6月議息會議中歐洲央行（ECB）推出以負利率為代表的一攬子刺激措施足以吸引全球的注意，對于本周將舉行的7月議息會議，歐洲央行的動向將再次牽動著市場的心。

美銀美林指出，歐洲央行有望在7月會議上針對新一輪定向長期再融資計劃（TLTRO）發布相關細節，并堅定推進資產支持證券（ABS）措施；不過，也有部分分析人士指出，目前歐元區利率仍存在下調空間，如果6月會議后的經濟數據并不理想，再度下調利率也并非不可能。

TLTRO細節或出臺

按照此前計劃，此次TLTRO將在2014年9月、12月進行拍賣。而如果未來某些對手在針對實體經濟放貸額方面沒有達到歐央行的條件，它們將被要求在2016年9月還款。

雖然如此，但是有關TLTRO的具體細節并未在6月議息會議中公布，因此美銀美林外匯策略師萬瓦基迪斯（Athanasios Vamvakidis）和利率策略師普瑞瑟爾（Ralf Preusser）在其報告中表示，歐洲央行或許會在下周出臺TLTRO相關細節。

他們還認為，歐洲央行釋放出的任何信號都有可能會令套息交易減少，這將利空短期歐元區二線國家政府債券。同時，鑒于歐洲央行將維持寬松的貨幣政策來解決長時間持續的低通脹問題，未來三個月歐元將繼續走軟。

另一方面，6月議息會議中，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）也曾對ABS展開過討論，其表示，“尚未討論ABS項目范疇，ABS項目應該與非金融行業的經濟相關。我們必須重新審視對ABS的監管，以消除對這些產品的過度歧視。只有當ABS購買變得透明真實，人民才會放下對該項措施的偏見。”

“7月議息會議中，歐洲央行或許將堅定推進ABS措施。”萬瓦基迪斯和普瑞瑟爾表示。

此前，6月議息會議中，歐洲央行將主要再融資利率下調10個基點至0.15%，前值為0.25%。同時，下調邊際貸款利率至0.40%；下調隔夜存款利率至-0.10%。

同時，德拉吉在其后的發布會上推出一攬子措施，包括終止證券市場計劃（SMP）沖銷操作、準備實施量化寬松（QE）以及推出新一輪長期再融資計劃（LTRO）。

數據疲軟倒逼政策加碼

今日歐盟統計局將公布歐元區6月消費者價格指數（CPI）初值，萬瓦基迪斯和普瑞瑟爾表示，如果CPI數據令人失望，預計歐洲央行會釋放出采取進一步行動的信號。

“歐洲央行正在考慮那些可行的非常規貨幣政策，大規模資產購買是我們可以使用的非常規措施之一。我們正在準備QE，如果情況需要，歐洲央行將很快采取行動。” 德拉吉曾在6月議息會議中表示。

毫無疑問，今天公布的CPI將是7月議息會議前的重要數據之一，畢竟當時迫使歐洲央行采取一攬子措施的原因之一就是歐元區通貨緊縮風險。

此外，市場研究機構Markit 6月23日公布的數據顯示，歐元區6月綜合采購經理人指數（PMI）初值降至52.8，為近6月新低，而5月這一數值為53.5。

同時，歐元區6月服務業PMI初值降至52.8，為近3個月新低；制造業PMI初值降至51.9，為近7個月新低。而且盡管德國經濟發展依舊保持良好態勢，但法國6月綜合PMI降至今年以來新低，同時制造業PMI和服務業PMI雙雙下滑。

Markit首席經濟學家克里斯·威廉姆斯（Chris Williason）表示，歐元區6月綜合PMI連續下降，令市場對歐元區經濟復蘇失去動力的擔憂加劇，“現在最擔心的就是歐元區內部經濟出現不同的趨勢”。

外媒援引相關人士消息指出，由于數據的被動，歐洲央行還在討論利用再次降息來替代QE。他們表示，歐洲央行可能會將主要再融資利率削減至0，將存款利率削減至-0.25%。

然而，分析人士指出，歐洲央行將需要6～9個月時間來評估目前政策舉措的影響，因此在年度前或2015年年初； 再加上6月議息會議中已經采取一攬子措施，其后歐元匯率已經下調。因此在具體經濟數據出來之前，歐洲央行或仍將保持現有政策不變。

道明證券認為，歐洲央行7月貨幣政策會議應該不至于像6月那樣惹人關注，因為央行在采取進一步行動之前，將在很長一段時期內檢視新寬松措施的影響，比如歐元匯率、定向LTRO資金的利用情況、經濟增速和通脹預期的高低，因此歐洲央行在未來實施QE的可能性非常低。