近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意大連商品交易所線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均價(jià)期貨注冊(cè)。大商所同日發(fā)布三個(gè)化工品月均價(jià)期貨合約及相關(guān)規(guī)則。

據(jù)了解，此次證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的三個(gè)化工品月均價(jià)期貨，將是大商所上市的首批現(xiàn)金交割期貨，也將是境內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的首批月均價(jià)期貨。

“月均價(jià)期貨”是什么？推出這類(lèi)期貨品種有何重要意義？

據(jù)介紹，月均價(jià)期貨是一種以一個(gè)月內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)平均價(jià)格為結(jié)算依據(jù)的期貨合約。

即將上市的這三個(gè)化工品月均價(jià)期貨，即以線型低密度聚乙烯期貨、聚氯乙烯期貨和聚丙烯期貨結(jié)算價(jià)的月算術(shù)平均值為交割結(jié)算依據(jù)，通過(guò)現(xiàn)金交割了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的期貨品種。交易單位、交易時(shí)間、手續(xù)費(fèi)、保證金、漲跌停板等方面與對(duì)應(yīng)的三個(gè)化工品實(shí)物交割期貨合約保持一致。

多位市場(chǎng)人士指出，大商所三個(gè)化工品月均價(jià)期貨的合約規(guī)則設(shè)計(jì)既滿足了產(chǎn)業(yè)對(duì)于月均價(jià)貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)管理需要，又在防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面做了針對(duì)性考慮。

比如，三個(gè)化工品月均價(jià)期貨合約在保持手續(xù)費(fèi)、保證金、漲跌停板等風(fēng)控要求與實(shí)物交割期貨合約一致的基礎(chǔ)上，持倉(cāng)限額為對(duì)應(yīng)實(shí)物交割期貨合約當(dāng)前持倉(cāng)限額的五分之一，且當(dāng)日結(jié)算價(jià)、交割結(jié)算價(jià)均由對(duì)應(yīng)實(shí)物交割期貨合約的結(jié)算價(jià)計(jì)算而得。上述設(shè)計(jì)增強(qiáng)了三個(gè)化工品月均價(jià)期貨價(jià)格的抗操縱性以及公允性、合理性，能夠有效保障其上市后平穩(wěn)運(yùn)行。

談及推出這類(lèi)期貨衍生品的意義，業(yè)內(nèi)人士稱，在相應(yīng)實(shí)物交割期貨的基礎(chǔ)上，三個(gè)化工品月均價(jià)期貨將為市場(chǎng)提供更多元更精細(xì)的價(jià)格信息與風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)于完善我國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)豐富衍生品供給，激發(fā)市場(chǎng)活力與創(chuàng)新潛力，助力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性具有重要意義。

據(jù)了解，線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯是重要的塑料化工產(chǎn)品，我國(guó)是這三種產(chǎn)品的主要生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。受?chē)?guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境、供需基本面等多因素影響，塑料化工品種期現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)頻繁，產(chǎn)業(yè)迫切需要更具穩(wěn)定性的長(zhǎng)期采購(gòu)價(jià)格，以保障原材料供應(yīng)、穩(wěn)定生產(chǎn)成本。

相關(guān)企業(yè)表示，月均價(jià)具有“少漲少跌”“慢漲慢跌”的特點(diǎn)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，企業(yè)也在逐漸嘗試將月均結(jié)算價(jià)作為貿(mào)易定價(jià)參考，但由于沒(méi)有配套的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，企業(yè)仍主要以點(diǎn)價(jià)的方式與上下游開(kāi)展貿(mào)易。

三個(gè)化工品月均價(jià)期貨的上市，將完善以均價(jià)作為定價(jià)基準(zhǔn)的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)管理工具鏈條，進(jìn)一步豐富行業(yè)的定價(jià)策略，為企業(yè)構(gòu)建多元化貿(mào)易方式、提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力提供基礎(chǔ)工具支持。

此外，記者了解到，國(guó)際市場(chǎng)化工品貿(mào)易常采用均價(jià)定價(jià)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)于均價(jià)定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具也產(chǎn)生了一定需求。

“公司在三個(gè)化工品的境內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中，常與上下游簽訂點(diǎn)價(jià)貿(mào)易合同，已熟練使用大商所的期貨進(jìn)行套保。”相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)，但公司的進(jìn)口貿(mào)易一般采用均價(jià)計(jì)價(jià)，在此場(chǎng)景下使用現(xiàn)有期貨工具進(jìn)行套保存在一定的模擬誤差，且操作相對(duì)繁瑣。

該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，月均價(jià)期貨的上市將為均價(jià)貿(mào)易提供更直接、更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，進(jìn)一步完善公司整體的風(fēng)控策略，提升經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。（記者 劉羽佳）