今年的政府工作報(bào)告在重申實(shí)施適度寬松的貨幣政策同時，提到“適時降準(zhǔn)降息”。此外，政府工作報(bào)告還提出，“加大對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營、小微企業(yè)等的支持”。

多位代表委員和業(yè)內(nèi)專家表示，在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，2025年全年降準(zhǔn)、降息有空間。與此同時，根據(jù)政府工作報(bào)告釋放的信號，預(yù)計(jì)今年貨幣政策、金融監(jiān)管政策等將進(jìn)一步便利科技、消費(fèi)及民營小微企業(yè)等相關(guān)領(lǐng)域融資。

重申“適度寬松”貨幣政策基調(diào)

政府工作報(bào)告指出，實(shí)施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

在全國人大代表、清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒看來，“適度寬松”的提法向市場傳遞出非常積極的信號。在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，政策工具箱有充足空間，未來將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場的具體情況，靈活選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)來實(shí)施政策。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，政府工作報(bào)告中對于貨幣政策的定調(diào)延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來“適度寬松”的表述。在流動性調(diào)節(jié)方面，預(yù)計(jì)后續(xù)中國人民銀行仍將基于買斷式逆回購釋放中長期流動性，結(jié)合財(cái)政政策發(fā)力情況，國債買入操作也可能伴隨后續(xù)政府債供給抬升而擇時落地。

此外，全國政協(xié)委員、中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長張斌接受記者采訪時表示，今年政府工作報(bào)告將物價(jià)目標(biāo)調(diào)整為2%左右，背后傳遞了更積極、更鮮明的政策信號，“這一目標(biāo)的設(shè)定對于加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度、引導(dǎo)市場預(yù)期是有幫助的。”張斌說。

政策支持下，流動性合理充裕將為今年穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、激發(fā)市場活力打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款5.13萬億元，新增社融7.06萬億元，均超出此前市場預(yù)期。

值得注意的是，在打好政策“組合拳”方面，政府工作報(bào)告提到，出臺實(shí)施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間，看準(zhǔn)了就一次性給足，提高政策實(shí)效。

明明分析稱，報(bào)告要求“能早則早，寧早勿晚，與各種不確定性搶時間”，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)降息操作節(jié)奏或前置。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在擴(kuò)內(nèi)需、強(qiáng)協(xié)同的大背景下，2025年全年降準(zhǔn)降息有空間，中國人民銀行也將綜合運(yùn)用各類貨幣政策工具、更大程度發(fā)揮政策合力。后續(xù)中國人民銀行貨幣調(diào)控“相機(jī)抉擇”的特征預(yù)計(jì)會更加突出，兼顧經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定和金融穩(wěn)定等多目標(biāo)的平衡。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策凸顯“精準(zhǔn)”支持

政府工作報(bào)告提出，優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，加大對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營、小微企業(yè)等的支持。

明明預(yù)計(jì)，后續(xù)結(jié)構(gòu)性政策工具或更多向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營、小微企業(yè)等方向傾斜。

中國人民銀行行長潘功勝日前在金融支持民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會上表示，中國人民銀行將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對民營經(jīng)濟(jì)的金融資源投入，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持流動性充裕，民營企業(yè)融資成本會在今后較長時間內(nèi)保持在低位水平，為民營企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

“這幾年，從中央到地方，陸續(xù)出臺的相關(guān)政策加大了對經(jīng)營主體的紓困幫扶力度，為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的營商環(huán)境，打消了民營企業(yè)家對政策不確定性的擔(dān)憂，提振了市場信心。”全國政協(xié)委員、奇安信科技集團(tuán)董事長齊向東建議，后續(xù)可以從國家、行業(yè)、地方政府等層面系統(tǒng)性強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)激勵、行業(yè)自律、人才吸引力，全面優(yōu)化營商環(huán)境。比如，相關(guān)部門出臺適配不同產(chǎn)業(yè)的投標(biāo)管理辦法和實(shí)施細(xì)則，出臺基金支持、稅收補(bǔ)貼等專項(xiàng)政策，為重點(diǎn)民營企業(yè)提供金融政策傾斜、增強(qiáng)“筑巢引鳳”能力等等。

政府工作報(bào)告將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”列為今年首要工作任務(wù)。“考慮到今年促消費(fèi)是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，不排除后期中國人民銀行出臺促消費(fèi)定向政策工具的可能。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

招聯(lián)首席研究員董希淼也認(rèn)為，下一步，相關(guān)部門可能研究出臺對消費(fèi)金融等領(lǐng)域的支持性政策，比如創(chuàng)設(shè)支持提振消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，對發(fā)放消費(fèi)信貸的金融機(jī)構(gòu)給予更低成本的資金支持，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理調(diào)整消費(fèi)信貸的實(shí)際利率和費(fèi)率。

創(chuàng)新宏觀審慎政策工具

政府工作報(bào)告還提出，拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

全國政協(xié)委員、中國人民銀行參事魏革軍指出，當(dāng)前，面對快速發(fā)展的金融市場和復(fù)雜多變的形勢，中國人民銀行適時豐富和完善宏觀審慎政策工具箱，有助于維護(hù)金融市場穩(wěn)定，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。

2024年，基于宏觀審慎管理角度，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項(xiàng)工具以支持資本市場健康發(fā)展。

“兩項(xiàng)工具通過提供流動性支持，引導(dǎo)上市公司、主要股東和行業(yè)機(jī)構(gòu)回購及增持股票，助力穩(wěn)定股價(jià)，抑制‘羊群效應(yīng)’等順周期行為，增強(qiáng)資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性，與宏觀審慎管理目標(biāo)達(dá)成一致，體現(xiàn)了中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定職能的拓展和新的探索。”魏革軍進(jìn)一步表示，下一步，有關(guān)部門應(yīng)根據(jù)形勢發(fā)展需要，繼續(xù)探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，健全宏觀審慎政策體系，創(chuàng)新宏觀審慎政策工具，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，維護(hù)價(jià)格和金融穩(wěn)定。

田軒建議，中國人民銀行可以從加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與評估、完善宏觀審慎政策框架，提升金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，如推出針對系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)的特別監(jiān)管工具，加強(qiáng)跨境資本流動的監(jiān)測與管理，強(qiáng)化金融科技監(jiān)管等方面，進(jìn)一步擴(kuò)充金融穩(wěn)定職能，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

“此外，還需要豐富宏觀審慎政策工具箱，如逆周期資本緩沖、動態(tài)撥備要求等，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期波動和金融市場變化。”田軒表示。