編者按

民營經(jīng)濟促進法將自2025年5月20日起施行，推動解決民營企業(yè)融資難、融資貴問題是該法關(guān)注的重點領(lǐng)域之一。本報今起推出“促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”系列報道，多角度觀察資本市場多措并舉支持民營企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的最新進展。

截至5月13日，今年以來A股市場新增上市公司38家，其中33家為民營企業(yè)，占比86.84%；民營企業(yè)在交易所債券市場發(fā)行債券312只，總發(fā)行量1043.36億元，同比增長23.46%……股、債市場的最新數(shù)據(jù)顯示，多層次資本市場支持民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的力度不斷加大。

多位接受采訪的專家表示，監(jiān)管部門持續(xù)深化資本市場改革，進一步完善全鏈條全生命周期的多層次市場服務(wù)體系，將為民營企業(yè)做強做優(yōu)做大提供更有力的支持。

資本“活水”精準(zhǔn)滴灌

資本市場是促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的重要平臺。截至目前，A股近三分之二的上市公司為民營企業(yè)，其中科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所約八成公司是民企，新三板約九成是民企。民企再融資、并購重組家數(shù)約占全市場的七成。今年以來，A股新增上市公司38家，其中33家為民企，占比86.84%。

“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所等，為不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的民營企業(yè)提供多樣化的融資渠道。”清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒說，從加大直接融資支持力度、降低民營企業(yè)融資成本，到推動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，多層次資本市場不斷加力破解難點、疏通堵點，提升服務(wù)民營經(jīng)濟的質(zhì)效。

“并購六條”出臺之后，民營企業(yè)及時把握并購重組政策利好，產(chǎn)業(yè)整合與轉(zhuǎn)型升級的“大單”頻現(xiàn)。今年2月，賽力斯發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項獲證監(jiān)會同意注冊批復(fù)，成為“并購六條”發(fā)布后A股首個注冊的新能源汽車產(chǎn)業(yè)并購項目，也是全面實行股票發(fā)行注冊制以來交易規(guī)模最大的民企并購項目。

在資本市場支持下，民營上市公司生產(chǎn)經(jīng)營展現(xiàn)出較強的韌性和活力，成為促進國民經(jīng)濟發(fā)展、推動科技創(chuàng)新的重要力量。中國上市公司協(xié)會5月8日公布，2024年民營上市公司創(chuàng)新活力強勁，整體研發(fā)強度4.19%，顯著高于市場平均水平。

榮正集團董事長鄭培敏認為，考慮到多數(shù)科技型民營企業(yè)為輕資產(chǎn)企業(yè)，未來，加力支持“硬科技”含量高的民企并購重組，可在提高并購重組估值包容性的同時，進一步豐富并購重組支付工具，鼓勵綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實施并購重組，增加交易彈性。

債券融資同步發(fā)力

從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系，到完善科技創(chuàng)新債券配套支持機制；從拓寬發(fā)行主體，到擴大募集資金使用范圍；從創(chuàng)新推出債券市場“科技板”，到創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具……加快推進多層次債券市場建設(shè)，可進一步拓寬民企直接融資渠道，支持更多優(yōu)秀民企發(fā)展壯大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年以來民營企業(yè)在交易所債市發(fā)行債券312只，總發(fā)行量1043.36億元，同比增長23.46%。

在中國銀行研究院研究員劉晨看來，民企在交易所債市發(fā)債融資的熱情進一步升溫絕非偶然。一方面，債券市場利率水平下行，帶動了企業(yè)發(fā)債融資成本下降；另一方面，有關(guān)方面通過進一步拓寬受信用保護債券回購范圍、升級信用保護工具、減免發(fā)債相關(guān)費用等一系列舉措，不斷加大對民企發(fā)債融資的支持力度。

企業(yè)是科技創(chuàng)新的主體，民營企業(yè)是培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要力量。5月7日，人民銀行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告，得到民營企業(yè)的積極響應(yīng)。交易商協(xié)會副秘書長包香明5月9日在科技創(chuàng)新債券上線暨集中路演活動上介紹，首批36單科技創(chuàng)新債券已公告發(fā)行規(guī)模達210億元，其中民營企業(yè)9家，發(fā)行規(guī)模63億元。

機構(gòu)建議，持續(xù)拓寬債券融資渠道，通過創(chuàng)新債券品種、優(yōu)化發(fā)行注冊流程、完善服務(wù)中小微企業(yè)制度安排等措施幫助民營企業(yè)獲得更多融資機會和資金支持。

不斷增強制度機制保障

在業(yè)內(nèi)人士看來，多層次資本市場在支持民營企業(yè)發(fā)展方面仍有較大發(fā)力空間，預(yù)計會有更多增量政策舉措出臺。

支持民營經(jīng)濟融資在立法層面迎來新進展。《中華人民共和國民營經(jīng)濟促進法》將于5月20日起施行。針對民企融資難題，該法在“投資融資促進”專章中作出系統(tǒng)性制度安排，明確“健全多層次資本市場體系，支持符合條件的民營經(jīng)濟組織通過發(fā)行股票、債券等方式平等獲得直接融資”。

“民營經(jīng)濟促進法在保障相關(guān)主體權(quán)利的同時，還通過政策引導(dǎo)和資源傾斜，解決民營企業(yè)間接融資依賴度高、直接融資相對較少的金融供給與民企融資需求矛盾，將為民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。”深圳大學(xué)法學(xué)院副教授呂成龍說。

支持民營企業(yè)“融到資”“融好資”的制度保障也有望進一步增強。證監(jiān)會近期召開深化資本市場投融資綜合改革民營科技企業(yè)座談會指出，尊重市場規(guī)律，切實提升資本市場的包容性、適應(yīng)性，持續(xù)增強規(guī)則的透明度、可預(yù)期性，進一步完善全鏈條全生命周期的多層次市場服務(wù)體系，加力支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)做強做優(yōu)做大。

“未來，應(yīng)進一步優(yōu)化上市條件，簡化審核流程，鼓勵更多優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)上市。應(yīng)推出更多創(chuàng)新債券品種，滿足民營企業(yè)的多元化融資需求。通過活躍并購重組市場等舉措，鼓勵民營企業(yè)通過整合資源提升核心競爭力。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

此外，相關(guān)部門通過走訪民營上市公司，向民營企業(yè)家問需問計，有望進一步提振民營企業(yè)發(fā)展信心和動力。近期上海證監(jiān)局走訪轄區(qū)部分民營上市公司，聚焦做優(yōu)做強民營經(jīng)濟、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力深入開展交流。上海證監(jiān)局表示，將用好常態(tài)化走訪上市公司工作機制，著力解決包括民營上市公司在內(nèi)的公司經(jīng)營發(fā)展中的堵點難點，提高施策精準(zhǔn)度，為民營企業(yè)做優(yōu)做強提供更有力的資本市場支持。