本報記者 杜雨萌

2025年一季度，隨著各項宏觀政策繼續(xù)發(fā)力顯效，國民經(jīng)濟延續(xù)回升向好態(tài)勢，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.4%。這份“開門紅”答卷來之不易，依靠內(nèi)需和創(chuàng)新驅(qū)動共同推動的中國經(jīng)濟增長新格局，正在加速形成。

一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)為全年經(jīng)濟運行開了一個好頭，但面對日趨復雜嚴峻的外部環(huán)境，二季度中國經(jīng)濟面臨怎樣的壓力？“勁往哪兒使”？上市公司如何應對？這些問題成為市場關(guān)注的焦點。

接受《證券日報》記者采訪的專家認為，我國經(jīng)濟二季度面臨著不小的壓力，但在錨定全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標的前提下，預計國內(nèi)宏觀政策對沖步伐會進一步加快，財政政策和貨幣政策也將在二季度進一步雙向發(fā)力。企業(yè)也表示，將通過前瞻性布局，加速構(gòu)建抵御外部風險的“護城河”。

政策“組合拳”將更加有力

4月18日召開的國務院常務會議指出，面對復雜嚴峻的外部環(huán)境，要深入貫徹中央經(jīng)濟工作會議部署，加力落實《政府工作報告》明確的政策措施，錨定經(jīng)濟社會發(fā)展目標，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)外貿(mào)，著力促消費擴內(nèi)需，著力優(yōu)結(jié)構(gòu)提質(zhì)量，做強國內(nèi)大循環(huán)，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

為了更好地應對外部因素的挑戰(zhàn)，作為宏觀調(diào)控的兩大政策，更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，被寄予厚望。

吉林省財政科學研究所所長張依群在接受《證券日報》記者采訪時表示，從財政政策來說，一是要進一步加快地方政府債券發(fā)行力度，持續(xù)擴大政府基建投資規(guī)模，用增量帶動存量，放大政府投資效應；二是要加快出口退稅進度，簡化出口退稅手續(xù)環(huán)節(jié)，做到應退盡退、應返盡返，增強出口企業(yè)抗風險能力；三是要加快財政支出進度，加大中央對地方財政轉(zhuǎn)移支付規(guī)模，緩解地方財政支出和民生保障壓力。

“鑒于二季度特別國債啟動發(fā)行以及地方政府專項債的加快落地，這將迎來政府債供給高峰，屆時貨幣政策或?qū)⑼ㄟ^降準、降息、重啟國債買賣等方式予以配合。”中國銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊表示。

宏觀政策工具箱儲備充足

除外部環(huán)境的不確定性外，如何解決好國內(nèi)有效需求的增長動力不足，同樣至關(guān)重要。

章俊表示，二季度政策應重點針對“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”和“穩(wěn)定樓市、股市”兩個方面，出臺更多增量政策予以對沖。

在房地產(chǎn)市場方面，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，對宏觀經(jīng)濟而言，穩(wěn)住樓市能起到“牽一發(fā)動全身”的效果，不僅能穩(wěn)定投資，也能提振居民消費信心。考慮到當前計入物價因素后，實際房貸利率處在4.0%左右的歷史高位附近（實際房貸利率=名義房貸利率-GDP平減指數(shù)同比。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2025年3月名義房貸利率為3.1%，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年一季度GDP平減指數(shù)同比為-0.8%），因此，后續(xù)居民房貸利率下調(diào)仍空間充裕。

需求的提振，除了有賴于政策的持續(xù)加力外，在業(yè)內(nèi)看來，營造穩(wěn)定向好的預期亦必不可少。

《證券日報》記者從國務院國資委獲悉，近日，國務院國資委已作出專門部署，要求中央企業(yè)主動作為、靠前發(fā)力，強化資金統(tǒng)籌安排，確保及時付款，并可對中小企業(yè)小額款項、長賬齡款項依法協(xié)商提前支付，加力支持產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。

中國移動有限公司（以下簡稱“中國移動”）4月22日晚間發(fā)布的2025年第一季度報告中顯示，公司積極承擔企業(yè)經(jīng)濟責任和社會責任，加快加力向民營企業(yè)、中小企業(yè)付款，全力保障農(nóng)民工工資發(fā)放，一季度付款進度有所加快。

在財信金控首席經(jīng)濟學家伍超明看來，目前，中國經(jīng)濟恢復不能僅局限于財政政策和貨幣政策，營造良好的預期環(huán)境，也會使政策效果事半功倍。

“展望二季度，即使面臨外部擾動加劇等壓力，但在宏觀政策工具箱儲備充足的情況下，‘政策后手’可以幫助企業(yè)有效應對風險，通過提振內(nèi)需的方式促進國內(nèi)大循環(huán)，支撐經(jīng)濟平穩(wěn)增長，我國經(jīng)濟將保持較強韌性。”中信證券首席經(jīng)濟學家明明說。

企業(yè)積極構(gòu)建抗風險“護城河”

全球貿(mào)易環(huán)境的波動雖然加大了我國外部環(huán)境的不確定性，但不論是中國企業(yè)多年來長期堅持的自主研發(fā)、科技創(chuàng)新，或是生產(chǎn)經(jīng)營全球范圍的前瞻性布局，再或是基于國內(nèi)龐大的消費市場，這均構(gòu)建了企業(yè)抵御外部風險的“護城河”。

北京首鋼股份有限公司（簡稱“首鋼股份”）相關(guān)負責人在接受《證券日報》記者采訪時稱，面對復雜的外部環(huán)境，首鋼股份將結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢與下游需求變化，充分發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新的引領(lǐng)作用，切實把技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢、服務優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢，通過增強自身的經(jīng)營韌性對沖外部市場的不確定性。

深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司也表示，為滿足國際化業(yè)務運營需求，公司在全球布局了幾十家生產(chǎn)基地，其中包括已獲FDA認證的工廠，可滿足包括美國在內(nèi)的全球市場需求。展望未來，占公司海外收入三分之二的發(fā)展中國家市場依舊是其增長引擎。

在積極擴大內(nèi)需方面，浙江三花智能控制股份有限公司表示，2024年，公司國內(nèi)和國外銷售占比分別為55%和45%。后續(xù)，公司將通過靈活調(diào)整海外基地產(chǎn)能、與客戶協(xié)商分擔關(guān)稅成本、提升國內(nèi)銷售占比等多種策略進行應對，確保公司業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展。

“對于上市公司來說，通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級提升自身產(chǎn)品的不可替代性，通過引入新的生產(chǎn)技術(shù)和管理模式的方式實現(xiàn)降本增效，以及在深耕國內(nèi)內(nèi)需市場的同時，可盡量多發(fā)掘海外市場而實現(xiàn)外需的多元化，是其應對經(jīng)濟波動的三個發(fā)力方向。”中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云認為，擴內(nèi)需、進一步多元化出口目的地等政策托底和戰(zhàn)略調(diào)整將為我國經(jīng)濟提供韌性，疊加持續(xù)的產(chǎn)業(yè)升級，我國經(jīng)濟有望在波動中進一步夯實持續(xù)復蘇的基礎(chǔ)。