)拖累美國(guó)股市下跌。截至收盤(pán)，葡萄牙PSI指數(shù)周四時(shí)候大跌4.18%，收于6105.24點(diǎn)，是2013年7月以來(lái)的最大單日跌幅，也是2013年10月以來(lái)的最低收盤(pán)點(diǎn)位。葡萄牙十年期政府債券的收益率同期大漲21個(gè)基點(diǎn)至3.97%。

　　歐股指數(shù)全天交易中再跌1.06%，收于5月早些時(shí)候以來(lái)的最低水平。歐股市場(chǎng)金融板塊普跌：意大利大眾銀行跌2.87%，錫耶納銀行跌4.29%，西班牙薩瓦德?tīng)栥y行跌2.40%，德國(guó)商業(yè)銀行跌2%。

　　為什么會(huì)有這樣的麻煩？

　　在長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的掙扎之后，葡萄牙圣靈國(guó)際于本周早些時(shí)候宣布延遲向部分短期債務(wù)證券的持有者支付利息。

　　事件的中心是其瑞士銀行業(yè)務(wù)圣靈私人銀行，該行在本周早些時(shí)候未能向部分客戶(hù)進(jìn)行付款。葡萄牙媒體報(bào)道稱(chēng)，公司辯稱(chēng)這一問(wèn)題時(shí)由于一個(gè)信息系統(tǒng)錯(cuò)誤，并在同時(shí)向其投資者保證，這一風(fēng)險(xiǎn)敞口已經(jīng)得到保護(hù)。

　　不過(guò)到周三的時(shí)候，持有圣靈國(guó)際發(fā)行的商業(yè)票據(jù)的投資者被要求將他們手中的債務(wù)證券置換為持股；周四時(shí)候，葡萄牙經(jīng)濟(jì)報(bào)的報(bào)道稱(chēng)，圣靈國(guó)際已經(jīng)尋求針對(duì)其債權(quán)人的司法保護(hù)。

　　這一事件發(fā)生的背景是，圣靈國(guó)際正在進(jìn)行一次大規(guī)模重組，而投資者們也焦急等待重組計(jì)劃的細(xì)節(jié)。圣靈銀行原定于7月29日進(jìn)行一次股東大會(huì)。2014年5月時(shí)，葡萄牙央行所進(jìn)行的一次審計(jì)顯示，圣靈國(guó)際的賬戶(hù)存在“違規(guī)異動(dòng)”，并對(duì)其財(cái)務(wù)狀況提出質(zhì)疑。

　　正在發(fā)生些什么？

　　這些問(wèn)題立即導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)實(shí)業(yè)集團(tuán)的另一組業(yè)務(wù)的疑慮——圣靈國(guó)際名下的圣靈銀行是葡萄牙最大的銀行之一。投資者們懷疑圣靈銀行可能準(zhǔn)備對(duì)其債務(wù)進(jìn)行違約。在圣靈銀行股票被市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)暫停交易之前，股價(jià)一度大跌19%，而持有其25%股權(quán)的圣靈金融集團(tuán)，也在股價(jià)大跌8%之后被停牌。

　　發(fā)生在葡萄牙的問(wèn)題很快席卷整個(gè)歐洲證券市場(chǎng)，引發(fā)多個(gè)主要區(qū)域市場(chǎng)的全面拋售。債務(wù)市場(chǎng)中，圣靈銀行的債券持續(xù)下跌，并對(duì)葡萄牙政府債券造成連鎖反應(yīng)，十年期國(guó)債收益率在周四全天走高。對(duì)歐元區(qū)金融危機(jī)記憶猶新的投資者在周四早些時(shí)候推動(dòng)希臘，意大利和西班牙等歐元區(qū)周邊國(guó)家的主權(quán)債券收益率上漲。

　　萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)的首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞斯-韋斯特森認(rèn)為，信貸市場(chǎng)的緊張局面很快擴(kuò)散到主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)，也因此，這又再度強(qiáng)化了歐元區(qū)內(nèi)銀行和政府之間有太密切關(guān)系的觀念，這種被很多人稱(chēng)為“死亡循環(huán)”的互動(dòng)可能在任何潛在危機(jī)中形成額外的壓力。

