修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引、大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券……近一段時間以來，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的政策舉措密集出臺。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，資本市場“科技敘事”的邏輯愈發(fā)清晰，正在通過資本與技術(shù)的正向循環(huán)推動新舊動能轉(zhuǎn)換，賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

今年以來，DeepSeek的推出令全球資本重新審視中國的科技創(chuàng)新能力，引發(fā)了對于中國資產(chǎn)尤其是科技股的價值重估。近期，不少外資機構(gòu)紛紛唱多中國資產(chǎn)。高盛上調(diào)了今年中國GDP增長預測，并維持對中國股市的“超配”建議，將MSCI中國指數(shù)、滬深300指數(shù)的12個月目標點位分別上調(diào)至84點、4600點。野村證券則將中國股票評級大幅上調(diào)至“戰(zhàn)術(shù)性超配”。瑞銀證券也預計，今年A股盈利將呈逐季回升態(tài)勢，考慮到目前A股市場較全球新興市場仍大幅折價，全球資金或持續(xù)凈流入。

中國資產(chǎn)價值重估的背后是日益清晰的中國資本市場“科技敘事”邏輯。證監(jiān)會主席吳清日前表示，A股市場“科技敘事”邏輯越來越清晰，集聚效應日益明顯，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的巨大潛力也將伴隨著經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展越來越顯現(xiàn)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展，將為資本市場提供更多有價值的源頭活水。證監(jiān)會副主席李明日前在深交所2025全球投資者大會上表示，A股市場2024年以來新上市的公司中，高新技術(shù)企業(yè)占比超過9成，先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等領(lǐng)域快速涌現(xiàn)出一批龍頭企業(yè)，在全球競爭中嶄露頭角，被全球投資者廣泛關(guān)注。

中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤指出，我國的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，正在改變著國內(nèi)外對中國科技創(chuàng)新、核心競爭力、經(jīng)濟前景和資產(chǎn)定價的認知，以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，消費提振和內(nèi)需擴張持續(xù)升級，財政發(fā)力、投資于人等政策全面鋪開，經(jīng)濟和市場的信心穩(wěn)步走強。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，資本市場的“科技敘事”既是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn)，也在推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。清華大學國家金融研究院院長田軒對記者表示，中國資本市場“科技敘事”邏輯日益清晰和帶來的集聚效應增強，是對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型趨勢的集中體現(xiàn)。

科技企業(yè)成為增長引擎，并通過資本市場實現(xiàn)資源配置優(yōu)化，促進了科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化，推動產(chǎn)業(yè)鏈升級和新舊動能轉(zhuǎn)換。同時，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型也加速了資本市場的結(jié)構(gòu)性變革，提升了市場對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和支持力度，增強了資本市場的吸引力和活力，形成了良性互動。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，“科技敘事”既是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的結(jié)果，也是其催化劑，資本與技術(shù)的正向循環(huán)正推動新舊動能轉(zhuǎn)換。資本市場的結(jié)構(gòu)性變化特征是產(chǎn)業(yè)集聚效應顯現(xiàn)和資本技術(shù)深度融合，與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的協(xié)同邏輯是科技驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級，新經(jīng)濟業(yè)態(tài)重構(gòu)增長動能。科技型企業(yè)通過資本市場融資擴大研發(fā)投入，推動制造業(yè)向高端躍遷。數(shù)字經(jīng)濟、智能駕駛、機器人等新業(yè)態(tài)成為經(jīng)濟增長新引擎。資本市場也通過估值定價機制，將資源傾斜至高成長性領(lǐng)域，倒逼傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型。

近日，科技部等7部門聯(lián)合印發(fā)《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（下稱《政策舉措》），其中提到，發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用；進一步增強資本市場對于科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度；健全新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)機制，加大力度支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資；集中力量支持重大科技攻關(guān)，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資；持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵等制度等等。

開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅表示，《政策舉措》延續(xù)并深化了近年來資本市場改革的邏輯主線，即在全面注冊制背景下不斷完善市場功能，持續(xù)加大資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新力度。招商基金研究部經(jīng)濟學家李湛表示，《政策舉措》系統(tǒng)地勾勒出了一套能與科技創(chuàng)新活動全鏈條相匹配的金融服務(wù)體系。這對我國科技金融發(fā)展而言，意味著從頂層設(shè)計上為金融資源如何更有效地流入創(chuàng)新領(lǐng)域、更好地服務(wù)于國家科技突破提供了清晰的路線圖和行動指南。

展望未來，資本市場有望推出更多服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策舉措。吳清表示，要突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個重要著力點。近期將出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場層次、審核機制、投資者保護等方面進一步增強制度包容性、適應性，同時盡快推動典型案例落地。（記者 吳黎華）