　　將會(huì)如何發(fā)展？

　　葡萄牙銀行業(yè)的問(wèn)題可能進(jìn)一步?jīng)_擊債務(wù)市場(chǎng)，使得政府借款成本更高。這也會(huì)使得該國(guó)經(jīng)濟(jì)更難以從2011年以來(lái)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)中復(fù)蘇。不過(guò)TJM機(jī)構(gòu)服務(wù)公司的董事經(jīng)理吉姆-羅瑞奧也認(rèn)為，目前的問(wèn)題可能對(duì)所謂歐元區(qū)周邊國(guó)家造成影響，但是除非法國(guó)這樣的核心國(guó)家受到影響，否則對(duì)更大范圍的全面打擊不太可能發(fā)生。

　　吉姆-羅瑞奧強(qiáng)調(diào)，“有一件事情我們都會(huì)同意，那就是歐洲外圍國(guó)家可能已經(jīng)存在某種程度的泡沫，而這可能會(huì)有一種不穩(wěn)定性的效果。”

　　歐元區(qū)周邊國(guó)家在過(guò)去幾個(gè)月中享受了一輪相當(dāng)顯著的反彈走勢(shì)，部分西班牙和葡萄牙債券的收益率表現(xiàn)甚至超過(guò)了美國(guó)國(guó)債。吉姆-羅瑞奧這樣問(wèn)道，“葡萄牙和希臘的債券是否存在價(jià)格錯(cuò)位？當(dāng)然有，但是這只是全球所有央行向這個(gè)系統(tǒng)投入大量現(xiàn)金的一個(gè)效果而已。”

　　吉姆-羅瑞奧補(bǔ)充說(shuō)，葡萄牙的局勢(shì)“值得關(guān)注”，但是對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)而言，真正的觸發(fā)點(diǎn)還是法國(guó)政府債券什么時(shí)候開(kāi)始被拋售。

　　法國(guó)巴黎銀行的分析師吉爾達(dá)斯-薩里和吉奧弗若伊-德-帕勒加斯認(rèn)為，對(duì)于圣靈銀行而言存在三個(gè)可能的結(jié)果，要么是銀行的有序解體，要么是繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，甚至是得到流動(dòng)性的強(qiáng)化。

　　巴黎銀行的這份報(bào)告認(rèn)為，任何破產(chǎn)解體都可能包括現(xiàn)金充裕股東的入場(chǎng)干預(yù)——比如安哥拉和委內(nèi)瑞拉的主權(quán)財(cái)富基金，它們將會(huì)幫助解決該行母公司，圣靈國(guó)際的的融資危機(jī)。而另一個(gè)可能是，可能有資產(chǎn)的“大甩賣(mài)”，特別是圣靈國(guó)際在圣靈銀行和其他金融實(shí)體中的持股。

　　獨(dú)立研究報(bào)告供應(yīng)商信貸觀察的分析師也認(rèn)為，圣靈銀行應(yīng)該可以安然幸存，局勢(shì)會(huì)在之后很快穩(wěn)定。公司高級(jí)歐洲銀行業(yè)分析師約翰-雷蒙德說(shuō)，總能從什么地方找到資金，歐洲央行會(huì)強(qiáng)烈要求問(wèn)題被解決。他也補(bǔ)充說(shuō)，商業(yè)票據(jù)等低優(yōu)先級(jí)債務(wù)的持有者可能被要求承擔(dān)一些損失。

　　約翰-雷蒙德在周四下午的一次客戶(hù)電話會(huì)議中說(shuō)，“目前確實(shí)有不確定性。我們應(yīng)該看到，絕大部分問(wèn)題存在于集團(tuán)的內(nèi)部，一旦我們獲得更多明確性，將會(huì)有助于穩(wěn)定市場(chǎng)的其他部分。”